Une année de revenus locatifs dépassant 10 milliards de yuans, Longfor annonce sa transformation : d'ici 2028 au plus tard, ses revenus principaux ne seront plus issus du développement immobilier.

Source de l’image : Groupe Longfor

L’activité de développement immobilier ne devrait plus être la principale source de revenus du géant des promoteurs privés, Longfor.

Le 27 mars, le Groupe Longfor (00960.HK) a tenu sa conférence sur ses résultats annuels 2025. Sur l’ensemble de l’année 2025, Longfor a réalisé un chiffre d’affaires de 97,31 milliards de RMB, en baisse d’environ 23,7 % en glissement annuel. Le bénéfice revenant aux actionnaires de la société s’est établi à 1,02 milliard de RMB ; en excluant l’impact des variations de la juste valeur des instruments financiers dérivés liés aux immeubles de placement et autres instruments, la perte fondamentale revenant aux actionnaires de la société s’élève à 1,70 milliard de RMB. Il s’agit également de la première perte depuis son introduction en bourse.

Concernant les principales raisons de cette perte, la direction de Longfor a déclaré lors de la conférence : « Ces dernières années, sur le marché du développement immobilier, volumes et prix sont en baisse continue ; la marge bénéficiaire brute de l’activité de développement de la société subit une pression évidente. Cette pression se reflétera dans les cycles de règlement de 2025 et 2026, ce qui constitue aussi un problème auquel l’ensemble de l’industrie fait face ».

Depuis le second semestre 2021, l’industrie immobilière est entrée dans une phase de profonde ajustement. D’après le rapport sur la capacité bénéficiaire des promoteurs publié par 克而瑞 en septembre de l’an dernier, les promoteurs cotés typiques de l’industrie maintiennent depuis 2021 une tendance à la baisse de la marge bénéficiaire brute ; et, en raison de la baisse de l’échelle de revenus, de la dépréciation des actifs et d’autres nombreux facteurs, les profits nets des promoteurs cotés typiques enregistrent, à partir de 2022, d’importantes pertes.

L’activité immobilière est également un segment qui affecte la performance globale du Groupe Longfor. D’après le rapport de résultats, en 2025, l’activité de développement immobilier de Longfor a réalisé un montant de ventes contractuelles de 63,16 milliards de RMB. La part des ventes dans les villes de première et deuxième lignes représente environ 90 %, avec un prix de vente moyen de 12 179 RMB par mètre carré. Les revenus sectoriels de l’activité de développement immobilier se sont élevés à 70,54 milliards de RMB ; le bénéfice sectoriel a enregistré une perte de 8,14 milliards de RMB, contre un bénéfice sectoriel de 1,32 milliard de RMB en 2024.

En ce qui concerne l’activité de développement immobilier, « cette année, notre stratégie continuera de se concentrer sur la cession des stocks, l’activation post-investissement des réserves foncières existantes, et la réalisation d’un petit nombre d’investissements supplémentaires en sélectionnant soigneusement le meilleur parmi l’ensemble ». C’est ainsi que l’a expliqué la direction du Groupe Longfor.

D’après le rapport de résultats, sur l’ensemble de l’année 2025, le Groupe Longfor a acquis 7 parcelles de terrain supplémentaires, correspondant à une surface de construction totale de 377 000 mètres carrés, dont 265 000 mètres carrés au prorata des droits ; au 31 décembre 2025, les réserves foncières totales de Longfor s’élevaient à 22,35 millions de mètres carrés, dont 17,32 millions de mètres carrés au prorata des droits. En outre, au 31 décembre 2025, Longfor avait déjà vendu mais pas encore réglé un montant de ventes contractuelles de 99,1 milliards de RMB, pour une superficie d’environ 8,06 millions de mètres carrés.

Bien que l’activité de développement ait reculé quelque peu sous l’effet de l’environnement externe, les activités opérationnelles, représentées notamment par la perception de loyers et la gestion immobilière, restent solides.

En 2025, les activités opérationnelles de Longfor, principalement axées sur les revenus locatifs et l’accroissement de valeur des biens immobiliers, ont réalisé un revenu sectoriel de 14,186 milliards de RMB, avec un bénéfice sectoriel de 8,84 milliards de RMB ; pour la même période en 2024, 8,8 milliards de RMB. L’activité de services (y compris la gestion immobilière et la prestation de construction pour compte de tiers) a réalisé un revenu sectoriel de 17,15 milliards de RMB, avec un bénéfice sectoriel de 4,89 milliards de RMB ; pour la même période en 2024, 5,27 milliards de RMB.

Ces deux grands segments seront également la direction de la transformation future du Groupe Longfor. En 2025, Longfor a ajouté 13 centres commerciaux à ses opérations, dont 5 en modèle léger d’actifs. À la fin de la période, Longfor a cumulativement exploité 99 centres commerciaux ; le taux d’occupation des locations en fin de période s’est maintenu à 97 % ; les revenus locatifs sur l’année ont augmenté de 4 % en glissement annuel pour atteindre 11,21 milliards de RMB ; en 2026, le Groupe prévoit d’ouvrir environ 9 centres commerciaux supplémentaires. Côté services de gestion immobilière, Longfor Zhichuang Life a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 11,23 milliards de RMB, et la surface sous gestion en fin de période est d’environ 360 millions de mètres carrés.

Selon les prévisions de la direction de Longfor, au plus tard d’ici 2028, les revenus des activités opérationnelles et de services de Longfor dépasseront ceux du développement immobilier, ce qui signifie que le chiffre d’affaires principal de Longfor ne proviendra plus du développement immobilier, mais de revenus de services opérationnels durables.

« Le modèle est extrêmement stable et clair : le développement immobilier réduit progressivement ses pertes, et les activités opérationnelles et de services maintiennent une croissance à deux chiffres », a indiqué la direction. Elle prévoit que le Groupe Longfor atteindra un point bas entre 2025 et 2026, puis rétablira la croissance globale de l’entreprise à partir de 2027.

La direction a également indiqué que, en 2025, la marge bénéficiaire brute des activités opérationnelles et de services de Longfor dépasse 50 %, tandis que le bénéfice net se situe à environ 30 %, et que le bénéfice central contribuant à l’entreprise représente environ 7,9 milliards de RMB. « Cette année, nous prévoyons aussi que (les activités opérationnelles et de services) enregistreront une croissance de plus de 10 % ; nous visons à atteindre aussi rapidement que possible un volume de profits de 10 milliards de RMB ».

Tout en maintenant le développement des activités, le Groupe Longfor doit encore s’efforcer de rembourser ses dettes.

En 2025, Longfor a réalisé un paiement en toute sécurité de 13,5 milliards de RMB d’obligations domestiques et de 9,2 milliards de HKD de prêts syndiqués offshore. En 2026, les dettes arrivant à échéance restantes s’élèvent à environ 6,1 milliards de RMB ; en 2027, environ 6,2 milliards de RMB. Au 31 décembre 2025, les dettes portant intérêt de Longfor ont diminué de 23,5 milliards de RMB à 152,8 milliards de RMB. La durée moyenne d’emprunt est passée de 10,27 ans à plus de 12 ans, et le coût de financement moyen est passé de 4,00 % à 3,51 %.

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