Si vous tradez activement sur des plateformes de cryptomonnaies, vous avez sûrement entendu parler des market makers. Mais qu'est-ce que c'est en réalité ? Et pourquoi leur activité suscite-t-elle autant de questions chez les traders particuliers ?

On va clarifier cela maintenant. Commençons par le fait que les fournisseurs de liquidité ne sont pas simplement des market makers. C’est une notion plus large. La catégorie LP (Liquidity Providers) inclut des utilisateurs ordinaires qui déposent leurs tokens dans des pools de liquidité sur des plateformes décentralisées, des investisseurs institutionnels, des fonds de capital-risque, des hedge funds et, bien sûr, les market makers eux-mêmes. Mais les market makers forment une caste à part. Ce sont des professionnels, des entreprises ou des grands fonds qui créent activement le marché via des ordres d’achat et de vente contraires.

La différence est simple : un LP ordinaire reste passif dans le pool et perçoit des commissions. Le market maker, lui, trade activement, place des ordres, les retire, tente de profiter du spread et des mouvements de prix. Ce sont deux approches totalement différentes.

C’est là que ça devient intéressant. Sur les plateformes centralisées, les market makers signent presque toujours un NDA — un accord de non-divulgation. Pourquoi est-ce important ? Parce qu’ils ont accès à des informations que les traders ordinaires ne voient pas. Il s’agit des volumes de trading, des gros ordres, des flux de liquidité, des API. La plateforme peut leur accorder des commissions réduites, une priorité lors du listing de nouveaux tokens. Si ces informations fuitent, elles peuvent être utilisées pour manipuler le marché. Le NDA n’est donc pas qu’un simple papier, c’est une assurance pour la plateforme.

Voici un exemple : un nouveau token est sur le point d’être listé. Le market maker apprend à l’avance la liquidité et les volumes, et prépare sa stratégie. Cela lui donne un avantage énorme par rapport aux autres.

Passons maintenant aux manipulations. Et là, ça devient hardcore. Les market makers ne sont pas simplement des gars qui créent de la liquidité. Ce sont des acteurs sophistiqués, avec d’énormes capitaux et des algorithmes, qui utilisent plusieurs techniques pour en tirer profit.

Première technique — le spoofing. Le market maker place un gros ordre d’achat pour créer une illusion de demande, faire monter le prix. Dès que le marché réagit, il retire l’ordre et vend l’actif plus cher. Un faux classique.

Deuxième technique — le pump and dump. Un groupe de market makers coordonne une hausse du prix d’un actif via des achats massifs, les traders particuliers voient le mouvement et rejoignent. Quand le prix atteint un sommet, les market makers vendent tout, le prix chute, et les petits restent avec des pertes.

Troisième technique — la chasse aux stops. Les market makers surveillent les niveaux de liquidité, repèrent où se trouvent les stop-loss, et poussent délibérément le prix dans ces zones. Par exemple, s’ils voient beaucoup de stops à 40 000 dollars sur le BTC, ils font baisser le prix pour collecter la liquidité, puis inversent la tendance. Cruel, mais efficace.

Quatrième technique — les trades de lavage (wash trades). Le market maker achète et vend simultanément un actif pour créer une illusion d’activité et de liquidité. Cela attire d’autres traders, et le market maker peut prendre des positions avantageuses avant de voir le vrai mouvement.

Cinquième technique — la manipulation du spread. Le market maker peut réduire le spread pour attirer plus d’acheteurs ou l’élargir pour rendre l’achat plus difficile et provoquer la panique.

Qui se cache derrière tout cela ? Des sociétés spécialisées disposant de gros capitaux et de technologies avancées. Jump Trading est l’une des plus grandes firmes de trading à haute fréquence. Citadel Securities contrôle une part importante des volumes de trading. Jane Street est connue pour son trading algorithmique. Alameda Research était le plus grand market maker dans la crypto jusqu’à la chute de FTX. Souvent, derrière les market makers, il y a les plateformes elles-mêmes ou de grands acteurs institutionnels qui les financent pour assurer la liquidité.

Pourquoi les plateformes ont-elles besoin de market makers ? Parce qu’ils fournissent la liquidité, sans eux, les spreads seraient énormes. Ils soutiennent le prix sur de nouvelles paires de trading, le maintiennent dans des oscillations raisonnables. Et le paradoxe, c’est qu’ils créent le marché tout en le protégeant du chaos.

Voici comment cela fonctionne en pratique : la plateforme prépare un listing d’un nouveau token, signe un contrat avec un market maker, qui reçoit à l’avance des tokens à un prix fixe. Lors de l’ouverture du trading, le market maker place de gros ordres d’achat et de vente, crée un spread étroit, atténue les fluctuations brutales. En fin de compte, il perçoit des commissions et la différence entre achat et vente comme profit.

En résumé ? Les market makers apparaissent comme des stabilisateurs du marché, mais en réalité, ce sont des acteurs qui manipulent le prix à leur avantage. Ils ont des liens directs avec les plateformes, signent des NDA, travaillent avec d’énormes capitaux et des algorithmes. Les traders ordinaires en sont souvent victimes, car les market makers disposent d’un avantage informationnel et technique. En somme, ce sont des baleines qui contrôlent le marché dans l’ombre, et la majorité des petits investisseurs n’en ont même pas conscience.