“Direct” la réunion sur les résultats de Cathay Haitong : d'ici la fin de l'année, les filiales s'efforceront d'obtenir un « plan clair », après l'intégration de Hua'an Haitong, un excellent effet de synergie en résultera.

La première conférence de publication des résultats annuels, après la fusion de Guotai Junan Hai Tong, aura lieu le 31 mars.

Lors de cette conférence très suivie, le président du conseil d’administration Zhu Jian, le directeur général Li Junjie, le vice-directeur général et directeur des risques en chef ainsi que secrétaire du conseil d’administration Nie Xiaogang, le vice-directeur général et directeur financier en chef Zhang Xinjun, le vice-directeur général Han Zhida, et d’autres responsables se sont adressés aux questions centrales qui préoccupent le marché, notamment l’avancement de l’intégration, l’efficacité de la fusion, le potentiel d’expansion de la taille des bilans, le développement de l’activité de gestion de patrimoine, et le positionnement des filiales.

Des responsables concernés ont déclaré, lors de la conférence, que la fusion de Guotai Junan Hai Tong a déjà, à titre préliminaire, réalisé un effet « 1+1>2 » ; à l’avenir, il subsiste encore une marge d’expansion de la taille des bilans. Le président Zhu Jian a également invité le marché à faire preuve de rationalité face au profit d’environ 6 milliards de yuans lié aux « badwill » négatifs générés par la fusion, en soulignant que la construction d’une banque d’investissement de premier plan est un « marathon ».

Par ailleurs, des informations importantes, notamment l’avancement de l’intégration des filiales de la société, ont également été mentionnées lors de cette conférence de résultats, dont l’avancement et les objectifs futurs de l’intégration de deux fonds d’investissement public, Hua An et Hai Fu Tong.

Faire preuve de rationalité face à**«un revenu unique»**

Concernant les bénéfices remarquables de la première année après la fusion, le président Zhu Jian a particulièrement attiré l’attention des investisseurs sur les facteurs spécifiques derrière les états financiers : en 2025, en raison du badwill négatif généré par la fusion de Guotai Junan Hai Tong, après déduction de l’impôt, cela a entraîné environ 6 milliards de yuans de profit comptabilisé au compte de résultat ; cela ne sera pas comparable en 2026. Il espère que chacun se concentrera davantage sur la croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires après déduction des éléments non récurrents.

Zhu Jian a souligné que face aux attentes élevées de la société à l’égard de la nouvelle société issue de la fusion, la direction en avait une compréhension lucide : entrer dans le secteur des banques d’investissement de premier plan et construire une banque d’investissement de premier plan sera forcément une course de fond façon marathon, et non un sprint de cent mètres à court terme. Comparée aux banques d’investissement internationales de tout premier plan, avec près de cent ans d’histoire et un socle profond, et comparée aux meilleures pratiques des meilleurs acteurs nationaux, Guotai Junan Hai Tong est encore jeune en premier lieu, et en deuxième lieu il existe encore un écart considérable ; il faut continuer à travailler assidûment, longtemps et patiemment. Il ne s’agit pas seulement d’être grand en termes d’échelle, mais aussi d’être fort en matière de services spécialisés et de structures de gouvernance.

Il a indiqué qu’il espérait apprendre, se comparer et se dépasser avec ses pairs, progresser de concert, afin de contribuer ensemble à la construction d’une banque d’investissement plus forte pour le marché, et de travailler ensemble, plutôt que de se disputer des résultats à court terme.

« Un progrès dans la stabilité » saisir « trois changements »

À l’aube de la première année du plan « Quinzième-cinq » (15-15-5), le marché s’intéresse fortement aux anticipations des grands brokers sur l’évolution des marchés de capitaux.

Lors de la conférence, Zhu Jian a donné des attentes claires : il estime que l’économie macroéconomique de notre pays peut encore être gérée de manière à parvenir à un progrès dans la stabilité et à améliorer la qualité et l’efficacité. L’orientation des politiques actuelles suit également cet objectif. Dans ce contexte, l’importance accordée aux marchés de capitaux est sans précédent. Les marchés de capitaux peuvent, grâce à des réformes globales et approfondies supplémentaires, se diriger vers le « nouveau » et le « meilleur », renforcer la résilience et la vitalité, rendre les fonctions de financement et d’investissement plus équilibrées, et améliorer davantage l’inclusivité du système et l’adaptabilité du développement des marchés de capitaux. Par conséquent, il pense que l’évolution « progresser dans la stabilité » du marché est une probabilité élevée.

Dans ce contexte, il a proposé que les sociétés de valeurs mobilières doivent réaliser « trois accélérations vers des orientations différentes ». Passer d’une simple recherche de l’expansion de la taille et de la hausse des profits vers une transformation où « la priorité est aux fonctions » ; passer d’une gestion homogène à une différenciation du développement ; passer d’une compétition axée uniquement sur les prix des services à une création de plus grande valeur pour les clients, afin de réaliser un « gagnant-gagnant » entre les acheteurs et les vendeurs. C’est la direction de développement du futur.

