Taoli Technology 2025 Rapport Annuel : le bénéfice net en baisse de 29,88 % en glissement annuel, le flux de trésorerie d'investissement en chute de 2162,32 %

Revenus d’exploitation : en légère hausse malgré la stabilité La croissance portée principalement par l’exportation

En 2025, la société Tailei Technology a réalisé des revenus d’exploitation de 1,044 milliard de yuans, en hausse de 2,36% d’une année sur l’autre, maintenant globalement une tendance à une croissance stable. Par activité, les trois activités principales de la société présentent des différences : l’activité « Vivre et santé à domicile » sert de base et a généré des revenus de 886 millions de yuans, en légère baisse de 2,34% ; l’activité de « protection à haute performance » est le point fort de la croissance, avec des revenus de 104 millions de yuans, en forte hausse de 75,38% ; l’activité « équipements d’extérieur et d’urgence » a généré 43,4138 millions de yuans, en hausse de 7,27%.

Par région, les revenus de la vente intérieure s’élèvent à 622 millions de yuans, en baisse de 10,35%, tandis que les revenus des exportations atteignent 422 millions de yuans, en forte hausse de 29,37%, devenant le moteur central de la croissance des revenus de la société. En termes de modèle de vente, les revenus des canaux en ligne s’élèvent à 853 millions de yuans, en hausse de 3,33%, et leur part augmente jusqu’à 81,73% ; les revenus des canaux hors ligne s’établissent à 191 millions de yuans, en légère baisse de 1,77%.

Résultat net : baisse importante de 29,88% d’une année sur l’autre Pression sur la performance due à des investissements temporaires

En 2025, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à 61,4481 millions de yuans, en forte baisse de 29,88% d’une année sur l’autre ; le résultat net ajusté hors éléments non récurrents (déduction faite) s’établit à 56,2129 millions de yuans, en baisse de 34,39% d’une année sur l’autre, la performance bénéficiaire affichant un net ralentissement. La société indique que la baisse du résultat net est principalement due à plusieurs facteurs temporaires : d’une part, la « prime » de flux du e-commerce s’est réduite, et les coûts d’acquisition et de conversion des clients C continuent d’augmenter ; d’autre part, l’accélération du déploiement de l’activité B a entraîné un renforcement des investissements dans des salles d’exposition dans les villes clés du pays ; enfin, dans la nouvelle activité de protection à haute performance, l’investissement en R&D a été renforcé : les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 7,56% d’une année sur l’autre, mais les activités concernées n’ont pas encore généré une contribution à grande échelle aux revenus, avec un décalage temporaire entre phase d’investissement et phase de retour.

Au niveau des indicateurs de rentabilité, le bénéfice de base par action ressort à 0,63 yuan/action, en baisse de 41,67% ; le bénéfice par action hors éléments non récurrents (déduction faite) est de 0,58 yuan/action, en baisse de 45,71%, avec une pression globale sur l’ensemble des indicateurs de rentabilité.

Charges : légère hausse globale Les investissements en R&D continuent d’être renforcés

En 2025, les charges sur la période de la société s’élèvent à 507 millions de yuans, en hausse de 2,12% ; dans l’ensemble, la situation reste stable. Parmi elles :

• Frais de vente : 383,0 millions de yuans, en hausse de 7,01%, principalement en raison de l’augmentation des frais e-commerce à 316 millions de yuans, en hausse de 7,75%, reflétant la hausse du coût d’acquisition des clients sur les canaux en ligne.
• Frais de gestion : 90,6833 millions de yuans, en baisse de 1,98% d’une année sur l’autre, la société ayant réalisé une légère compression des charges grâce à une gestion plus fine.
• Frais financiers : -2,1083 millions de yuans, en hausse de 43,77%, principalement du fait de la baisse du taux de change du dollar entraînant une augmentation des pertes de change ; en parallèle, les revenus d’intérêts ont fortement augmenté de 36,22%, à 66,970 millions de yuans.
• Dépenses de R&D : 35,3989 millions de yuans, en hausse de 7,56% ; la société continue d’accroître ses investissements en R&D dans des domaines comme la protection à haute performance et les nouveaux matériaux. Elle a ajouté 19 nouveaux projets de R&D et a recruté plusieurs talents de haut niveau en recherche ; la proportion des dépenses de R&D dans le chiffre d’affaires d’exploitation a augmenté pour atteindre 3,39%.

