3 actions de petite capitalisation à croissance que je prévois d'acheter

L’économie est encore sous le choc de la pandémie de coronavirus et des confinements économiques mis en place pour en endiguer la propagation. Mais le marché boursier a rebondi et, mesuré par l’indice S&P 500, il n’est qu’à 7% de l’endroit où il se trouvait au début de 2020. Comment expliquer ça ?

Il est vrai que le marché a peut-être pris une avance considérable sur l’économie actuelle, mais les marchés se préoccupent principalement du futur et anticipent que les conditions s’amélioreront plus tôt que plus tard. De plus, nous vivons des temps perturbateurs, et un nouveau lot d’entreprises fondées sur le numérique prend rapidement de l’importance — voire en train de supplanter les anciennes activités déjà installées.

Associé à l’optimisme autour d’un éventuel redémarrage économique, j’ai passé au crible les actions pour trouver de petites entreprises qui jouent dans de grandes industries, disposent de perspectives de croissance longues sur la prochaine décennie et sont encore largement ignorées. Trois actions que je prévois d’acheter le mois prochain sont **LiveRamp Holdings **(RAMP +1.29%), **Limelight Networks **(LLNW +0.00%), et **REPAY Holdings **(RPAY 14.90%). Ces trois sociétés sont imparfaites, comme le sont la plupart des petites entreprises, mais elles ont beaucoup de potentiel.

Un intermédiaire de données tiers et neutre

LiveRamp a attiré mon attention grâce à un autre contributeur de Fool.com, John Quast, mais après avoir fait quelques recherches pendant quelques semaines, elle a rejoint ma liste de petites opportunités à grignoter. L’entreprise agit comme un intermédiaire tiers de données clients, afin d’aider les annonceurs à prendre de meilleures décisions et d’augmenter la probabilité qu’un achat soit réalisé. Vous pouvez en savoir plus sur les rouages du fonctionnement ici.

LiveRamp coche toutes mes cases pour un investissement en actions à petite capitalisation. Elle dispose d’un marché important et en croissance dans la publicité digitale, qui ne représente encore qu’un peu plus de la moitié du total des dépenses publicitaires mondiales, mais qui progresse à un rythme à deux chiffres bas. Ses marges brutes sont en hausse, passant à 65,1% au cours du trimestre clos le 31 mars 2020 (contre 51,8% un an plus tôt). Elle investit fortement pour stimuler la croissance ; ainsi, le flux de trésorerie disponible (revenus moins les dépenses de trésorerie d’exploitation et les dépenses d’investissement) était négatif à -40,5 millions de dollars l’an dernier, hors des 105 millions de dollars qu’elle a payés en coûts d’acquisition en espèces pour acheter la société de TV connectée Data Plus Math. Mais, à la fin du mois de mars, la trésorerie et équivalents s’élevaient à 718 millions de dollars, sans dette associée.

Le plus grand risque que j’y vois, c’est que de nombreux clients de LiveRamp s’appuient sur des entreprises en dur, qui pourraient être en difficulté en raison des confinements liés au COVID-19. En conséquence, ses prévisions pour le trimestre en cours clos en juin 2020 prévoyaient seulement une croissance de 7% des revenus d’une année sur l’autre. Cependant, cette incertitude semble déjà intégrée au prix : l’action se traite à seulement 7,6 fois les ventes des 12 derniers mois. Je garde donc un œil sur l’acquisition d’une petite position dans cette société.

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Un réseau de diffusion de contenu sous-estimé

Les réseaux de diffusion de contenu (CDN), les entreprises d’infrastructure qui garantissent que les données et services demandés via Internet arrivent à leurs emplacements prévus, ont été sous les projecteurs cette année. Après l’avoir suivie depuis son introduction en bourse en 2019, j’ai acheté l’éditeur à forte croissance **Fastly **(FSLY +13.48%) en mai, juste à temps pour que l’action s’envole alors que le e-commerce a bénéficié d’un gros coup de pouce avec les ordres de rester chez soi. Je suis prêt à commencer l’achat d’un autre petit CDN que je surveillais : Limelight Networks.

