La date limite de la loi CLARITY en semaines pourrait faire disparaître les gains des stablecoins et pousser l'argent vers Bitcoin

La commission sénatoriale des banques vise la seconde moitié d’avril pour un examen en commission (markup) de la loi sur la clarté des marchés des actifs numériques (Digital Asset Market Clarity Act), avec la période de congé de Pâques qui court jusqu’au 13 avril.

La sénatrice Cynthia Lummis a confirmé publiquement le calendrier, et le sénateur Bernie Moreno a posé clairement l’échéance : manquer le Sénat à la chambre haute d’ici mai pourrait repousser une législation sérieuse sur les actifs numériques au-delà du cycle du milieu de mandat de 2026 et refermer la fenêtre.

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16 mars 2026 · Oluwapelumi Adejumo

L’itinéraire en cinq étapes, de l’examen en commission au Sénat jusqu’au vote en séance plénière, la conférence avec la version de la commission de l’Agriculture, l’adoption finale et la signature du président, comprime le calendrier du projet de loi à quelques semaines.

Le différend sur le rendement des stablecoins qui avait annulé l’examen en commission de janvier a désormais une résolution de principe.

Les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks ont trouvé un accord que Lummis a décrit comme résolu à 99%. Le cadre empêcherait le rendement passif sur les stablecoins détenus, tout en autorisant des récompenses fondées sur l’activité liées aux paiements, aux transferts, à l’utilisation du portefeuille et à des fonctions similaires.

Alsobrooks a décrit le compromis comme celui qui laisserait aux deux parties « juste un peu insatisfaites ».

Les sénateurs doivent encore résoudre de nouvelles complications concernant la déréglementation des banques communautaires, des dispositions d’éthique pour les responsables liés à la crypto, et le traitement de la DeFi avant de pouvoir verrouiller le texte de l’examen en commission.

La Chambre a adopté CLARITY par 294 voix contre 134 en juillet 2025, et la loi GENIUS est devenue effective le même mois. La Maison-Blanche a créé la Strategic Bitcoin Reserve par décret exécutif en mars 2025.

La SEC et la CFTC ont clarifié conjointement le traitement de la crypto le 17 mars. Ensemble, ces mesures montrent les États-Unis en train de construire une “pile” de politique qui classe les modèles d’actifs numériques selon leur adéquation à l’intérieur du système financier américain.

CLARITY comblerait le plus grand manque législatif dans cette architecture, et Bitcoin se situe au sommet de cette hiérarchie.

Le cadrage propre à la commission sénatoriale des banques indique que le projet de loi tracerait une ligne claire entre les valeurs mobilières d’actifs numériques et les matières premières d’actifs numériques, remplacerait la régulation par l’application (enforcement) par un régime fondé sur des règles, et donnerait à la CFTC l’autorité sur les marchés au comptant des actifs numériques qui ne sont pas des valeurs mobilières.

Bitcoin occupe déjà la voie des matières premières dans la convention de marché, les décisions de justice et le symbolisme politique. CLARITY donnerait un soutien légal à cette position et renforcerait le poids en politique publique de la Strategic Bitcoin Reserve.

Ce que le resserrement sur les stablecoins fait pour Bitcoin

L’architecture des stablecoins en cours de mise en place pointe vers une utilité de paiement.

La loi GENIUS exige un adossement à 100% de réserves, des divulgations mensuelles et des règles marketing qui interdisent les affirmations trompeuses concernant le soutien du gouvernement, l’assurance ou le statut de moyen de paiement légal.

L’article 404 de l’avant-projet CLARITY du Sénat interdit aux prestataires de services d’actifs numériques de payer des intérêts ou un rendement uniquement pour détenir un stablecoin de paiement et bloque toute marketing qui présente la compensation en stablecoins comme analogue à des dépôts, assurés par la FDIC, ou sans risque.

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En vertu de l’article 404, la même récompense en stablecoin peut sembler légale ou risquée selon qu’elle est présentée comme des intérêts, un avantage, un rabais ou un bénéfice de fidélité.

