Dahao Technology Rapport Annuel 2025 : Flux de trésorerie d'exploitation en hausse de 68,24 % ; Frais financiers en forte augmentation de 408,20 %

Interprétation des principaux indicateurs de rentabilité

Chiffre d’affaires

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires total d’exploitation de 3 002 millions de yuans, soit une hausse de 18,7% d’une année sur l’autre. Les trois principaux pôles d’activité ont travaillé de concert : le système de contrôle électronique des équipements intelligents, pilier central de la rentabilité, a permis une percée en taille d’activité malgré la pression à la baisse dans l’industrie ; l’activité d’usines intelligentes progresse avec des solutions de numérisation de bout en bout ; l’activité de cybersécurité s’appuie sur sa filiale Xinghan Net et les effets commencent progressivement à se manifester.

Résultat net et résultat net hors éléments non récurrents (扣非)

Le résultat net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à 710 millions de yuans, en hausse de 21,5% d’une année sur l’autre ; le résultat net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des pertes et profits hors éléments non récurrents s’élève à 726 millions de yuans, en hausse de 23,90%. La croissance du résultat net hors éléments non récurrents est supérieure à celle du résultat net, ce qui montre que la qualité de la rentabilité de l’activité principale est meilleure. Les éléments non récurrents exercent un effet légèrement négatif sur le résultat net (en 2025, le total des éléments non récurrents s’élève à -16,167,705.83 yuans).

Résultat par action

Le bénéfice de base par action est de 0,64 yuan/action, en hausse de 20,75% ; le bénéfice de base par action après déduction des éléments non récurrents est de 0,65 yuan/action, en hausse de 22,64%. La hausse du résultat par action correspond à la hausse du résultat net, ce qui reflète que l’expansion de l’échelle bénéficiaire de la société se transmet directement au niveau des revenus des actionnaires.

Analyse approfondie de la structure des charges

Sur la période 2025, les charges (frais de période) totales s’élèvent à 426,470,552.10 yuans, contre 404,117,646.68 yuans l’année précédente, soit une hausse de 5,53%. La vitesse de croissance des charges est inférieure à celle du chiffre d’affaires : la gestion des charges est globalement efficace, mais la forte fluctuation des frais financiers mérite une attention particulière.

Frais de vente (销售费用)

Les frais de vente s’élèvent à 86,735,132.36 yuans, en hausse de 10,86%, principalement en raison de l’augmentation du nombre de participations à des salons cette année et du renforcement de l’effort de communication, ainsi que de la hausse des dépenses de personnel. La croissance des frais de vente est inférieure à celle du chiffre d’affaires, ce qui montre que l’efficacité de l’investissement commercial s’améliore.

Frais de gestion (管理费用)

Les frais de gestion s’élèvent à 109,638,676.36 yuans, en baisse de 6,07% d’une année sur l’autre, principalement du fait de la diminution des frais de services d’intermédiation et de la réduction des dépenses de personnel en gestion, ce qui fait apparaître des résultats en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité.

Frais financiers (财务费用)

Les frais financiers s’élèvent à 17,575,981.74 yuans, soit une flambée de 408,20% d’une année sur l’autre. La raison principale est la diminution des revenus d’intérêts d’environ 15,8 millions de yuans (en 2025, revenus d’intérêts de 13,426,795.65 yuans, contre 29,277,537.63 yuans en 2024). Par ailleurs, les dépenses d’intérêts augmentent légèrement, ce qui entraîne une forte hausse des frais financiers par rapport à l’année précédente, compte tenu d’une base de départ faible.

Dépenses de R&D (研发费用)

Les dépenses de recherche et développement s’élèvent à 212,520,761.64 yuans, en hausse de 3,32%, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de R&D sous-traitée et des dépenses de personnel. Les dépenses de R&D représentent 7,08% du chiffre d’affaires. La société continue d’investir en R&D pour consolider ses avantages technologiques, dont 72,79% des dépenses de R&D correspondent aux rémunérations des employés, montrant que l’investissement en ressources humaines en R&D constitue le noyau.

Situation du personnel de R&D

Le nombre de personnels en R&D de la société est de 501, soit 29,13% du total des effectifs de la société. La structure de l’équipe R&D se caractérise par un profil « plus jeune, niveaux d’études plus élevés » : 147 personnes en R&D de moins de 30 ans, soit 29,34% ; 71 personnes titulaires d’un master ou plus, soit 14,17% ; la part des personnels en R&D ayant au moins un diplôme de licence atteint 66,07%. Une équipe de R&D stable et de haute qualité apporte un soutien en talents pour l’itération technologique et l’innovation produit de la société.