Comme je l’ai écrit fin avril, Limelight a tenu son nom en aidant Disney à démarrer sur les chapeaux de roue à la fin de l’an dernier avec Disney+. Comcast’s Peacock, disponible dès maintenant pour les clients actuels et lancé à l’échelle nationale en juillet, s’appuie aussi sur ce petit CDN. Alors que Fastly a attiré l’attention du côté du e-commerce, Limelight fait des vagues similaires dans le secteur en croissance de la télévision en streaming.

D’après les recherches de cette petite société technologique, le streaming vidéo en ligne (des visioconférences aux flux d’actualités en direct, en passant par des entraînements virtuels) a été multiplié par quatre par rapport à il y a six mois. En plus de la migration vers la TV connectée, qui pourrait se traduire par de belles hausses de revenus, Limelight n’avait aucune dette et 21,4 millions de dollars en trésorerie dans ses comptes à la fin du mois de mars 2020. C’est un peu juste, mais l’entreprise a tout de même généré un flux de trésorerie disponible positif (2,71 millions de dollars) pour démarrer la nouvelle année. Et bien que l’action soit en hausse de plus de 180% sur les 12 derniers mois, elle ne se traite encore qu’à 4,1 fois les ventes sur un an glissant — contre 31,4 fois les ventes chez Fastly. Même si son concurrent plus important s’attend à davantage de croissance et dispose de liquidités, l’écart de valorisation me semble excessif.

Évalué uniquement sur ses mérites, toutefois, j’aime l’orientation de Limelight vers la diffusion de vidéo basée sur Internet. À mesure que les comportements des consommateurs sont modifiés (peut-être durablement) par les effets de la pandémie de coronavirus, cela pourrait en faire un gagnant de long terme, car le monde dépend de plus en plus d’Internet pour communiquer et se divertir.

Apporter des paiements numériques en temps réel aux transactions en espèces traditionnelles

Enfin, il y a REPAY, qui bénéficie lui aussi d’une impulsion liée au confinement économique. J’ai pris une petite position de départ (moins d’un demi pour cent de mon portefeuille) en mai, à peu près au même moment où j’ai acheté Fastly, et elle est en hausse de plus de 40% depuis. Malgré la forte remontée, je suis prêt à en acheter davantage.

REPAY fournit des services de paiement électronique en temps réel, destinés à des secteurs qui dépendent encore des paiements en espèces, par chèque et de systèmes électroniques de paiement historiques, comme ACH (qui n’est pas une transaction en temps réel). Le service de prêts auto et prêts immobiliers, les ventes entre entreprises (B2B) et les caisses de crédit sont quelques-uns des principaux clients qui utilisent la plateforme de REPAY. Alors que les paiements digitaux sont monnaie courante pour les consommateurs, représentant plus de 1 000 milliards de dollars de volume de paiements par an, ces secteurs ont historiquement peu utilisé la technologie. L’opportunité de s’adresser à ces marchés pendant que les entreprises cherchent à accepter des paiements autres que l’espèce et le chèque pendant la pandémie pourrait être une énorme opportunité pour REPAY. La société n’a traité que 3,8 milliards de dollars de transactions au premier trimestre 2020.

Le plus grand risque que j’y vois avec REPAY, c’est son endettement : il s’élève à 241 millions de dollars en trésorerie et équivalents, ce qui ne fait que 32,7 millions de dollars à la fin du mois de mars. Cependant, la société s’y attaque : récemment, elle a annoncé la vente de nouvelles actions et le rachat de warrants en circulation — les deux événements devant générer une nouvelle liquidité. Cela dilue les actionnaires existants, mais renforcer le bilan pour pouvoir poursuivre ses plans d’expansion est une étape importante.

En attendant, cette petite action de paiements numériques se négocie à 9,8 fois les revenus de l’année dernière, même si elle enchaîne plusieurs acquisitions réalisées pendant cette période. Mais avec une valeur d’entreprise d’à peine 1,8 milliard de dollars, j’aime le potentiel de croissance des prochaines années et je chercherai à ajouter quelques actions de plus à ma petite position cet été.