Les prix des additifs pour électrolytes rebondissent. Huasheng Lithium a réalisé un bénéfice au T4 de l'année dernière, mais la perte nette annuelle après déduction des éléments exceptionnels demeure. | Analyse des résultats financiers

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Caixin, 30 mars (Nouvelles de Caixin) (journaliste Liu Mengran) Bénéficiant du rebond des prix des additifs pour électrolytes, Huasheng Lithium Battery (688353.SH) a vu son résultat net 2025 passer de la perte au profit ; toutefois, le résultat net hors éléments non récurrents demeure négatif. Des journalistes de Caixin se sont renseignés auprès de fabricants majeurs d’électrolytes : au premier trimestre, la demande d’électrolytes est globalement favorable, avec un léger recul en glissement trimestriel par rapport au T4 2024, mais cela correspond à une fluctuation normale ; la demande liée au stockage d’énergie vient compenser le ralentissement côté batteries d’alimentation. Pour l’ensemble de l’année, l’offre devrait être relativement abondante ; cependant, certains matériaux de base pourraient connaître un équilibre très serré, ce qui soutiendrait les prix des produits.

Huasheng Lithium Battery a publié ce soir une annonce : l’an dernier, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 869 M RMB, en hausse de 72,21 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 13,2566 M RMB.

Sur une base trimestrielle, au cours des trois premiers trimestres, le bénéfice net attribuable a été déficitaire, à savoir -43,08 M RMB, -29,65 M RMB et -30,23 M RMB. Au quatrième trimestre, en raison de la hausse des prix du marché des principaux produits, la société a réalisé un bénéfice net attribuable de 116 M RMB ; le résultat net hors éléments non récurrents s’est établi à -54,5943 M RMB, et l’activité principale n’a toujours pas atteint de véritable rentabilité ; le résultat d’investissement comptabilisé en 2025 lorsque la société a cédé une partie des participations de Huasheng Nangyuan Dunxing s’élève à 70,2668 M RMB.

Par ailleurs, à la fin de 2025, le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation de la société s’élève à -257 M RMB, contre -111 M RMB à la même période de l’an dernier, soit une forte baisse. La société explique que la principale raison tient au fait que les ventes de la période ont fortement augmenté, mais comme les revenus correspondants présentent un certain délai de règlement (compte courant), l’intégralité des paiements n’a pas encore été reçue ; en outre, les achats ont entraîné une augmentation des paiements.

Huasheng Lithium Battery se consacre principalement à la R&D, à la production et à la vente de matériaux d’électrolyte pour batteries lithium. Ses produits, le carbonate de vinylène (VC) et le carbonate de vinylène fluoré (FEC), sont des additifs clés au sein des électrolytes de batteries lithium. D’après les statistiques de SMM sur les électrolytes, sous l’effet d’une pression forte des coûts, les prix des électrolytes ont cessé de baisser et sont repartis à la hausse en 2025 ; la production devrait augmenter d’environ 48 % en glissement annuel. Au troisième trimestre, sous l’impulsion des deux segments—stockage d’énergie et batteries d’alimentation—la production d’électrolytes a continué de progresser : chaque mois en glissement trimestriel a augmenté, et la tendance s’est poursuivie au quatrième trimestre.

Avec l’expansion de la demande du marché des matériaux pour les énergies nouvelles, les prix du VC et du FEC ont connu une hausse relativement importante au quatrième trimestre. Sur la période considérée, la marge brute globale de Huasheng Lithium Battery s’élève à 10,04 %, dont 18,28 % pour le produit VC ; la marge brute du produit FEC est de -4,03 %. L’an dernier, la marge brute globale de la société était de -19,41 %.

Concernant la tendance pour le T1 de cette année, une personne issue d’une entreprise d’électrolytes de premier plan, interrogée par les journalistes de Caixin, a déclaré que la demande globale d’électrolytes est restée bonne cette année, mais qu’en raison des jours fériés du Nouvel An lunaire et des ajustements saisonniers de la planification de production des batteries d’alimentation en aval, un recul en glissement trimestriel de quelques pourcents seulement par rapport au T4 de l’an dernier est apparu ; il s’agit d’une fluctuation saisonnière normale.

D’après lui, du point de vue de la structure, la demande en batteries de stockage d’énergie est devenue le soutien central : le taux d’ajout de VC dans le segment stockage d’énergie atteint 4 %-6 %, soit bien plus que pour les batteries d’alimentation. Au premier trimestre, l’installation de capacités de stockage d’énergie a continué d’augmenter fortement, compensant efficacement le ralentissement temporaire de la demande côté batteries d’alimentation. À la fin du mois de mars, la planification en aval commence progressivement à se redresser ; les stocks de l’industrie se situent à un niveau bas, et la tendance au rebond de la demande au deuxième trimestre est claire.

Selon des estimations d’instituts, en 2026 la demande mondiale de batteries lithium atteindra 3065 GWh, en hausse de 33,7 % ; cela correspond à une demande d’électrolytes de 3,67 millions de tonnes. Parmi lesquelles, la demande en VC est de 110 000 tonnes, et celle en FEC de 44 000 tonnes. Côté offre : les capacités de production effectives de VC pour 2025 et 2026 sont de 7,9/11,4 milliers de tonnes ; les capacités effectives de FEC sont d’environ 4,0/5,7 milliers de tonnes. Dans l’ensemble, le « centre de prix » est susceptible de se maintenir dans une fourchette élevée de 150 000 à 200 000 RMB/tonne.

Cependant, du côté de l’offre, VC/FEC s’apprête à accueillir de nombreuses nouvelles capacités de production. Le 10 mars de cette année, Huasheng Lithium Battery a annoncé son intention de se faire inscrire au marché principal de la Bourse de Hong Kong. Dans le plan d’exploitation 2026 récemment divulgué, la société indique qu’elle fournira un financement suffisant pour la mise en œuvre de projets de capacités en construction tels que VC et des matériaux d’anode, pour les investissements en R&D technologique et pour le déploiement à l’international. La société accélérera l’avancement des projets en cours, notamment la capacité de production existante de 30 000 tonnes de VC, le projet de matériaux d’anode pour batteries lithium à faible consommation d’énergie et haute performance avec une capacité annuelle de 200 000 tonnes (phase 1 : 50 000 tonnes), etc.

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