Situation des équipes de R&D : une équipe stable La part doctorat/masters augmente

À la fin de l’année 2025, le nombre de personnels de R&D s’élève à 157 personnes, en hausse de 2,61% ; il représente 13,42% de l’effectif total. L’équipe de R&D reste stable. Du point de vue de la structure de formation, le nombre de chercheurs en master est de 19 personnes, en forte hausse de 90,00% ; le nombre de chercheurs en doctorat est de 1 personne. Le nombre total de masters et de docteurs, en proportion de l’équipe de R&D, est passé de 6,54% l’an dernier à 12,74%, et la structure de formation de l’équipe de R&D continue d’être optimisée, apportant un soutien en talents à l’innovation technologique de la société.

Flux de trésorerie : flux de trésorerie opérationnels solides Forte volatilité des flux d’investissement

En 2025, les flux de trésorerie de la société présentent une tendance différenciée :

• Flux de trésorerie nets générés par les activités opérationnelles : 81,0696 millions de yuans, en baisse de 9,39% d’une année sur l’autre ; bien qu’en recul, ils demeurent en flux positif, montrant que la capacité « d’autofinancement » du cœur de métier de la société reste solide.
• Flux de trésorerie nets générés par les activités d’investissement : -540,75 millions de yuans, en baisse de 2162,32% d’une année sur l’autre, principalement parce que, sur la période, les achats de produits de gestion de trésorerie ont augmenté jusqu’à 1,042 milliard de yuans, en hausse de 60,84% ; par ailleurs, les décaissements liés à l’acquisition d’immobilisations corporelles, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme ont fortement augmenté.
• Flux de trésorerie nets générés par les activités de financement : 461,071 millions de yuans, en hausse de 1538,05% d’une année sur l’autre, principalement parce que la société a reçu des fonds levés lors de son introduction en bourse pour 402 millions de yuans, et a aussi contracté de nouveaux emprunts bancaires pour 114 millions de yuans, renforçant nettement la capacité de financement.

Risques potentiels à affronter : cinq risques majeurs à surveiller

Risque de mise à l’industrialisation des nouveaux matériaux

Les nouveaux matériaux, du laboratoire à une production à grande échelle, présentent des défis tels que des procédés encore insuffisamment mûrs, des coûts trop élevés et une faible acceptation par le marché. Si le processus d’industrialisation subit un blocage, cela affectera l’expansion du marché et la croissance des performances de la société. La société fera face à ces enjeux en renforçant la validation des procédés, le contrôle des coûts plus finement, et les efforts de promotion du marché, etc.

Risque de fluctuations des taux de change

La société a une part de revenus à l’international de 40,42%, et ses paiements sont principalement libellés en dollars. Les fluctuations du taux de change du renminbi affecteront les pertes et profits de change ainsi que les performances opérationnelles. La société réduira le risque par la couverture de change, la réduction des délais de recouvrement et l’ajustement de la proportion de devises de règlement, etc.

Risque de fluctuations des prix des matières premières

Les principales matières premières de la société sont les films plastiques et les granulés de résine. Leurs prix dépendent fortement des fluctuations des prix du pétrole. Si les prix continuent d’augmenter, cela comprimera l’espace de profit de la société. La société fera face à ces risques par des réserves stratégiques, l’optimisation de la structure des produits, l’amélioration du pouvoir de négociation et la mise en place d’une coopération à long terme avec les fournisseurs, etc.

Risque de poursuite de la hausse des coûts des plateformes e-commerce

La part des revenus en ligne de la société est de 81,73%. La hausse des coûts de trafic des plateformes e-commerce affectera le niveau de rentabilité. La société augmentera son déploiement dans l’activité B, renforcera l’exploitation avec une gestion plus fine et construira un fossé défensif de marque, afin de réduire la dépendance au trafic en ligne.

Risque de résultats en R&D et de commercialisation en dessous des attentes

La société mène des activités de R&D dans des domaines émergents comme la protection des robots et les revêtements pour l’aérospatiale commerciale, avec une part d’incertitude. Si la R&D échoue ou si la commercialisation progresse lentement, cela affectera la croissance future de la société. La société réduira le risque en contrôlant strictement les processus de R&D et en avançant la validation conjointe avec les clients, etc.

Rémunérations des dirigeants : une rémunération stable pour les cadres clés

En 2025, la rémunération des cadres dirigeants clés de la société est restée stable :

• Président 石正兵 : sur la période, le total des rémunérations avant impôts perçues par l’entreprise s’élève à 65,27 millions de yuans, cohérent avec la tendance à la baisse des performances de la société, et la rémunération a été ajustée.
• Directeur général 石正兵 (président également) : le total des rémunérations avant impôts est également de 65,27 millions de yuans.
• Vice-directeur général 廖江 : total des rémunérations avant impôts de 56,32 millions de yuans.
• Vice-directeur général 饶志明 : total des rémunérations avant impôts de 49,27 millions de yuans.
• Directeur financier 聂琴 : total des rémunérations avant impôts de 34,60 millions de yuans.

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