Les profiteurs échouent : Monad « La logique de la course aux profits sur le réseau de test s'est effondrée »

Auteur : Hu Tao, ChainCatcher

Hier, le token MON de la chaîne publique Layer1 très attendue Monad a officiellement été listé, et il a même brièvement chuté sous le prix de revient des utilisateurs de l’offre publique. À l’heure actuelle, le FDV reste dans une fourchette de 3 à 3,5 milliards de dollars. Cela ne fait pas seulement baisser la valorisation par rapport aux prévisions majeures du marché sur Polymarket (8 milliards de dollars), mais reste aussi très inférieur à l’évaluation de 15 milliards de dollars du marché Pre-TGE à ses tout débuts.

Et ce n’est pas seulement un coup dur pour le récit autour des Layer1 : c’est aussi un « crève-cœur » de plus pour le groupe des amateurs de free money.

Auparavant, Monad avait une valorisation de 3 milliards de dollars et était la Layer1 non encore émise la plus valorisée du marché. Les amateurs de free money y plaçaient de grands espoirs. Son réseau de test affichait un total d’adresses d’interaction cumulées de plus de 300 millions. De nombreux studios utilisaient des millions d’adresses pour enregistrer des adresses Monad. Fin octobre, Monad a officiellement ouvert la consultation des informations d’airdrop, mais contre toute attente, toutes les adresses d’interaction du réseau de test ont été exclues de la campagne d’airdrop.

La logique des amateurs de free money est la suivante : « “La pluie tombe sur tout le monde” est la pratique habituelle de nombreux projets. Tant qu’on maintient une fréquence d’interaction élevée, on a aussi la possibilité d’obtenir des récompenses en tokens de quelques dollars à plusieurs dizaines de dollars. En cumulant la valeur de tokens sur de multiples adresses, la valeur totale reste tout à fait intéressante. » Cependant, l’équipe officielle de Monad n’a pas donné suite comme le souhaitait l’immense armée d’amateurs de free money, en excluant toutes les adresses du réseau de test de la campagne d’airdrop.

« Toutes les adresses qui interagissent sur le réseau de test sont anti–free money, et participer à toutes sortes de NFT n’a fondamentalement aucun intérêt. Ce sont au final des anciennes adresses qui n’ont jamais interagi avec Monad, mais qui ont déjà été échangées sur Hyperliquid, qui ont reçu l’airdrop de Monad. » a déclaré Adu (pseudonyme), responsable d’un studio d’amateurs de free money à Hangzhou, à ChainCatcher.

En un moment, Monad est devenue l’objet de critiques et de dénonciations virulentes d’une grande partie des utilisateurs amateurs de free money. Mais l’équipe officielle de Modad n’en a cure. Selon le célèbre KOL Fengmi, la logique de cet airdrop de Monad consiste à attacher dans Monad des personnes qui ont contribué, qui ont une identité et du potentiel. L’idée s’articule autour de l’« identité + contributions », par exemple les développeurs de l’écosystème Monad, les utilisateurs DeFi intensifs, les détenteurs de NFT de qualité, etc.

Le célèbre blogueur alpha spark a justement reçu 3 millions de MON à l’occasion de cet airdrop. Sa valeur est actuellement d’environ 110 000 dollars. Ce n’est pas dû à son historique d’interactions, mais au fait qu’il a été Mod de la communauté Monad pendant 3 ans et qu’il a créé la communauté chinoise Monad. Cela est considéré par l’équipe officielle de Monad comme un comportement apportant une contribution substantielle, et c’est aussi une cible importante pour les airdrops de la plupart des projets.

Pour les projets, l’importance de l’airdrop est double : d’une part, récompenser les contributeurs de longue date, refléter l’attention portée aux utilisateurs de la communauté ; d’autre part, récompenser les participants actifs et les leaders d’influence de l’écosystème périphérique, et les attirer dans leur propre système écologique grâce aux récompenses d’airdrop. Depuis le tout premier Uniswap, puis ensuite des milliers de projets comme Gitcoin, Arbitrum, Scroll, Berachain, Aster, etc., l’airdrop a été considéré comme une voie incontournable pour attirer des utilisateurs.

Pendant cette période, les standards de l’airdrop se sont aussi constamment diversifiés et ont évolué. Certains projets mettent en avant une pluie uniforme, tout le monde est content, et sont très généreux envers les amateurs de free money qui participent à des interactions ; certains projets, en revanche, établissent des règles strictes pour les interactions sur le réseau de test / le mainnet, et réalisent un criblage rigoureux des “faux utilisateurs (sybils)” sur la base d’un système de points. Et cette fois, Monad a totalement abandonné les utilisateurs qui interagissent sur le réseau de test, ou autrement dit les « petits investisseurs ».

« Si un réseau ignore trop longtemps ses petits investisseurs (la foule), il rendra le réseau trop élitiste dès le début et lui fera perdre une base communautaire populaire et étendue. Dans les débuts de Bitcoin, Ethereum, Solana, Bsc, ce qui faisait la force, c’étaient une poignée de “petits” utilisateurs apparemment insignifiants : ils ont apporté des effets réseau et une vitalité de communauté. » a déclaré Fengmi sur X. Il estime que Monad devrait laisser à la foule de la base un espace de croissance progressive : même si c’est seulement un peu, cela permettrait à davantage de personnes de devenir réellement membres de la communauté du réseau MON.

