Lingyi iTech 2025 rapport annuel : bénéfice net en hausse de 30,34 %, frais financiers en explosion de 1272,48 %

Interprétation des principaux indicateurs financiers

Chiffre d’affaires : +16,20% en glissement annuel, les nouvelles activités jouent le rôle de moteur de croissance

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 514,29 milliards de RMB, en hausse de 16,20% par rapport à l’année précédente. Du point de vue de la structure des activités, les activités liées aux matériels d’IA ont généré des revenus d’environ 447,93 milliards de RMB, en hausse de 9,84% ; les activités liées aux voitures et à l’économie des basses altitudes ont généré des revenus de 29,54 milliards de RMB, en hausse de 39,56%, devenant un moteur important de la croissance des revenus. Par région, les ventes à l’étranger s’élèvent à 377,67 milliards de RMB, en hausse de 18,95%, tandis que les ventes en Chine se montent à 136,62 milliards de RMB, en hausse de 9,20%. Les marchés étrangers affichent une performance plus remarquable.

Résultat net : le bénéfice net attribuable aux actionnaires augmente de 30,34%, la capacité bénéficiaire s’améliore nettement

En 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 22,88 milliards de RMB, en hausse de 30,34% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance est nettement supérieur à celui du chiffre d’affaires, indiquant une amélioration significative de la capacité bénéficiaire de l’entreprise. Le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents (non-GAAP) s’établit à 17,47 milliards de RMB, en hausse de 7,41%. La croissance après déduction des éléments non récurrents est inférieure à celle du bénéfice net attribuable aux actionnaires, principalement parce que les profits et pertes liés à des éléments non récurrents contribuent davantage, dont des revenus de placements de 1,78 milliard de RMB et des profits/pertes de variation de la juste valeur de 1,34 milliard de RMB.

Bénéfice par action : BPA de base à 0,33 RMB, +32,00% en glissement annuel

Le bénéfice par action de base est de 0,33 RMB par action, en hausse de 32,00% ; le bénéfice par action après déduction des éléments non récurrents est de 0,24 RMB par action, en hausse de 2,08%. La croissance du bénéfice par action est supérieure à celle du bénéfice net, principalement parce que le rachat d’actions par la société a entraîné une réduction du nombre total d’actions en circulation.

Analyse approfondie de la structure des charges

Charges totales : +45,67% en glissement annuel, les frais financiers deviennent la plus grande variable

En 2025, les charges totales de la société (frais de vente + frais de gestion + frais financiers + dépenses de R&D) s’élèvent à 52,16 milliards de RMB, en hausse de 45,67%. La croissance des charges est nettement supérieure à celle du chiffre d’affaires, exerçant une certaine pression sur le segment des profits.

Frais de vente : ralentissement de la croissance, premiers effets de la maîtrise des coûts

Les frais de vente s’élèvent à 3,99 milliards de RMB, en hausse de 8,43% ; leur croissance est inférieure à celle du chiffre d’affaires. Le ratio des frais de vente est de 0,78%, en baisse de 0,06 point de pourcentage en glissement annuel, ce qui montre que la société obtient déjà des résultats initiaux en matière de contrôle des coûts côté ventes.

Frais de gestion : +32,02% en glissement annuel, la rémunération du personnel est la principale cause

Les frais de gestion atteignent 18,70 milliards de RMB, en hausse de 32,02%, principalement en raison de l’augmentation des rémunérations du personnel sur la période. Le ratio des frais de gestion est de 3,64%, en hausse de 0,39 point de pourcentage en glissement annuel. À mesure que l’échelle de la société s’élargit, les coûts de gestion augmentent également.

Frais financiers : explosion de +1272,48%, les pertes de change sont le principal frein

Les frais financiers s’établissent à 5,66 milliards de RMB, en hausse spectaculaire de 1272,48% en glissement annuel, principalement en raison de l’augmentation des pertes de change causées par la fluctuation du taux de change sur la période. La part des ventes à l’étranger de la société est relativement élevée ; les fluctuations du taux de change ont un impact significatif sur les frais financiers. Il convient de surveiller l’évolution future des taux de change et l’efficacité des mesures de couverture (hedging) mises en place par la société.

Dépenses de R&D : +19,65% en glissement annuel, développement continu de nouvelles voies

Les dépenses de R&D s’élèvent à 23,82 milliards de RMB, en hausse de 19,65%. Les investissements en R&D représentent 4,63% du chiffre d’affaires d’exploitation, en hausse de 0,12 point de pourcentage en glissement annuel. La société augmente continuellement ses investissements en R&D dans de nouvelles activités comme le matériel d’IA, les voitures et l’économie des basses altitudes, jetant ainsi les bases de la croissance future.

Situation du personnel de R&D

Le nombre de personnels en R&D est de 7 935 personnes, en hausse de 24,63%. Leur proportion dans les effectifs est de 7,90%, en hausse de 0,43 point de pourcentage en glissement annuel. En termes de niveau d’études, le nombre de personnels de R&D titulaires d’un diplôme de licence ou plus est de 2 817 personnes, en hausse de 55,65%. Parmi eux, 225 sont titulaires d’un master et 12 d’un doctorat ; en glissement annuel, ils progressent respectivement de 38,89% et 33,33%, ce qui montre que le niveau de formation des équipes de R&D s’améliore en permanence. En termes de structure par âge, les personnels de R&D âgés de 30 à 40 ans sont 3 574, en hausse de 30,72%, tandis que les personnels de plus de 40 ans sont 1 125, en hausse de 54,11%, ce qui indique que l’équipe de R&D possède une expérience plus riche.