Saisir**«l’opportunité du “déménagement des dépôts”»**

Dans l’environnement de taux bas et le sujet brûlant du « déménagement des dépôts », l’activité de gestion de patrimoine est devenue le point central des questions des investisseurs.

Le directeur général Li Junjie a révélé les données les plus récentes mettant en avant des points forts : avec une croissance rapide au cours des dernières années, l’échelle de gestion de l’activité acheteur-conseiller de la société s’approche de 800 milliards de yuans ; en plus, au cours du premier trimestre, elle continue aussi de croître, l’encours des produits atteignant plus de 6 500 milliards de yuans et progressant rapidement.

Face à une forte demande des résidents en matière de répartition multi-actifs, la société améliorera continuellement sa capacité de création de valeur. Premièrement, bien construire le système de service aux clients ; deuxièmement, mettre en œuvre la stratégie « All in AI » de la société afin d’améliorer les capacités d’efficacité du service des conseillers-investisseurs ; troisièmement, renforcer les capacités de répartition mondiale des actifs.

Sur les activités de compte propre et de trading, le vice-directeur général et directeur financier en chef Zhang Xinjun a également divulgué des données impressionnantes : en 2025, la société a saisi les opportunités liées à l’environnement de marché ; les revenus nets de l’activité d’investissement et de trading ont atteint 254 milliards de yuans, en hausse de 72% sur un an. Le classement du maker de marché sur le 科创板 (Kechuang) se situe au rang n°1 de l’industrie ; et l’ampleur des transactions de market making des ETF a déjà dépassé le cap du billion.

En perspectives pour cette année, il estime que le développement économique national reste globalement stable et positif, et que les bases d’un développement sain des marchés de capitaux continuent d’être renforcées, offrant un environnement favorable aux activités de négociation et d’échanges de la société.

Accélérer l’intégration des filiales

Zhu Jian a déclaré que l’année 2026 permettra de pousser plus en profondeur l’intégration, de accélérer la libération de l’efficacité de la fusion. En 2025, l’intégration au niveau des entités juridiques de la société mère a été essentiellement achevée ; la prochaine étape consiste à approfondir davantage l’intégration. Par ailleurs, il faut accélérer la promotion du développement de l’intégration de toutes sortes de filiales.

Il a aussi indiqué que, pour l’intégration des filiales de même type, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a accordé une période de transition de 5 ans. Cette période peut être décrite comme plutôt longue, ou pas si longue ; dans tous les cas, il faut saisir le temps et inscrire le développement de l’intégration de toutes sortes de filiales à l’ordre du jour de manière prioritaire.Toutes les filiales de2026 doivent viser à obtenir un calendrier clair de mise en œuvre des plans afin que l’on puisse continuer à libérer efficacement les effets de l’intégration des différentes sociétés, renforcer encore la libération stable et approfondie des synergies et l’efficacité « 1+1>2 » en matière de service aux clients, tout en avançant de manière stable et ordonnée.

Il a également mentionné qu’il existe actuellement deux applications (App). Sur la base de l’intégration des systèmes de transactions essentiels à l’échelle globale, il faut également viser à assurer une migration stable des utilisateurs côté clients de l’App. En outre, il faut continuer à exploiter la valeur des clients existants ; sous la conduite de nouvelles stratégies et d’une nouvelle culture annoncée, il faut promouvoir de façon solide la libération du potentiel et l’augmentation de la valeur.

Fonds Hua An et Fonds Hai Fu Tong « complémentaires »

Concernant l’avancement de l’intégration des Fonds Hua An et des Fonds Hai Fu Tong (les deux fonds publics) qui préoccupe vivement les investisseurs, le vice-directeur général et secrétaire du conseil d’administration Nie Xiaogang a clairement indiqué que la société fait activement progresser la feuille de route d’intégration des Fonds Hua An et Hai Fu Tong, tout en étudiant diverses options réalisables ; elle évalue les avantages et les caractéristiques complémentaires des deux parties, et continuera à faire avancer l’élaboration des plans concernés, afin de mettre en place des plans favorables au développement futur des fonds publics de la société.

Pendant la période de transition, ces deux sociétés se consacreront fermement au développement de leur activité principale de haute qualité et réaliseront leurs propres opérations ; cela ne les affectera pas dans leur fonctionnement propre.

En termes d’évaluation, les Fonds Hua An présentent des résultats remarquables en matière d’efficacité de la stratégie de développement diversifiée : l’ETF sur l’or occupe solidement le rang n°1 du secteur en termes de taille. Le Fonds Hai Fu Tong se caractérise surtout par une gestion relativement plus performante des actifs de fonds de retraite ; l’échelle a aussi franchi un nouveau palier historique. En ce qui concerne les ETF obligataires, la taille se classe consécutivement en première place dans l’industrie depuis 5 ans ; donc, en termes de capacités commerciales et de qualifications de licences, on peut dire que les deux filiales sont très complémentaires.

