智普 a enregistré une perte de 4,718 milliards de yuans lors de son premier rapport annuel après son introduction en bourse, tandis que le cours de l'action a augmenté d'environ 5 fois.

31 mars, le modèle de grands modèles domestique licorne de Zhipu, (02513.HK), a publié son tout premier rapport annuel de résultats depuis son introduction en bourse.

En 2025, Zhipu a réalisé un chiffre d’affaires total de 724 millions de yuans, en hausse de 131,9 % ; la perte sur l’année s’est élevée à 4,718 milliards de yuans, en hausse de 59,5 % sur un an ; la perte nette ajustée sur l’année a atteint 3,182 milliards de yuans, en hausse de 29,1 % sur un an. Perte par action : 12,03 yuans.

Le taux de marge brute de Zhipu a reculé par rapport aux 56,3 % de 2024. L’annonce indique que cela s’explique principalement par l’augmentation de la part des activités de déploiement cloud et par la baisse, à un stade donné, de la marge brute des activités de déploiement local.

Les principaux moteurs de la hausse du chiffre d’affaires de Zhipu d’une année sur l’autre sont : la croissance des revenus de la plateforme ouverte et des API, des agents intelligents d’entreprise et des modèles de grands modèles généralistes d’entreprise. L’annonce montre qu’en 2025, les revenus des trois segments susmentionnés se sont élevés respectivement à 190 millions de yuans, 166 millions de yuans et 366 millions de yuans.

L’annonce mentionne que, après le lancement de Zhipu GLM-5, dans les 24 heures, il a obtenu des raccordements officiels de grands acteurs comme ByteDance, Alibaba et Tencent. Parmi les 10 plus grandes entreprises Internet du pays, 9 ont déjà intégré en profondeur GLM. En mars 2026, le nombre d’utilisateurs enregistrés a dépassé 4 millions.

L’annonce indique que les capitaux propres des actionnaires de Zhipu sont passés de -3,955 milliards de yuans en 2024 à -8,111 milliards de yuans en 2025, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de R&D qui a entraîné une aggravation de la perte nette. S’agissant de la R&D, en 2025, les dépenses de recherche et développement de Zhipu se sont élevées à 3,18 milliards de yuans, en hausse de 44,9 % sur un an. L’annonce indique que cela s’explique principalement par l’augmentation des coûts de personnel et par la hausse des frais de services de calcul payés à des fournisseurs tiers de puissance de calcul.

À noter que, dans ses états financiers, la société a révélé que, en raison d’une demande forte en puissance de calcul, elle avait, en février 2026, augmenté de façon proactive le prix de son forfait de programmation de 30 %, et que la tarification de ses appels API a également été relevée de 83 % par rapport à la fin de l’année dernière.

Le 27 mars, lors de la conférence annuelle du Zhongguancun 2026, à l’AI Open Source Frontier Forum, le PDG de Zhipu, Zhang Peng, a répondu à la question relative à la hausse de prix du modèle récent GLM-5-Turbo.

Zhang Peng a déclaré que OpenClaw a permis de faire comprendre que les grands modèles ne servent pas seulement à dialoguer, mais aussi à accomplir des tâches, et que les exigences en matière de capacités des grands modèles sont très élevées. GLM-5-Turbo a été mis à niveau et renforcé pour des fonctions spécifiques, tout en améliorant l’efficacité en Tokens face aux tâches complexes, ce qui entraîne une hausse du coût du modèle.

Zhang Peng a indiqué qu’une stratégie durable fondée sur la concurrence par les bas prix n’est pas favorable au développement de l’ensemble du secteur ; Zhipu espère, via une voie de commercialisation continue, former une boucle vertueuse et optimiser en permanence les capacités des modèles.

Le 8 janvier 2026, Zhipu a été admis sur le tableau principal de la bourse de Hong Kong, avec un prix d’émission de 116,20 HKD par action et un montant total de fonds levés de 4,348 milliards de HKD. Après son introduction, le cours de l’action a continué de monter ; au 31 mars, la hausse cumulée atteignait près de cinq fois, ce qui en fait l’une des nouvelles introductions ayant les meilleures performances sur le marché des actions de Hong Kong.

Le 31 mars, Zhipu a ouvert à 720 HKD par action, et a clôturé à 693,5 HKD par action ; la baisse a été de 5,45 %, et la capitalisation boursière totale s’élevait à 309,2 milliards de HKD.

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Responsable : Song Yafang