Eagle Eye Alerte : La chiffre d'affaires du groupe Changqing en baisse

Sina Finance Institut de recherche sur les sociétés cotées | Alerte radar sur les états financiers d’aigle

Le 30 mars, Greenland Group a publié son rapport annuel 2025.

D’après le rapport, le chiffre d’affaires de l’ensemble de l’année 2025 s’élève à 3,666 milliards de yuans, en baisse de 3,17% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 280 millions de yuans, en hausse de 29,33% ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après éléments non récurrents s’élève à 144 millions de yuans, en baisse de 26,27% en glissement annuel ; le bénéfice de base par action est de 0,3261 yuan par action.

Depuis son introduction en bourse en août 2011, la société a distribué des dividendes en espèces 11 fois, pour un montant cumulé de 939 millions de yuans déjà mis en œuvre.

Le système d’alerte radar sur les états financiers des sociétés cotées analyse de manière intelligente et quantitative le rapport annuel 2025 de Greenland Group, selon quatre grands axes : la qualité de la performance, la capacité bénéficiaire, la pression sur les fonds et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Au niveau de la qualité de la performance

Sur la période couverte, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 3,666 milliards de yuans, en baisse de 3,17% en glissement annuel ; le bénéfice net s’élève à 283 millions de yuans, en hausse de 28,83% ; le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles s’élève à 811 millions de yuans, en hausse de 37,13%.

Au regard de l’ensemble de la performance, il faut surtout surveiller :

• Le chiffre d’affaires opérationnel est en baisse. Sur la période couverte, le chiffre d’affaires opérationnel s’élève à 3,67 milliards de yuans, en baisse de 3,17% en glissement annuel.

• Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère est en baisse continue. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations en glissement annuel du bénéfice net attribuable à la société mère s’établissent respectivement à 108,15%, 36,25% et 29,33%, avec une tendance de baisse continue.

• Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère après éléments non récurrents est en baisse continue. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations en glissement annuel du bénéfice net attribuable à la société mère après éléments non récurrents s’établissent respectivement à 144,91%, 26,88% et -26,27%, avec une tendance de baisse continue.

• Décalage entre les variations du chiffre d’affaires et du bénéfice net. Sur la période couverte, le chiffre d’affaires opérationnel est en baisse de 3,17% en glissement annuel, tandis que le bénéfice net est en hausse de 28,83% en glissement annuel ; les variations du chiffre d’affaires et du bénéfice net divergent.

Au regard du ratio entre le coût des revenus et les dépenses de période, il faut surtout surveiller :

• Divergence entre le chiffre d’affaires opérationnel et les taxes et suppléments. Sur la période couverte, le chiffre d’affaires opérationnel varie de -3,17% en glissement annuel, les taxes et suppléments varient de 8,71% en glissement annuel ; les variations du chiffre d’affaires opérationnel et des taxes et suppléments divergent.

En combinant la qualité des flux de trésorerie, il faut surtout surveiller :

• Divergence entre le chiffre d’affaires opérationnel et le flux net de trésorerie des activités opérationnelles. Sur la période couverte, le chiffre d’affaires opérationnel est en baisse de 3,17% en glissement annuel, le flux net de trésorerie des activités opérationnelles est en hausse de 37,13% en glissement annuel ; les variations du chiffre d’affaires opérationnel et du flux net de trésorerie des activités opérationnelles divergent.

II. Au niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période couverte, la marge brute de la société s’établit à 22,06%, en hausse de 13,23% en glissement annuel ; la marge nette s’établit à 7,71%, en hausse de 33,05% en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 8,24%, en hausse de 3,26% en glissement annuel.

En combinant l’activité opérationnelle et les rendements, il faut surtout surveiller :

• La marge bénéficiaire brute sur ventes augmente fortement. Sur la période couverte, la marge brute sur ventes s’établit à 22,06%, en hausse significative de 13,23% en glissement annuel.

• Croissance de la marge brute sur ventes, baisse du chiffre d’affaires des stocks. Sur la période couverte, la marge brute sur ventes, de 19,48% sur la même période de l’année précédente, augmente jusqu’à 22,06% ; le chiffre d’affaires des stocks, de 13,41 sur la même période de l’année précédente, diminue jusqu’à 10,42.

• La marge brute sur ventes augmente, mais la rotation des comptes clients baisse. Sur la période couverte, la marge brute sur ventes passe de 19,48% sur la même période de l’année précédente à 22,06%, tandis que la rotation des comptes clients passe de 1,19 fois sur la même période de l’année précédente à 1,12 fois.

En combinant l’actif de la société et les rendements, il faut surtout surveiller :

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7%. Sur la période couverte, le rendement du capital investi est de 6,02%, et la moyenne sur les trois périodes de reporting est inférieure à 7%.

Au regard des profits et pertes non récurrents, il faut surtout surveiller :

• Les revenus non récurrents représentent une part élevée. Sur la période couverte, le ratio revenus non récurrents / bénéfice net est de 55,9%. (Note : revenus non récurrents = revenus nets des investissements + revenus nets des variations de juste valeur + revenus hors exploitation + pertes liées à la cession d’actifs d’actifs non courants).

