Repay Holdings connaît une croissance durable malgré les ordres de confinement

Alors que **Repay Holdings ** (RPAY 14,90 %) a d’abord été durement touchée avec le reste du marché boursier en mars, le titre de Repay Holdings a rebondi et affiche une hausse d’environ 27 % depuis le début de 2020. Le confinement économique a un effet néfaste sur la performance de nombreuses plateformes de paiement numérique, et le service REPAY de cette société ne fait pas exception.

Cependant, la société dessert des secteurs en retard dans l’adoption des transactions numériques en temps réel — un domaine devenu plus important que jamais pendant la crise du coronavirus. Ainsi, l’entreprise a fait état d’une forte progression de ses ventes au premier trimestre de l’année, et elle pense que l’activité ne devrait pas changer de cap à mesure que la crise s’apaise.

Chiffres clés du T1

REPAY a démarré 2020 avec une hausse de 58 % en glissement annuel du volume de cartes, à 3,8 milliards de dollars. Associée à quelques acquisitions réalisées au cours de la dernière année, cette dynamique a entraîné une forte croissance des résultats, notamment une augmentation de 20 % de la croissance organique du bénéfice brut sur sa plateforme de base (60 % en incluant les acquisitions).

EBITDA = résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. Source des données : Repay Holdings.

Même si les profits n’augmentent pas autant que le chiffre d’affaires, ce qui pourrait rebuter certains investisseurs, il faut se rappeler que REPAY est encore très petite. C’est une histoire de croissance en ce moment, et des retours plus importants sur la ligne de résultat suivront plus tard. En tant que petite structure opérant dans le vaste secteur des paiements numériques, l’activité de fusions et acquisitions est également toujours en cours.

Mais pour l’instant, la performance de REPAY au T1 a été plutôt bonne compte tenu de la situation sans précédent dans laquelle le monde se trouve aujourd’hui. D’après le PDG John Morris, la performance sur la période a inclus un certain point faible de l’activité de remboursement vers la fin de mars, alors que les prêteurs et les consommateurs s’adaptaient à la fermeture économique et contournaient les consignes de confinement. Cette faiblesse a été corrigée et les choses se sont accélérées à nouveau en avril.

Source de l’image : Getty Images.

Renforcer la dépendance aux paiements en temps réel

C’est précisément là que REPAY pourrait finir par jouer un rôle clé pour ses clients, alors que le monde remet en place les différents éléments après le coronavirus. Alors que les transactions numériques en temps réel sont devenues monnaie courante dans le commerce de détail et les secteurs centrés sur le consommateur (le taux de pénétration des cartes de crédit et de débit sur l’ensemble des ventes du secteur devrait atteindre 67 % d’ici 2022), les paiements par carte restent largement en dessous de la moyenne dans les zones où REPAY intervient. Les paiements de prêts automobiles et personnels, les paiements de prêts hypothécaires et les transactions interentreprises sont encore largement dominés par le cash (espèces physiques ou chèque) et l’ACH (une forme de transaction numérique, mais pas un paiement en temps réel puisqu’il faut au moins un jour pour le transfert).

Pris ensemble, il existe potentiellement une énorme opportunité ici. Les transactions de prêts et interentreprises utilisent des paiements numériques instantanés moins de la moitié du temps — certains, comme les prêts hypothécaires, n’utilisent le transfert numérique instantané qu’environ 10 % du temps. Pris ensemble, le bac à sable avec lequel REPAY travaille traite quelque 1,1 billion de dollars par an. Avec un taux de revenus annuel juste en dessous de 11 milliards de dollars, il reste beaucoup de marge pour que le petit technologue fasse quelques mouvements et capte davantage d’activité de paiement par carte.

Bien sûr, il existe des raisons pour lesquelles ces secteurs ont été lents à adopter. Le service d’une dette avec un paiement par carte de crédit n’est généralement pas autorisé. Même lorsqu’on utilise une carte de débit pour rembourser un prêt, le gestionnaire de prêt doit gérer des frais d’interchange pour traiter la transaction. En utilisant la technologie ACH désormais héritée, bien que lente, on évite ce taux d’interchange.

Mais même si l’ACH tient bon, perturber le cash et les chèques représente encore une grande opportunité. L’avenir s’éloignait déjà du cash, et maintenant qu’une pandémie entre dans l’équation, le traitement de l’argent physique est passé d’un modèle de plus en plus coûteux mais nécessaire à un modèle qui pourrait, de façon possible, tomber complètement en désuétude auprès du grand public. REPAY contribue aussi à faire baisser le coût des transactions en temps réel, rendant la forme de règlement plus attractive pour les entreprises. Ajoutez à cela le service d’Instant Funding de REPAY (utilisé pour le financement de prêts et d’autres paiements aux consommateurs) qui exploite les réseaux Visa Direct et Mastercard, et cela ressemble à une plateforme technologique bien équilibrée, conçue pour aider les prêteurs à se préparer pour l’avenir.

Bien sûr, le succès de REPAY dépend encore de sa capacité à maintenir sa croissance, et même si l’entreprise dispose d’une liquidité suffisante et d’une génération de trésorerie positive pour traverser la crise actuelle, sa dette est élevée à 241 millions de dollars. Ainsi, de nouvelles acquisitions pourraient nécessiter l’émission de davantage d’actions pour les financer. Rappelons qu’une émission de nouvelles actions dilue la participation des actionnaires existants.

Néanmoins, avec des actions actuellement négociées à 6,2 fois les ventes des 12 derniers mois, Repay Holdings a une histoire convaincante qui mérite qu’on s’y attarde, au moment où la poussière retombe après la crise du coronavirus.