La confiance des investisseurs particuliers est la base de la stabilité et de la prospérité à long terme du marché des capitaux.

Ces derniers jours, la Commission de régulation des valeurs mobilières a publié le bilan de la construction d’un gouvernement régi par la loi en 2025. En 2026, la Commission de régulation des valeurs mobilières renforcera la protection des petits investisseurs sur le marché des capitaux, et fera aboutir davantage de cas de procès intentés par des représentants ainsi que de cas de versement préalable, afin d’améliorer concrètement la satisfaction des investisseurs.

À l’heure actuelle, le nombre d’investisseurs sur le marché A en Chine dépasse 250 millions, et la grande majorité sont des petits investisseurs. Les nombreux petits investisseurs constituent la base fondamentale du marché des capitaux : cela concerne à la fois la vitalité du marché boursier et la confiance en l’investissement, mais aussi la situation globale de la réforme et du développement du marché des capitaux. C’est précisément pour cette raison que les autorités de régulation des valeurs mobilières placent toujours la protection des petits investisseurs au tout premier rang des priorités en matière de supervision.

À l’heure actuelle, le volume des échanges sur le marché A reste soutenu, le nombre de nouveaux comptes augmente, et les petits investisseurs participent activement. Dans ce contexte, les autorités de régulation prennent l’initiative, assument leurs responsabilités et renforcent en continu la protection des petits investisseurs, en veillant à ce que les arrangements institutionnels soient mis en œuvre et produisent des résultats concrets.

En fait, renforcer la protection des petits investisseurs répond à la fois à une exigence incontournable de la mission consistant à faire de la finance au service du peuple, et constitue aussi une mesure clé pour consolider les fondations d’un développement durable et stable du marché des capitaux, approfondir la réforme intégrée du financement et de l’investissement, et promouvoir un développement de haute qualité du marché. L’auteur estime qu’elle revêt trois significations profondes.

D’abord, stabiliser la confiance des investisseurs et consolider les bases du fonctionnement du marché.

Sur le marché A, les petits investisseurs, qui représentent la majorité en termes de nombre, constituent une source importante de vitalité du marché, ainsi qu’un soutien fondamental à son fonctionnement. Leur confiance est directement liée à la logique d’évaluation du marché et à sa résilience opérationnelle.

En intégrant la protection des petits investisseurs à l’ensemble du processus de conception institutionnelle et d’exécution de la régulation, les autorités de régulation peuvent réellement susciter l’adhésion nécessaire pour un investissement à long terme, amener les investisseurs à vouloir conserver leurs actions et à se projeter avec assurance, et former des anticipations de marché stables et rationnelles.

Seule une reconnaissance suffisante des droits et intérêts légitimes des petits investisseurs peut permettre au marché de disposer d’une résilience accrue à l’autorestauration, et de maintenir un fonctionnement stable dans un environnement complexe. La protection des droits des investisseurs est à la fois une garantie d’un fonctionnement stable du marché et une condition préalable au développement de haute qualité.

Ensuite, combler les lacunes en matière de recours, et préserver un ordre équitable sur le marché.

Sur le marché des capitaux, les petits investisseurs sont généralement confrontés à des désavantages tels que l’asymétrie d’information et une faible capacité de discernement professionnel. De plus, les recours individuels se heurtent souvent à des réalités difficiles : coûts élevés, difficulté de produire des preuves, et durée longue. Des mécanismes tels que les procès intentés par des représentants et les versements préalables visent précisément à combler, par l’apport institutionnel, les lacunes des recours individuels, du point de vue des autorités de régulation.

Cet arrangement institutionnel, à deux égards, encadre l’ordre du marché : d’une part, il augmente le coût des violations et renforce la dissuasion par la régulation. Les procès intentés par des représentants transforment des demandes de réparation dispersées en action collective, augmentant fortement le coût économique des violations ; les versements préalables permettent aux investisseurs lésés d’être indemnisés rapidement. Les deux, en coordination avec les sanctions administratives et la poursuite pénale, construisent un système de dissuasion de supervision tridimensionnel. D’autre part, il optimise l’écosystème du marché et consolide une ligne de justice équitable. Des voies de recours exécutables transforment des règles juridiques abstraites en justice équitable que les acteurs du marché peuvent percevoir. En fin de compte, il s’agit à la fois d’une protection substantielle des droits et intérêts des petits investisseurs et d’une sauvegarde à la source de l’ordre équitable du marché.

Enfin, renforcer la satisfaction des investisseurs et favoriser un développement coordonné du financement par émission et de l’investissement.

Depuis toujours, les autorités de régulation optimisent en continu les arrangements institutionnels de protection des petits investisseurs, dans le but d’améliorer la satisfaction des investisseurs, notamment des recours efficaces en cas d’atteinte à leurs droits, et des rendements raisonnables dans le cadre de transactions équitables.

Du côté de l’investissement, lorsque les investisseurs ressentent concrètement que « les droits sont garantis, les dommages donnent lieu à un recours, et les rendements sont prévisibles », leurs comportements passent alors des jeux à court terme à l’engagement dans la valeur à long terme, et se forme un approvisionnement de capitaux stable et durable ; du côté du financement, les choix rationnels des investisseurs imposent en retour des contraintes effectives aux sociétés cotées. Les capitaux se concentrent vers les entreprises qui appliquent une gouvernance conforme et accordent de l’importance aux rendements, ce qui pousse les sociétés cotées à renforcer leur gouvernance, à améliorer la qualité et l’efficacité, et à faire fonctionner efficacement le mécanisme d’élimination du moins bon et d’encouragement du meilleur. Cela permet une coordination dynamique entre les deux volets — investissement et financement —, d’améliorer l’efficacité de l’allocation des ressources et de consolider les fondations d’un marché des capitaux durablement stable.

On peut s’attendre à ce que, à mesure que davantage de cas de protection des investisseurs, tels que les procès intentés par des représentants et les versements préalables, soient mis en œuvre et produisent des résultats, la confiance du marché soit encore renforcée, la ligne de justice équitable soit encore plus solidement ancrée, la satisfaction des investisseurs continue d’augmenter, et les fondations d’un développement de haute qualité du marché des capitaux deviennent encore plus solides.

（Source : Securities Daily）