• Des entrées de trésorerie importantes proviennent de la cession de participations ou d’actifs. Sur la période couverte, le ratio des flux de trésorerie nets entrants provenant de la cession de participations dans des filiales ou de biens immobiliers, etc., par rapport au bénéfice net est de 208,46%.

III. Au niveau de la pression sur les fonds et de la sécurité

Sur la période couverte, le taux d’endettement de la société est de 62,35%, en baisse de 14,85% en glissement annuel ; le ratio de liquidité générale est de 1,53, le ratio de liquidité immédiate est de 1,44 ; la dette totale s’élève à 4,913 milliards de yuans, dont la dette à court terme est de 1,798 milliard de yuans, et la dette à court terme représente 36,6% de la dette totale.

Au regard de la pression à court terme sur les fonds, il faut surtout surveiller :

• Le ratio entre dettes à long terme et à court terme augmente continuellement. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio dette à court terme / dette à long terme s’établit respectivement à 0,4 ; 0,41 ; 0,52, avec une tendance de hausse du ratio.

• Dette à court terme relativement élevée, manque de fonds dans le stock. Sur la période couverte, les disponibilités monétaires au sens large s’élèvent à 840 millions de yuans, la dette à court terme à 1,63 Md, et le ratio disponibilités monétaires au sens large / dette à court terme est de 0,52 ; les disponibilités monétaires au sens large sont inférieures à la dette à court terme.

• Pression importante de la dette à court terme, chaîne de financement sous pression. Sur la période couverte, les disponibilités monétaires au sens large sont de 840 millions de yuans, la dette à court terme de 1,63 Md, le flux net de trésorerie des activités opérationnelles de 810 M, et il existe un écart entre la dette à court terme, les frais financiers et les disponibilités monétaires ainsi que le flux net de trésorerie des activités opérationnelles.

Au regard de la gestion du contrôle des fonds, il faut surtout surveiller :

• Le ratio revenus d’intérêts / disponibilités monétaires est inférieur à 1,5%. Sur la période couverte, les disponibilités monétaires s’élèvent à 830 millions de yuans, la dette à court terme à 1,63 Md, et le ratio moyen revenus d’intérêts / disponibilités monétaires est de 0,159%, inférieur à 1,5%.

• Le ratio dette totale / total des passifs est supérieur à 20% et le ratio charges d’intérêts / bénéfice net est supérieur à 30%. Sur la période couverte, le ratio dette totale / total des passifs est de 79,04%, le ratio des charges d’intérêts par rapport au bénéfice net est de 83,51%, et l’impact des charges d’intérêts sur la performance opérationnelle de la société est important.

• Le taux de croissance des acomptes versés dépasse celui du coût des ventes. Sur la période couverte, les acomptes versés augmentent de 3,52% par rapport au début de période ; le coût des ventes progresse de -6,27% en glissement annuel ; le taux de croissance des acomptes versés est supérieur à celui du coût des ventes.

Au regard de la coordination des fonds, il faut surtout surveiller :

• La pression de la dette à court terme continue d’augmenter, les canaux de financement se resserrent. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio dettes à long terme et à court terme s’établit respectivement à 0,4 fois, 0,41 fois et 0,52 fois, avec une croissance continue ; le flux net de trésorerie provenant des activités de financement s’établit respectivement à -1,1 Md, -3,8 Md et -9,6 Md, avec une baisse continue.

IV. Au niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période couverte, le taux de rotation des comptes clients de la société est de 1,12, en baisse de 5,78% en glissement annuel ; la rotation des stocks est de 10,42, en baisse de 22,3% en glissement annuel ; la rotation totale des actifs est de 0,36, en baisse de 0,22% en glissement annuel.

Au regard des actifs liés à l’exploitation, il faut surtout surveiller :

• La rotation des comptes clients continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, la rotation des comptes clients s’établit respectivement à 1,56, 1,19 et 1,12, et la capacité de rotation des comptes clients s’affaiblit.

• La rotation des stocks continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, la rotation des stocks s’établit respectivement à 15,2, 13,41 et 10,42, et la capacité de rotation des stocks s’affaiblit.

Au regard des actifs à long terme, il faut surtout surveiller :

• La rotation totale des actifs continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, la rotation totale des actifs s’établit respectivement à 0,4, 0,36 et 0,36, et la capacité de rotation totale des actifs s’affaiblit.

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Présentation de l’alerte radar sur les états financiers de Sina Finance : L’alerte radar sur les états financiers des sociétés cotées de Sina Finance est un système professionnel d’analyse automatisée des états financiers des sociétés cotées. En regroupant une grande quantité d’experts financiers faisant autorité, tels que des cabinets d’audit et des sociétés cotées, l’alerte radar suit et interprète les derniers états financiers des sociétés cotées selon de multiples dimensions, notamment la croissance de la performance de l’entreprise, la qualité des résultats, la pression sur les fonds et la sécurité, ainsi que l’efficacité opérationnelle, et signale au moyen de textes et d’images d’éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux organismes de supervision, etc., des solutions technologiques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification des risques financiers et la mise en place d’alertes pour les sociétés cotées.

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Responsable : Xiaolang Express News