SpaceX prévoit de déposer sa demande d'IPO dès cette semaine, avec pour objectif une introduction en bourse en juin, ou une levée de fonds dépassant 75 milliards de dollars

Pourquoi l’IA • Pourquoi SpaceX rompt avec les arrangements traditionnels de période de blocage et se tourne vers les investisseurs particuliers ?

SpaceX accélère la mise en œuvre de la plus grande introduction en bourse (IPO) de l’histoire des États-Unis.

Le 25 mars, d’après le média technologique The Information, une personne disposant d’informations directes a indiqué que la société de fusées et de communications détenue par Elon Musk prévoit de déposer, au plus tôt cette semaine ou la semaine prochaine, auprès des autorités de régulation un prospectus de l’IPO, avec pour objectif une finalisation de la mise en Bourse en juin de cette année.

Selon le rapport, des conseillers impliqués dans la préparation estiment que le montant de la levée de fonds pourrait dépasser 75 milliards de dollars, au-delà des 50 milliards de dollars précédemment estimés par le marché.

Ce plan d’introduction en Bourse constitue un test rare de la capacité d’absorption du marché. La dernière valorisation obtenue avant l’IPO de SpaceX atteint 1,25 billion de dollars, et si le montant levé se réalise comme prévu, il dépassera très largement le total annuel des levées de fonds sur le marché des IPO américaines l’an dernier.

Parallèlement, le mois dernier, SpaceX a finalisé l’acquisition de la société d’IA d’Elon Musk, xAI, pour 250 milliards de dollars ; le prospectus pourrait montrer que l’entreprise est en perte, mais des observateurs du marché indiquent que de nombreux investisseurs institutionnels gardent une attitude prudente en pariant sur Elon Musk.

Les investisseurs particuliers obtiennent des quotes-parts plus importantes, les arrangements traditionnels de période de blocage pourraient être remis en cause

Dans la répartition des actions, Elon Musk a clairement exprimé son intention de privilégier les investisseurs particuliers.

D’après le rapport, une personne disposant d’informations a indiqué qu’au cours d’une IPO typique, les investisseurs particuliers ne reçoivent généralement qu’environ 10 % de la part allouée aux souscriptions, mais la proportion de SpaceX destinée aux investisseurs particuliers devrait augmenter de façon significative, pouvant dépasser 20 %, et le pourcentage exact n’est pas encore définitivement fixé. Ce groupe inclut à la fois les particuliers qui entrent sur le marché via des plateformes de courtage comme Robinhood, et les clients fortunés des grandes banques.

En outre, SpaceX ne devrait pas utiliser l’arrangement de blocage interne de six mois généralement appliqué au sein du marché des IPO.

Le rapport indique que les personnes interrogées expliquent que SpaceX, en tant qu’entreprise privée, fonctionne depuis plus de vingt ans et que le volume de financement cumulé est estimé à 10 milliards de dollars ; l’équipe de conseillers espère, grâce à des dispositions sur mesure, empêcher qu’une vente massive ne provoque un choc sur le cours, mais les modalités concernées sont encore en discussion.

S’agissant des modalités de placement : Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, JPMorgan Chase et Citigroup ont tous participé aux préparatifs de l’IPO, mais n’ont pas encore reçu de mandat officiel.

Selon un rapport antérieur de The Information, SpaceX a déjà discuté de modèles de répartition des rôles entre les différentes banques : l’entreprise prévoit que chaque banque se concentre sur des lignes d’activité distinctes, plutôt que d’adopter l’architecture traditionnelle du chef de file (lead underwriter). La société fixera, dans les semaines précédant l’IPO, le volume de financement réel et la valorisation de l’émission.

En ce qui concerne la stratégie de présentation aux investisseurs institutionnels, des personnes informées indiquent que le contenu du roadshow mettra l’accent sur trois axes principaux : l’activité de lancement spatial, devenue une source stable de revenus ; l’activité d’internet par satellites Starlink, à forte croissance ; et les perspectives futures en tant que prestataire de services de centres de données pour les données orbitales.

À noter : la plateforme de médias sociaux X et xAI, déjà intégrées à SpaceX, qui appartiennent à Elon Musk, ne devraient pas jouer un rôle important dans la présentation aux investisseurs du marché public.

L’analyse indique que ce choix montre que le récit de l’IPO de SpaceX mettra principalement en avant ses attributs d’infrastructure spatiale et Internet, en maintenant une séparation avec les autres actifs controversés d’Elon Musk.