Interprétation du rapport annuel 2025 de Tongda Co., Ltd. : le bénéfice net hors éléments exceptionnels augmente de 73,29 %, le flux de trésorerie d'exploitation double

Chiffre d’affaires d’exploitation : l’ajustement de la structure des produits stimule une hausse de 6,57 %

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 397,941,044,90 RMB, en hausse de 6,57 % en glissement annuel. La croissance du chiffre d’affaires provient principalement d’un ajustement notable de la structure des produits :

• Le chiffre d’affaires du tissu à ultrafibres (ultrafibre) s’est établi à 154,509,060,23 RMB, en forte hausse de 69,93 % en glissement annuel ; sa part est passée de 24,35 % en 2024 à 38,83 %, devenant la première source de revenus ;
• Le chiffre d’affaires du cuir microfibre velouté s’est établi à 83,950,124,96 RMB, en baisse de 31,54 % ; sa part est passée de 32,84 % à 21,10 % ;
• Le chiffre d’affaires du cuir microfibre à surface lisse s’est établi à 137,488,050,01 RMB, en légère baisse de 1,97 % ; sa part est de 34,55 %. Du point de vue régional, les revenus domestiques se sont élevés à 265,488,995,24 RMB, en hausse de 17,62 % ; les revenus à l’étranger se sont élevés à 132,452,049,66 RMB, en baisse de 10,31 % ; le marché domestique est devenu le principal soutien de la croissance.

Résultat net : l’amélioration de la rentabilité du cœur de métier entraîne une hausse de 33,58 %

En 2025, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 11,220,917,08 RMB, en hausse de 33,58 % ; le résultat net après déduction des éléments non récurrents s’est établi à 9,819,960,43 RMB, en hausse substantielle de 73,29 % en glissement annuel. La croissance du résultat net après déduction des éléments non récurrents est nettement supérieure à celle du résultat net, ce qui montre une amélioration significative de la capacité bénéficiaire du cœur de métier. Les gains et pertes non récurrents, au total, s’élèvent à 1,400,956,65 RMB, principalement composés de subventions gouvernementales (1,282,742,92 RMB) et de gains provenant de la cession d’actifs financiers de transaction (260,493,83 RMB).

Résultat par action : hausse en parallèle avec la performance bénéficiaire

En 2025, le bénéfice de base par action s’est établi à 0,1264 RMB/action, en hausse de 33,62 % ; le bénéfice par action après déduction des éléments non récurrents s’est établi à 0,1106 RMB/action, en hausse de 73,02 %. La hausse du bénéfice par action correspond aux taux de croissance du résultat net et du résultat net après déduction des éléments non récurrents, reflétant une hausse synchronisée des rendements aux actionnaires à mesure que la société augmente ses bénéfices.

Charges : la hausse des frais financiers constitue le principal changement

Frais de vente : baisse de 7,80 % en raison de la contraction de l’échelle

Les frais de vente ont diminué de 7,80 % en glissement annuel, principalement du fait que la commission de vente est passée de 550,965,10 RMB à 208,484,42 RMB. Dans le même temps, les frais de chargement/déchargement, les frais de location, etc., ont également baissé à des degrés divers, ce qui montre l’efficacité du contrôle des coûts côté vente de la société.

Frais d’administration : hausse modérée de 5,98 %

Les frais d’administration ont augmenté de 5,98 % en glissement annuel. Principalement, les frais de services de conseil sont passés de 1,381,868,24 RMB à 1,947,054,25 RMB ; les frais de réception liés aux affaires sont passés de 405,325,41 RMB à 642,269,47 RMB. Les deux postes de charges totalisent une augmentation de 802,110,07 RMB, ce qui constitue la principale raison de la hausse des frais d’administration.

Frais financiers : forte hausse de 72,37 % en glissement annuel

Les frais financiers ont augmenté de 72,37 % en glissement annuel, principalement en raison de la baisse des revenus d’intérêts, passés de 4,801,344,10 RMB à 2,232,323,79 RMB. Par ailleurs, les gains de change sont devenus des pertes de change de 363,880,94 RMB. Ces deux facteurs ont entraîné une hausse substantielle des frais financiers.

Frais de R&D : investissement stable, hausse de 2,64 %

Les frais de R&D ont augmenté de 2,64 % en glissement annuel. Parmi eux, la rémunération du personnel est passée de 5,417,108,50 RMB à 6,651,224,51 RMB, soit une hausse de 1,234,116,01 RMB ; tandis que les matériaux consommés sont passés de 7,027,139,21 RMB à 6,013,194,95 RMB, soit une baisse de 1,013,944,26 RMB. Globalement, l’investissement en R&D est resté stable, avec un accent mis sur la rémunération des personnels de R&D.