Analyse de la situation des flux de trésorerie

En 2025, la variation nette des liquidités et équivalents de liquidités de la société s’élève à -148,165,933.48 yuans, principalement en raison de la forte augmentation des sorties de trésorerie liées aux activités de financement. Les performances de trésorerie par segment sont les suivantes :

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

Le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation s’élève à 382,560,547.47 yuans, en hausse de 68,24%. La principale raison est l’augmentation des recouvrements des paiements liés aux ventes, due à la hausse des ventes sur la période. L’augmentation significative des flux de trésorerie liés à l’exploitation confirme la qualité de la hausse des revenus de la société, et la contribution des flux de trésorerie au résultat net s’est renforcée (le ratio des flux nets de trésorerie sur le résultat net, 2025, est de 0.54 ; en 2024, il était de 0.39).

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement

Le flux de trésorerie net lié aux activités d’investissement s’élève à -144,168,278.94 yuans, contre -168,957,435.04 yuans sur la même période de l’année précédente. L’ampleur des dépenses a quelque peu diminué, principalement du fait de l’achat de dépôts structurés arrivant à échéance et de l’acquisition et de la construction d’immobilisations fixes. La société maintient toutefois un certain volume de dépenses d’investissement dans ses activités d’investissement.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Le flux de trésorerie net lié aux activités de financement s’élève à -386,283,470.60 yuans, contre -246,006,769.08 yuans sur la même période de l’année précédente. L’ampleur des sorties augmente, principalement en raison de l’augmentation des sorties liées à la distribution de dividendes (en 2025, paiements en trésorerie des dividendes, profits ou intérêts payés au titre du remboursement d’intérêts : 443,227,869.43 yuans ; en 2024 : 358,167,026.34 yuans), et simultanément de l’augmentation du volume de remboursement de la dette.

Risques potentiels à affronter

2. Risque de changement de l’environnement politique et économique macroéconomique : instabilité géopolitique mondiale, reprise économique internationale faible, hausse des barrières commerciales. Les clients en aval exportent en grande quantité des équipements et des textiles de produits finis. Si les principaux marchés augmentent les droits de douane, cela affaiblira la compétitivité à l’exportation des clients, entraînant ensuite une réduction de la demande pour les systèmes de contrôle électronique de la société.
3. Risque de fluctuations cycliques de l’industrie : les systèmes de contrôle électronique de la société sont principalement utilisés dans le domaine des équipements de confection et de tricotage (tels que machines pour vêtements). La demande de l’industrie du textile-habillement fluctue fortement sous l’influence de l’économie macroéconomique ; la nature cyclique de l’industrie se répercutera sur les performances opérationnelles de la société.
4. Risque lié aux politiques industrielles : dans le cadre du remplacement par le produit national et des activités liées à l’innovation des technologies de l’information (信创), si le niveau de soutien des politiques nationales pour l’innovation dans l’application des technologies de l’information diminue, ou si le rythme du remplacement par le produit national ralentit, cela affectera la croissance des activités de cybersécurité et d’innovation technologique de la filiale Xinghan Net.

Rémunérations des dirigeants et des superviseurs (董监高)

En 2025, le total des rémunérations des principaux responsables de gestion s’élève à 21,6374 millions de yuans. Les rémunérations des dirigeants clés sont liées aux performances de la société :

• Le montant total des rémunérations avant impôts perçues auprès de la société par le président du conseil, Hu Xiongguang, pendant la période considérée est de 0 yuan (rémunération obtenue auprès d’une partie liée) ;
• Le montant total des rémunérations avant impôts perçues par le directeur, le directeur général, Ru Shuqiang, s’élève à 8,9235 millions de yuans, le plus élevé parmi les cadres dirigeants ; sa rémunération inclut les gains liés à l’incitation en actions (660,000 actions de titres de participation à restrictions accordées en 2025) ;
• Les rémunérations avant impôts de l’ancien vice-directeur général, Xing Shaopeng, s’élèvent à 1,8427 million de yuans ; celles du vice-directeur général Sun Yongyan à 1,6249 million de yuans ; celles du vice-directeur général Yang Yanmin à 1,4138 million de yuans ; celles du vice-directeur général Zhou Bin à 1,3451 million de yuans.

Le système de rémunération des dirigeants combine un salaire fixe, des rémunérations liées à la performance et des incitations en actions. Il garantit à la fois les revenus quotidiens des dirigeants et, grâce à des incitations à long terme, lie les intérêts de la société et ceux des dirigeants, afin de promouvoir le développement à long terme de la société.

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Responsable : Xiaolang Kuaibao