Le prix de l'or connaît une forte volatilité à court terme, la stratégie de gestion des risques des banques se tourne vers un ajustement dynamique

Journal « Securities Times » : Huang Yulin

Le 25 mars, l’évolution de l’or au comptant a poursuivi les caractéristiques de forte volatilité observées récemment, et en séance, il a brièvement franchi le seuil de 4600 dollars l’once.

En repassant le fil de la séance du 23 mars, l’or au comptant a successivement cédé du terrain à plusieurs reprises en cours de journée, passant sous les seuils de 4500, 4400, 4300, 4200 et 4100 dollars l’once ; depuis novembre 2025, c’était la première fois qu’il passait sous 4100 dollars l’once. Dans la journée, il a chuté jusqu’à 9,75 % d’un coup, effaçant tous les gains de l’année en cours.

Face aux risques de volatilité à court terme accumulés sur le marché des métaux précieux, le secteur bancaire national a aussi répondu rapidement sur le plan de la gestion des risques. D’après le récapitulatif du journaliste de « Securities Times », cette semaine, des banques d’État comme la Bank of China, Agricultural Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, Bank of Communications, ainsi que des banques par actions comme Minsheng Bank et China Merchants Bank, ont toutes publié de nombreuses annonces afin de mettre en garde les investisseurs contre les risques de marché liés aux activités de métaux précieux.

Ces annonces indiquent que, récemment, les prix des métaux précieux, en Chine comme à l’étranger, ont connu une volatilité marquée, avec une augmentation significative des facteurs d’incertitude, ce qui accroît le risque de marché. Il est en particulier demandé à chaque client d’évaluer de manière suffisante et prudente sa propre capacité à supporter le risque, de mener de façon rationnelle des activités de négociation de métaux précieux en tenant compte de sa situation financière, et de conserver une attitude d’investissement rationnelle. Par ailleurs, il faut suivre de près l’évolution des cours, contrôler de façon raisonnable la taille des positions, et prévenir efficacement les risques liés aux fluctuations du marché.

En plus de publier des annonces de mise en garde, plusieurs banques ont aussi commencé à ajuster les règles de négociation de métaux précieux comme l’or accumulé. Notamment, la China Construction Bank et l’Industrial and Commercial Bank of China indiquent qu’en certaines conditions, elles mettront en place une gestion par plafonnement des achats d’or accumulé, afin de contrôler le volume total des transactions sur métaux précieux. China Merchants Bank et Jiangsu Bank travaillent, elles, à ajuster les frais de transaction, en augmentant les coûts des opérations à court terme.

Des acteurs du secteur estiment que les mesures ci-dessus constituent une démarche proactive des banques visant à faire évoluer leur logique de gestion des risques pour les activités de métaux précieux : elle passe d’une « défense statique » à une « adaptation dynamique », afin de guider les investisseurs vers une allocation raisonnable d’actifs à long terme.

Par exemple, China Merchants Bank a ajusté l’écart de prix d’achat et de vente des transactions sur son compte-or, à l’intérieur du même moment d’établissement du prix : l’écart du côté des achats augmente de 2 yuan/gramme et l’écart du côté des ventes reste inchangé, pour un écart ajusté qui devrait fonctionner jusqu’au 27 juin. À partir de l’ouverture des marchés le 29 juin, l’écart de part et d’autre de l’achat et de la vente du compte-or sera respectivement ajusté à 2,5 yuan/gramme.

Jiangsu Bank, elle, a ajusté les grilles de prix des frais pour l’activité d’or accumulé à compter du 1er janvier 2026. Pour toute opération d’achat, de rachat et d’échange contre de l’or physique réalisée auprès de cette banque, la norme de frais de base est de 1,5 yuan/gramme. Du 1er janvier 2026 au 31 mars 2026, la grille préférentielle est de 1,2 yuan/gramme (en 2025 : 1 yuan/gramme). Du 1er avril 2026 au 31 décembre 2026, la grille préférentielle est de 1,4 yuan/gramme.

Quant aux perspectives, plusieurs institutions continuent de considérer que la valeur de l’or dans une stratégie d’allocation à long terme demeure intéressante.

La World Gold Council (WGC) a récemment publié un rapport de marché indiquant qu’actuellement le marché de l’or se trouve dans un « mode d’attente » très net. En l’absence, cette semaine, de signaux fournis par des données macroéconomiques majeures, on s’attend à ce que la trajectoire de l’or à court terme suive de près, au jour le jour, les évolutions de la situation au Moyen-Orient, ce qui entraînera des fluctuations. L’état de navigabilité du détroit d’Ormuz est devenu la variable clé qui influence l’humeur du marché actuel. Malgré cela, l’optimisme des investisseurs institutionnels quant à la valeur stratégique de l’or dans une allocation à long terme n’a pas changé.

Un rapport de recherche publié par l’équipe macro de China CITIC Securities indique que la logique haussière à moyen et long terme de l’or n’est pas remise en cause, mais qu’à court terme, il faut attendre que le choc de liquidité s’atténue.

(Rédaction : Qian Xiaorui)

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