Le réseau $9B de Cardano a peu d'activité réelle — son nouveau système vise à y remédier

La Midnight Foundation a déclaré son réseau opérationnel le 29 mars, avec le bloc de genèse daté du 17 mars.

Ce lancement offre à la communauté Cardano son premier test de production de l’argument de Charles Hoskinson : les blockchains publiques ne peuvent pas atteindre les usages de la finance réglementée, de l’identité et de l’entreprise, à moins que l’infrastructure elle-même intègre confidentialité et conformité dès le départ.

Cardano entre dans ce test dans une position inhabituelle : une capitalisation boursière au-dessus de 9,1 milliards de dollars, 672 développeurs actifs selon les données d’Electric Capital, et une empreinte DeFi qui n’a pas à la hauteur du poids de la valorisation.

DefiLlama indique environ 134 millions de dollars de valeur totale immobilisée, quelque 47 millions de dollars en stablecoins, et moins de 2 000 dollars de frais de chaîne quotidiens.

L’écart entre la portée perçue de Cardano et son activité on-chain persiste. Le postulat de Midnight est que l’infrastructure axée sur la confidentialité peut attirer une catégorie d’utilisateurs et de cas d’usage que la couche de base de Cardano n’a jamais ciblés.

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1 déc. 2025 · Oluwapelumi Adejumo

Hoskinson a présenté Midnight au lancement comme un ajout à une trajectoire générationnelle : Satoshi a apporté la monnaie solide, Ethereum a apporté la programmabilité, Cardano a apporté la gouvernance et l’interopérabilité, et Midnight rend l’identité et la confidentialité.

Le volume institutionnel de stablecoins a atteint 1,22 billion de dollars, pourtant seulement 0,0013 % s’est réglé sur des infrastructures privées, d’après le Privacy Gap Report 2025 d’Aleo.

RWA.xyz suit désormais environ 26,67 milliards de dollars d’actifs tokenisés distribués, McKinsey projetant que les actifs financiers tokenisés pourraient atteindre autour de 2 billions de dollars d’ici 2030.

À cette échelle, la confidentialité devient un sujet de structure de marché. Les registres publics exposent des positions, des contreparties et des données de réserves d’une manière que les cadres de conformité réglementaire ne peuvent pas facilement accueillir.

L’architecture de Midnight cible directement cette friction. Ses blocs de construction clés permettent aux institutions de démontrer leur conformité ou leur solvabilité sans diffuser des données sensibles qui rendraient commercialement intenable la participation transparente à la chaîne.

Compact, un langage de smart contracts influencé par TypeScript, offre aux développeurs d’entreprise déjà familiers avec TypeScript un chemin d’onboarding direct vers le réseau.

Le modèle à double token NIGHT/DUST ajoute une logique structurelle supplémentaire : en séparant gouvernance et sécurité (NIGHT) des coûts de transaction (DUST), Midnight fournit aux entreprises une économie opérationnelle prévisible.

À terme, ce modèle de token abstrait entièrement l’exposition crypto des utilisateurs finaux, une fonctionnalité que les acheteurs motivés par la conformité valorisent souvent plus que l’architecture cryptographique seule.

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5 août 2025 · Gino Matos

Un pari spécifique dans une catégorie encombrée

D’autres protocoles parient eux aussi sur l’argument confidentialité + conformité.

Aztec combine un état de smart contract public et privé avec une preuve côté client. Namada fait progresser la divulgation sélective et la confidentialité pour les clés de consultation. Aleo a récemment annoncé USAD, un stablecoin à confidentialité par défaut construit sur le même discours d’écart institutionnel.

Le domaine est devenu un véritable pôle concurrentiel, et l’avantage de Midnight se situe dans une combinaison précise : la sélection de validateurs liée à Cardano qui tient compte de la délégation de stake SPO, le lancement initial de NIGHT sur le mainnet Cardano, et la prise en charge du wallet Lace ajoutée début mars.

Ces liens donnent à Midnight l’accès à l’infrastructure de staking existante de Cardano et à la base de bâtisseurs que les concurrents ne peuvent pas reproduire.