Analyse de la situation des flux de trésorerie

Flux de trésorerie globaux : diminution nette de 5,91 milliards de RMB de la trésorerie et équivalents

En 2025, l’augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de la société est de -5,91 milliards de RMB, en baisse de 118,85% en glissement annuel, principalement en raison d’une forte augmentation des sorties de trésorerie liées aux activités d’investissement.

Flux de trésorerie des activités d’exploitation : +10,40% de l’encaisse nette, capacité de génération de trésorerie stable

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation atteint 44,33 milliards de RMB, en hausse de 10,40%. Le ratio entre les flux de trésorerie des activités d’exploitation et le bénéfice net est de 1,94, ce qui montre que la qualité des profits est élevée et que la capacité de génération de trésorerie est stable.

Flux de trésorerie des activités d’investissement : forte diminution de l’encaisse nette, accélération du rythme d’expansion

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’investissement s’élève à -81,99 milliards de RMB, en baisse de 120,62% en glissement annuel. Il s’explique principalement par l’augmentation des paiements en trésorerie pour l’acquisition d’actifs à long terme sur la période, par les paiements pour l’acquisition de filiales et par l’achat de produits de gestion de trésorerie. Cela montre que la société accélère son rythme d’expansion et renforce ses investissements dans les nouvelles activités et la capacité de production.

Flux de trésorerie des activités de financement : +18,58% de l’encaisse nette, expansion de l’échelle de financement

Le flux de trésorerie net provenant des activités de financement atteint 32,38 milliards de RMB, en hausse de 18,58% en glissement annuel. Il s’explique principalement par l’augmentation des financements bancaires sur la période. En élargissant l’échelle de financement, la société répond aux besoins d’investissement et d’exploitation.

Risques potentiels auxquels la société pourrait faire face

Risque de volatilité du secteur

Les secteurs en aval tels que le matériel d’IA, les voitures et l’économie des basses altitudes sont fortement influencés par des facteurs tels que l’évolution technologique et les changements de la demande du marché. Si le secteur connaît une volatilité, cela peut avoir un impact négatif sur les résultats de la société. La société doit continuer à renforcer l’innovation technologique, optimiser la structure des produits et réduire les risques liés à la volatilité du secteur.

Risque de fluctuation des taux de change

La société réalise une part élevée de ses ventes à l’étranger ; les fluctuations des taux de change peuvent entraîner une augmentation des pertes de change, affectant les bénéfices de la société. La société devrait davantage perfectionner ses stratégies de couverture afin de réduire l’impact des fluctuations des taux de change sur les performances.

Risque lié à la gestion à l’international

À mesure que la société accélère son implantation à l’international, les différences culturelles, juridiques et politiques entre différents pays peuvent poser des défis à la gestion. La société doit renforcer la construction de l’équipe de gestion à l’international, améliorer le système d’exploitation mondial et renforcer la capacité de gestion à travers les régions.

Risque d’intensification de la concurrence dans le secteur

Les secteurs du matériel d’IA, des voitures et de l’économie des basses altitudes sont très concurrentiels. Si la société ne parvient pas à améliorer en continu sa compétitivité produit, cela pourrait entraîner une baisse de sa part de marché. La société doit augmenter ses investissements en R&D, améliorer la teneur technologique de ses produits et consolider sa position sur le marché.

Risque d’investissement, de fusion et d’acquisition, et d’intégration

La société déploie de nouvelles activités via des investissements et des acquisitions. Si les effets d’intégration ne sont pas à la hauteur des attentes, cela peut affecter les performances de la société. La société doit renforcer la gestion de l’intégration après les acquisitions, réaliser une synergie des ressources et améliorer la capacité bénéficiaire des actifs acquis.

Rémunération des principaux dirigeants

Rémunération avant impôts du président : 717,27 millions de RMB

Le président Zeng Fangqin a reçu, sur la période considérée, un total de 717,27 millions de RMB de rémunération avant impôts de la part de la société. Le niveau de rémunération est cohérent avec la croissance des performances de la société et sa position dans le secteur.

Rémunération avant impôts du directeur général : 717,27 millions de RMB

Le directeur général, également en charge du poste de président, est Zeng Fangqin ; sur la période considérée, le total de la rémunération avant impôts est également de 717,27 millions de RMB.

Rémunération avant impôts du vice-directeur général : 260,36 millions de RMB

Le vice-directeur général Guo Rui a reçu, sur la période considérée, un total de 260,36 millions de RMB de rémunération avant impôts.

Rémunération avant impôts du directeur financier : 227,28 millions de RMB

Le directeur financier Wang Tao a reçu, sur la période considérée, un total de 227,28 millions de RMB de rémunération avant impôts.

Dans l’ensemble, la rémunération de l’équipe de gestion est liée aux performances de la société ; la rémunération des principaux dirigeants se situe à un niveau raisonnable pour le secteur, ce qui contribue à attirer et retenir d’excellents talents en gestion.

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