25 janvier 2026 · Andjela Radmilac

Les récompenses fondées sur l’activité liées aux transactions et à la participation à la plateforme restent sur la table. Le discours familier consistant à détenir un token indexé sur le dollar et à collecter du rendement se situe en dehors de ce que l’une ou l’autre loi autorise.

Ce cadre reconfigure la position narrative de Bitcoin. À mesure que le Congrès oriente les stablecoins vers une infrastructure de paiements réglementée, Bitcoin se distingue plus clairement comme l’actif de risque dans lequel on peut investir sur les marchés crypto américains.

Les stablecoins enregistrent une hausse du volume de transactions et de l’utilité dans le cadre. Ils perdent l’économie quasi-épargne qui pourrait autrement se disputer le capital aux côtés d’une position Bitcoin à long terme.

Le marché avait déjà intégré cette asymétrie en temps réel. Circle a subi une baisse de 20% lorsque le langage de restriction des récompenses est apparu.

Le revenu en stablecoins de Coinbase a atteint 364,1 millions de dollars sur le trimestre clos le 31 décembre 2025, tandis que l’activité de Circle liée aux revenus de ses réserves a généré l’essentiel de ses résultats. Les traders ont traité les limites de rémunération comme un coup direct porté à ces modèles d’affaires.

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La proposition de valeur de Bitcoin passe par la rareté et la demande de matière première, un modèle que le Congrès laisse intact.

CoinGecko montre que Bitcoin représente environ 56% de la capitalisation boursière totale du marché crypto, avec des stablecoins à environ 13%.

Un graphique en barres montre Bitcoin à 56% de la capitalisation boursière totale du marché crypto, contre 13% pour les stablecoins et 31% pour les autres actifs.

Les analystes de JPMorgan ont qualifié l’adoption de CLARITY d’ici la mi-année de catalyseur positif pour les actifs numériques, citant la clarté réglementaire et l’augmentation d’échelle institutionnelle. Polymarket a placé les probabilités de signature en 2026 à 72%.

Ces lectures montrent un marché qui s’attend à ce qu’une désignation “matière première” plus claire donne aux institutions une justification plus propre pour une exposition à Bitcoin, et à ce que cela formalise une structure de domination déjà en place.

Ce que représente un examen en commission

Dans le scénario haussier, la commission sénatoriale des banques examine le projet de loi fin avril, et le Sénat tout entier le traite comme le dernier chapitre d’un cadre cohérent d’actifs numériques américains.

Les institutions lisent la ligne nette SEC/CFTC comme un mandat de classer Bitcoin comme une matière première pour la garde, la construction de portefeuille et l’approbation de produits.

La domination en capitalisation boursière de Bitcoin s’étend du milieu des 50% vers la fourchette des 60% à mesure que le capital se concentre sur l’actif qui a l’adéquation légale et politique la plus claire. Les stablecoins continuent de s’étendre en tant qu’infrastructure de paiements.

Le Congrès limite ses économies de rendement tout en préservant son utilité pour les transactions. Les altcoins gagnent une clarté de processus et perdent l’optionnalité “zone grise” qui a auparavant permis aux projets de différer la classification.

Dans le scénario baissier, CLARITY passe et distribue les bénéfices de façon inégale. Les actions liées aux stablecoins restent sous pression parce que les limites de rémunération entament directement des modèles d’affaires construits autour du partage de rendement. Les bourses perdent un outil marketing.

Les projets d’altcoins font face à des obligations de divulgation et à des normes d’intermédiaires qui favorisent les acteurs en place plutôt que les nouveaux entrants. Bitcoin surperforme sur une base relative tandis que l’ensemble du complexe crypto se traite de côté ou plus faiblement.

La chute de Circle a déjà offert un aperçu de la vitesse à laquelle cette séparation peut apparaître sur le marché.

Chaque scénario pointe vers la même destination : Bitcoin sort du processus avec une position plus forte que le reste du marché. Si CLARITY passe, Washington aura choisi quel actif crypto pourra sembler légitime en premier, et Bitcoin conserve la revendication la plus solide à ce rôle.

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21 mars 2026 · Gino Matos

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