McCormick achète l'activité alimentaire d'Unilever dans le cadre d'une opération de $45 milliards

McCormick et Unilever ont annoncé le 31 mars qu’ils ont conclu un accord pour fusionner McCormick avec l’activité de produits alimentaires d’Unilever, dans une opération qui implique une valeur d’entreprise d’environ 44,8 milliards de dollars pour l’entité d’Unilever.

Selon les termes de l’accord, Unilever et ses actionnaires recevront des actions représentant 65% des capitaux propres de la société combinée, sur une base entièrement diluée, valorisés à 29,1 milliards de dollars sur la base du cours moyen des actions de McCormick pondéré par les volumes sur un mois. Unilever recevra également 15,7 milliards de dollars en numéraire. À la clôture, il est attendu que les actionnaires d’Unilever détiennent 55,1% de la société combinée, ceux de McCormick 35%, et Unilever elle-même 9,9%.

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La société combinée aurait environ 20 milliards de dollars de chiffre d’affaires au titre de l’exercice 2025. Le portefeuille d’Unilever Foods est mené par Knorr et Hellmann’s, qui représentent ensemble environ 70% des ventes de l’entité. Les marques existantes de McCormick incluent French’s, Frank’s RedHot, Cholula, OLD BAY et Lawry’s.

McCormick financera le paiement en espèces de 15,7 milliards de dollars par une combinaison de trésorerie disponible et de nouvelles dettes. La société a reçu un financement relais engagé auprès de Citigroup $C -0.10%, Goldman Sachs $GS +0.59%, et Morgan Stanley $MS +1.43%. À la clôture, l’endettement net de la société combinée devrait être de 4,0x ou moins, avec pour objectif de revenir à 3,0x dans un délai de deux ans.

Les deux sociétés s’attendent à réaliser environ 600 millions de dollars d’économies de coûts en cadence annuelle, nettes des réinvestissements, d’ici la fin de la troisième année suivant la clôture. Les coûts ponctuels pour parvenir à ces économies sont estimés à environ 300 millions de dollars.

McCormick conservera son nom, son siège mondial à Hunt Valley, dans le Maryland, et sa cotation au NYSE. La société combinée établira un siège international aux Pays-Bas et prévoit une cotation secondaire des actions en Europe.

Brendan Foley restera président, président-directeur général et directeur général de McCormick. Unilever nommera quatre des 12 membres du conseil d’administration de la société combinée.

Pour Unilever, la transaction s’inscrit dans une stratégie plus large visant à se départir de ses activités alimentaires et à se concentrer sur les produits de soins personnels et d’entretien du foyer. L’opération fait suite au désinvestissement par Unilever de son activité de glaces, selon CNBC, et représente le plus important remaniement de portefeuille de l’entreprise depuis sa création il y a près d’un siècle, selon le Wall Street Journal.

Après la séparation, Unilever s’attend à fonctionner comme une société de soins personnels et d’entretien du foyer avec environ 39 milliards d’euros de revenus.

L’opération utilise une structure de Reverse Morris Trust et ne devrait pas créer d’impôt fédéral américain sur le revenu pour Unilever ou ses actionnaires. Les deux conseils ont approuvé l’accord, qui devrait être clôturé d’ici la mi-2027, sous réserve de l’approbation des actionnaires de McCormick et des régulateurs.

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