Zhuifeng estime que les amateurs de free money apportent aux projets non seulement des frais, des données et du trafic, mais aussi une excellente fonction de promotion : « Personnellement, je pense qu’il faut donner à ces personnes une certaine incitation. » « L’opération de Monad est vraiment trop peu réfléchie ; ce qu’elle ébranle, c’est la pierre angulaire de la confiance de l’ensemble de l’industrie. » Icewa a également déclaré sur Twitter.

Mais du point de vue des projets, ils doivent élaborer une stratégie d’airdrop en partant des besoins de leur développement à long terme. « Les amateurs de free money n’ont aucune loyauté. Dès qu’ils reçoivent un airdrop, ils le vendent, puis vont vers le prochain projet pour en faire encore. Pour les projets, cela ne fait qu’engendrer une pression à la vente, sans intérêt à long terme. Dans ce cas, est-ce qu’il y a une raison de leur faire des allocations ? » a décrit un KOL anonyme. « Les amateurs de free money ressemblent à des “parasites” dans l’écosystème crypto. »

Le “master brother” de l’Australie (l’auteur local) estime aussi que la logique des airdrops de l’industrie est en train de changer. « Autrefois, quand un CEX examinait un projet en se basant sur ses fondamentaux, il accordait beaucoup d’attention à la “chaleur” des données on-chain et aux indicateurs d’utilisateurs actifs. Au démarrage (cold start), les projets ont besoin de la popularité. Donc pendant longtemps, les projets ont toléré, voire conclu tacitement un accord avec la grande armée de free money : “Vous venez ici faire du free money pour m’aider à attirer des flux, et en retour je vous fais un airdrop. On divise les revenus ensemble.” Mais aujourd’hui, les CEX ne regardent plus les données on-chain et les indicateurs d’utilisateurs, car tout le monde sait très bien que ces données sont sévèrement “gonflées”. » Le “master brother” de l’Australie a écrit sur Twitter.

La logique commerciale est impitoyable. Après que les bulles de données on-chain se sont de plus en plus aggravées et que la pression à la vente générée par les amateurs de free money a apporté un impact négatif sur la trajectoire des prix de nombreuses projets, le choix de Monad a une part de rationalité. Mais cela ne deviendra pas le choix de la majorité des projets. Comme Monad est un projet de blockchain où le capital a massivement remisé, il lui reste encore beaucoup de cartes à jouer. Sa force technique et le potentiel d’explosion de ses applications dans l’écosystème pourraient lui apporter une large base d’utilisateurs. Cependant, pour la plupart des projets, ils appartiennent fondamentalement à des projets de marketing : ils doivent donc passer par des airdrops pour attirer l’attention et créer de la “chaleur” sur le marché.

Sur le long terme, les airdrops restent encore l’une des sources importantes de valeur dans l’industrie crypto, mais la logique et les cibles des airdrops sont en train de changer profondément. « Le résultat de l’airdrop de Monad annonce essentiellement l’effondrement de la logique de la filière “esclaves de réseau de test + free money via interactions” : à l’avenir, il y a de fortes chances que personne n’aille plus faire du刷 (balayage) sur le réseau de test. » a déclaré le “master brother” de l’Australie.

En fait, le fait que Monad “renverse la table” a déjà été anticipé par de nombreux KOL. Par exemple, le “master brother” de l’Australie, Icewa, Zhuifeng, etc., ont très tôt indiqué clairement qu’ils ne participeraient pas aux interactions Monad. Selon les informations disponibles, les KOL de tête consacreront davantage d’efforts à des stratégies plus variées et des actions comme “嘴撸” et l’arbitrage, tout en se concentrant aussi sur des projets triés de qualité comme Polymarket, afin de construire des comptes premium.

En outre, plusieurs studios interrogés ont indiqué que leurs revenus étaient inférieurs à ceux de l’année dernière, et aussi en dessous des attentes. « Le point clé, c’est surtout de trouver un domaine où l’on a des avantages : soit un domaine à faible coût de main-d’œuvre, soit une technologie avancée, soit une équipe d’investissement/recherche sensible capable de découvrir des projets précoces, soit des KOL influents capables de “嘴撸”. Pour obtenir des revenus relativement substantiels en se contentant de suivre la foule et de faire du free money de manière ordinaire, c’est assez difficile maintenant. » a déclaré Adu.

Alors que la capitalisation boursière de projets de premier plan comme Monad est nettement inférieure aux attentes du marché, et que même pour de nombreux projets, après le TGE, les parts d’airdrop aux utilisateurs sont verrouillées pendant longtemps, la position des amateurs de free money dans l’écosystème de la répartition des intérêts des projets ne cesse de baisser. La valeur des tokens récupérés continue de s’éroder. La logique des amateurs de free money qui misent sur le volume n’a plus la capacité de tenir.

« Donc, la période de “bonus bon marché” où les petits investisseurs novices entrent dans le marché de niveau 1 grâce à la fourniture de main-d’œuvre est bel et bien terminée. La porte a déjà été fermée depuis longtemps, et l’airdrop de Monad ne fait que refermer la dernière petite fissure. » a conclu le “master brother” de l’Australie.