Récemment, des frères m'ont encore posé des questions sur ce qu'est un market maker, alors autant faire une explication systématique pour tout le monde.

En résumé, un market maker est ce « super contrepartie » dans le marché, c'est aussi le moteur de la liquidité. Leur travail est en fait basé sur une logique simple — afficher continuellement des prix d'achat et de vente, et utiliser leur propre argent pour passer des ordres à ces prix, ce qui garantit qu'il y aura toujours quelqu'un pour acheter et quelqu'un pour vendre sur le marché. Imaginez, sans eux, le marché aurait facilement tendance à tomber dans une impasse où « on ne peut pas acheter quand on veut, ou vendre quand on veut », c'est ce qu'on appelle la pénurie de liquidité.

Comment les market makers gagnent-ils de l'argent ? La logique centrale se résume en quatre mots — acheter bas, vendre haut. Par exemple, si un token vaut actuellement 100 dollars, ils placent simultanément un ordre d'achat à 99,5 dollars et un ordre de vente à 100,5 dollars, la différence de 0,5 dollar étant leur profit. Ça paraît simple, mais en réalité, cela implique des algorithmes complexes et des robots de trading, qui doivent constamment s'ajuster dans un marché en perpétuelle évolution.

Les revenus des market makers ne se limitent pas à la différence entre achat et vente. Les exchanges leur reversent une partie des frais de transaction pour leur contribution à la liquidité, ce qui représente une somme non négligeable. De plus, lors du lancement de nouveaux projets, ils embauchent souvent des market makers pour stabiliser le prix et la liquidité du token, ce qui constitue aussi une source de revenus via des frais de service. En utilisant aussi les micro-différences de prix entre différents marchés pour faire de l’arbitrage, leurs sources de revenus sont assez diversifiées.

Pourquoi le marché et les projets ne peuvent-ils pas se passer d’eux ? C’est simple à expliquer. Pour le marché, la double cotation et la profondeur de l’ordre fournis par les market makers agissent comme des « amortisseurs », absorbant la pression soudaine d’achat ou de vente, évitant ainsi que le prix ne s’envole ou ne s’effondre à cause d’un déséquilibre temporaire entre l’offre et la demande. Pour les projets, si la profondeur de trading est faible ou si le prix fluctue de façon erratique, les investisseurs n’oseront pas s’y aventurer. En maintenant une cotation continue et une profondeur stable, les market makers créent un environnement de trading fiable et stable, ce qui est crucial pour la maturation du projet.

Dans le monde de la crypto, plusieurs acteurs professionnels de premier plan jouent déjà ce rôle de market maker. Jump Trading, un vétéran de la finance quantitative traditionnelle, est aussi très actif dans la cryptosphère. Wintermute, fondée en 2017, dispose d’un système de trading algorithmique très performant, fournissant de la liquidité aux principales exchanges. GSR Markets, un ancien du secteur, lancé en 2013, se concentre sur des stratégies de trading complexes. DWF Labs, une nouvelle figure du Web3 apparue récemment, intervient dans le market making et l’investissement. Ces institutions disposent généralement de capitaux solides et de compétences techniques pour survivre dans ce marché à haute fréquence et à forte volatilité.

Donc, le rôle de market maker est essentiel à l’écosystème de trading. Sans eux, le marché ne pourrait tout simplement pas fonctionner.