Il a de nouveau insisté sur le fait que des plans concernés sont en train d’être accélérés ; toutes les éventualités possibles sont à l’étude. Il est convaincu que, une fois l’intégration des deux filiales effectuée, des synergies de grande qualité se généreront ; elles deviendront l’une des filiales les plus importantes de Guotai Junan Hai Tong.

En outre, sur le plan du déploiement international, la société prévoit non seulement d’augmenter le capital de ses filiales à l’étranger (39 milliards de HKD ont déjà été injectés à Guotai Junan Hai Tong Financial Holdings), et elle continuera ensuite d’augmenter le capital. La société met davantage l’accent sur le fait que le ROE de l’activité à l’étranger est actuellement significativement supérieur à celui du territoire national : accroître l’augmentation de capital à l’étranger est un choix stratégique, et aussi une demande de configuration ; cela vise à mieux servir « investir en Chine » et « investir la Chine ».

Maintenir un niveau de distribution de dividendes élevé

Concernant les dividendes et la gestion de la capitalisation boursière, Nie Xiaogang a déclaré que, que ce soit la société historique Guotai Junan et Haitong, ou désormais Guotai Junan Hai Tong, elles ont toujours accordé une grande importance au retour sur investissement pour les investisseurs ; elles s’engagent en permanence à accroître la valeur d’investissement à long terme de l’entreprise en construisant la valeur intrinsèque, et utilisent des dividendes distribués de manière habituelle, des opérations de fusion-acquisition et de restructuration, des plans d’incitation par actions, des rachats d’actions, etc., pour refléter la valeur d’investissement de la société.

En matière de rachats, en 2025, la société a racheté 67,52 millions d’actions A ; le montant des rachats est proche de 1,2 milliard de yuans.

En matière de dividendes, la société maintient une distribution de dividendes plusieurs fois par an, afin de conserver un niveau de distribution de dividendes élevé, et le ratio de distribution continue de figurer parmi les tout premiers chez les brokers. Pour l’exercice 2025, la société a mené pour la deuxième année consécutive un dividende intérimaire ; ainsi, le montant total des dividendes de l’année pour chaque action est de 0,5 yuan (incluant l’impôt). Les montants de rachat et de dividendes de 2025 représentent environ 47% du bénéfice net après déduction des éléments non récurrents ; c’est donc presque la moitié reversée aux investisseurs.

Renforcer en continu la gestion de la capitalisation boursière

La direction a également indiqué que, à l’avenir, concernant l’ensemble de la gestion de la capitalisation boursière, la société continuera à y attacher de l’importance et à renforcer continuellement ce travail. Sur la base de l’amélioration continue de sa compétitivité interne, elle étudiera diverses méthodes de gestion de la capitalisation, notamment l’augmentation du niveau de ROE, l’amélioration de la compétitivité principale des activités clés, etc. Dans certaines limites appropriées, une expansion de la taille des bilans de haute qualité est un moyen efficace d’améliorer la gestion de la capitalisation boursière. En matière de rachats, Guotai Junan Hai Tong choisira des moments appropriés selon la situation du marché et la situation financière de la société, sans affecter ses activités opérationnelles ; si nécessaire, des mesures telles que le rachat d’actions seront prises.

En matière de dividendes, la société s’engage à mettre en place un mécanisme de retour de valeur aux actionnaires stable, durable et prévisible à long terme, afin d’accroître la stabilité, la continuité et la prévisibilité des dividendes. Elle maintient des dividendes plusieurs fois par an, et conserve un niveau de distribution élevé.

Concernant le levier des grands brokers et le potentiel d’expansion de la taille des bilans qui préoccupent le marché, Zhang Xinjun a fourni quelques données solides : en 2025, le ratio de levier de la société a atteint 4,62 fois, et les fonds prêtés et avancés aux clients ont dépassé 2500 milliards de yuans (en hausse de plus de 40% en glissement annuel).

Zhu Jian a ajouté plus loin que le montant total des lignes de crédit de la nouvelle société peut dépasser la simple somme des lignes de crédit accordées auparavant à Guotai Junan et Haitong.

Désormais, les lignes de crédit de tous types que la société obtient auprès des banques, des principaux contrepartistes du secteur des transactions, au niveau global en Chine comme à l’étranger, sont largement supérieures à la somme totale des lignes de crédit accordées auparavant à Guotai Junan et Haitong en mode autonome ; en outre, une fois que les actifs ont grossi, le coût des passifs baisse encore davantage. Avant la fusion, le levier de Guotai Junan avait déjà dépassé 4,8 fois, voire 5 fois, et il reste encore une marge d’expansion de la taille des bilans.

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