Situation du personnel de R&D : équipe stable, optimisation de la structure

En 2025, le nombre de personnels de R&D de la société s’élève à 90, inchangé par rapport à 2024. Ils représentent 16,79 % du total des employés, soit une légère hausse de 0,09 point de pourcentage. Du point de vue de la structure par âge, les personnels de R&D âgés de 30 à 40 ans sont passés de 41 personnes à 44 personnes, avec une hausse de leur proportion ; les personnels de R&D de moins de 30 ans sont passés de 5 personnes à 3 personnes, et l’équipe est globalement devenue plus mature et stable.

Flux de trésorerie : le cash-flow opérationnel double ; les activités d’investissement connaissent de fortes fluctuations

Flux de trésorerie opérationnels : doublement, à 9,49 millions de RMB

Le flux de trésorerie net des activités opérationnelles a augmenté de 99,39 % en glissement annuel. La principale raison est que les paiements en cash liés à l’achat de biens et à la réception de services sont passés de 208,753,954,62 RMB à 188,294,605,93 RMB ; la baisse est plus importante que celle des paiements reçus en trésorerie provenant de la vente de biens. Cela a entraîné une hausse substantielle du flux de trésorerie net des activités opérationnelles, reflétant l’efficacité du contrôle de la trésorerie côté approvisionnement de la société.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : encaissements nets fortement resserrés

Les flux de trésorerie nets liés aux activités d’investissement ont augmenté de 95,33 % en glissement annuel. Principalement, en 2025, la trésorerie reçue lors de la récupération des investissements s’est élevée à 240,260,493,83 RMB ; en 2024, il n’y avait aucun revenu correspondant. Par ailleurs, les sorties liées à l’achat de biens fixes et autres ont diminué, passant de 33,809,005,43 RMB à 2,513,774,81 RMB. Dans l’ensemble, la pression sur la trésorerie sortante des activités d’investissement a fortement diminué.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : la distribution de dividendes entraîne un solde net négatif

Le flux de trésorerie net lié aux activités de financement s’élève à -3,818,398,80 RMB. Principalement, en 2025, la société a procédé à une distribution de dividendes, versant 3,818,398,80 RMB de dividendes en espèces ; alors qu’en 2024, aucun décaissement correspondant n’a été effectué.

Risques susceptibles d’être confrontés

Risque de fluctuations du taux de change

La part des activités d’exportation de la société s’élève à 33,28 % ; en même temps, une partie des matières premières dépend des importations. Les fluctuations du taux de change du RMB affecteront directement la tarification des produits exportés et le coût des matières premières importées. La société prend des mesures pour y faire face : accroître l’ouverture du marché national, utiliser des instruments de couverture contre le risque de change, développer des produits à forte valeur ajoutée, etc. Cependant, l’incertitude liée aux fluctuations du taux de change continuera d’avoir un impact sur la rentabilité.

Risque de créances irrécouvrables sur comptes clients

Au terme de 2025, le solde des comptes clients s’élève à 96,999,124,84 RMB, en hausse de 25,46 %, représentant 24,38 % du chiffre d’affaires. Bien que les principaux clients soient de solides clients de longue date, si la situation financière des clients se détériore, il existe toujours un risque de créances irrécouvrables. La société répond en renforçant la gestion du crédit et en consolidant le mécanisme de recouvrement, mais la croissance de la taille des comptes clients doit encore être suivie de près.

Risque de perte de technologies clés et de départ de personnel

La compétitivité essentielle de la société dépend de l’accumulation technologique et de l’expertise du personnel. Si la divulgation des technologies clés se produit ou si des personnels clés quittent l’entreprise, cela affectera la capacité d’innovation et la capacité bénéficiaire de la société. La société répond en optimisant les mécanismes d’incitation salariale et en perfectionnant le système de formation, mais la pression de la concurrence pour les talents demeure durablement.

Risque lié à la production, aux opérations et à la qualité des produits

Les procédés de fabrication des produits de la société sont complexes. Des pannes d’équipements, des défauts des matières premières, etc., peuvent entraîner des problèmes de qualité, puis affecter la collaboration avec les clients et la réputation de la société. La société répond en améliorant le système de contrôle qualité et en renforçant la maintenance des équipements, mais les incertitudes au cours du processus de production ne peuvent pas être totalement éliminées.

Rémunération des dirigeants (董监高) : rémunération avant impôts du président de 95,66 milliers de RMB

Au cours de la période considérée, la rémunération avant impôts du président Kou Xiangdong s’est élevée à 95,66 milliers de RMB ; celle du directeur général Xu Xuri à 87,66 milliers de RMB ; la rémunération des vice-directeurs généraux Li Yanxia et Zhang Tong s’est établie respectivement à 71,40 milliers de RMB et 65,40 milliers de RMB. Le niveau de rémunération correspond globalement à la taille des bénéfices de la société et au niveau du secteur. Par ailleurs, au cours de la période considérée, les dirigeants (董监高) de la société ont tous réduit une partie de leurs participations.

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Rédacteur : Xiao Lang Express