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27 févr. 2026 · Gino Matos

Le réseau s’ouvre sur un modèle d’opérateurs fédérés, comprenant des noms comme Google Cloud, Blockdaemon, MoneyGram, Pairpoint par Vodafone, eToro, Worldpay et Bullish qui produisent des blocs dès le premier jour.

Chacun apporte sa propre théorie sur la suite de l’orientation de la finance on-chain réglementée. Midnight parie qu’un modèle d’opérateurs d’entreprise, adjacent à Cardano, arrive en premier.

Le set d’opérateurs fédérés est à la fois un choix de conception et une contrainte. Un environnement d’infrastructure sélectionné abaisse le seuil de confiance pour les institutions réglementées évaluant un déploiement : elles peuvent vérifier qui opère le réseau avant d’engager des workflows sensibles.

Le rôle de Google Cloud concerne l’infrastructure et l’exploitation de nœuds. MoneyGram explore un réseau de paiements confidentiel avec une confiance réglementaire, agissant à la fois comme opérateur de nœud et comme collaborateur actif dans la phase initiale du réseau.

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Monument Bank représente le cas produit le plus clair à court terme : la banque veut mettre à disposition jusqu’à 250 M£ de dépôts de détail tokenisés sur Midnight dès la première phase, à partir de 7 milliards de livres de dépôts gérés pour plus de 100 000 clients.

Worldpay exécute une preuve de concept de paiements en stablecoin utilisant USDG, tandis que Bullish construit un outil de preuve de réserves sur la couche de confidentialité.

Chacun de ces accords se situe au stade de la preuve de concept, et l’équipe Midnight a indiqué en janvier qu’elle compilait encore un inventaire définitif des applications ciblant la fenêtre de lancement.

Une contrainte distincte s’applique aussi aux métriques de tokens. NIGHT s’est échangé au-dessus de 1 milliard de dollars de capitalisation boursière fin janvier 2026, mais CoinGecko l’a placé à près de 731 millions de dollars au 30 mars.

Cet épisode plus ancien a mesuré l’attention, et le traiter comme une preuve d’adoption durable du réseau déformerait les données.

Une production de blocs plus large, portée par la communauté, est prévue plus tard en 2026, ce qui offre une ouverture claire aux sceptiques de la décentralisation : le réseau demande aux observateurs de faire confiance à un environnement de lancement sélectionné avant d’avoir prouvé une demande décentralisée.

À quoi s’attendre

Dans le scénario haussier, Monument divulgue des jalons d’émission visibles au cours des 90 prochains jours, et au moins un des acteurs Worldpay, Bullish ou MoneyGram publie un jalon de production ou une démo publique.

Midnight commence à fonctionner comme le premier pont crédible entre l’infrastructure de Cardano et la finance on-chain réglementée, en attirant des bâtisseurs et des institutions que des registres transparents n’ont jamais servis.

En plus, NIGHT reteste la fourchette au-dessus de 1 milliard de dollars pendant que Midnight devient le nouveau récit dominant pour l’orbite plus large de Cardano.

Dans le scénario baissier, le pipeline d’applications reste léger jusqu’à mi-2026. Les engagements enterprise aboutissent à des annonces avant le déploiement d’applications en direct. Le lancement fédéré suscite davantage de critiques de la part des participants axés sur la décentralisation.

Midnight conserve toujours une crédibilité technique, mais échoue à établir une adéquation produit-marché dans son objectif institutionnel déclaré, et la thèse confidentialité + conformité ne passe jamais d’une architecture à un historique d’adoption.

Hoskinson peut désormais pointer vers une pile complète en fonctionnement, allant de la couche de gouvernance et d’interopérabilité de Cardano à la couche d’identité et de confidentialité de Midnight.

Le verdict viendra plus tard, des applications que les bâtisseurs déploient, des dépôts que Monument tokenise réellement, et des workflows que les opérateurs institutionnels s’engagent à exécuter au-delà de la fenêtre de lancement.

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