Plus de 35 % de hausse ! ETF chimique du même nom, pourquoi la performance est-elle si différente ?

问 AI · 化工ETF收益悬殊，期货指数为何更敏感？

代码不同，命也不同。

作者 | 破浪

编辑 | 小白

Depuis le début de cette année, l’intérêt pour les ETF de produits chimiques a atteint un niveau extrêmement élevé. Tant qu’un produit porte les mots « produits chimiques » dans son nom, ses parts ont toutes enregistré une hausse à des degrés différents.

Mais il est intéressant de constater que code différent, destin différent. Les performances les meilleures affichent une rentabilité de près de 35 % cette année, tandis que les autres restent toutes inférieures à 5 %.

（Source : données Choice）

Beaucoup d’investisseurs se demandent : puisque tout le monde appelle ces produits « produits chimiques », est-ce que tout le monde ne devrait pas monter et baisser en même temps ?

En réalité, il y a beaucoup de subtilités ici ; un écart de quelques millimètres peut conduire à une différence de résultats énorme.

La vérité derrière une avance des variations à sens unique

Pour parler des « têtes d’affiche » récemment dans la catégorie des produits chimiques, rien de plus que l’ETF Énergie et chimie de CCBF, rattaché à la société de fonds CCBF : CCBF (159981.SZ).

Alors que, dans la plupart des ETF de produits chimiques, les performances suivent encore les fluctuations du marché actions, cherchant le point bas, ce produit, lui, a enregistré une avance avec une hausse en « rupture d’échelle ».

（Source : application Value Ocean APP）

La clé de sa capacité à dépasser les autres réside dans l’indice qu’il suit — EasyXun Neng Hua A.

Ce n’est pas un indice boursier purement « actions » ; c’est un indice de contrats à terme sur matières premières. Les principaux produits suivis sont les quatre grandes catégories de Zhengzhou Commodity Exchange : le charbon vapeur, le PTA, le méthanol et le verre. La trajectoire de ces produits est fortement corrélée à celle du pétrole brut.

Ces derniers temps, les risques géopolitiques entre les États-Unis, l’Iran et la région se sont intensifiés, poussant rapidement à la hausse, à court terme, les prix de produits comme le PTA et le méthanol qu’il suit, ce qui a entraîné la hausse de l’ETF.

（Source : Wind）

Il faut comprendre que, lorsqu’on analyse l’industrie chimique, il est nécessaire de distinguer deux dimensions : « les prix des produits chimiques » et « les cours des actions des entreprises chimiques ». Bien qu’elles soient étroitement liées, les mécanismes qui les entraînent diffèrent.

Le marché boursier ne dépend pas seulement des fondamentaux : il est aussi contraint par de nombreux facteurs comme la psychologie des investisseurs et l’environnement du marché. La vitesse de réaction est souvent moins directe que celle des produits qui sont reliés directement aux prix des contrats à terme.

Le produit de CCBF réplique directement la tendance des prix à terme des produits chimiques. Dans un marché haussier des matières premières, sa sensibilité est naturellement bien plus élevée que celle d’autres ETF actions qui détiennent des entreprises chimiques, et qui subissent l’entraînement des sentiments du marché actions.

Les principaux ETF de produits chimiques suivent des indices de sous-secteur

En plus de ce produit « qui ne suit pas la norme » de CCBF, les autres ETF de produits chimiques sont essentiellement des produits de type actions : ils suivent la performance du secteur en achetant des actions d’entreprises cotées liées aux produits chimiques.

À l’heure actuelle, le plus important en taille, celui qui compte le plus de suiveurs, et aussi celui qui a vu les plus fortes entrées de capitaux depuis le début de l’année, sont des produits qui suivent la tendance des « sous-secteurs » de produits chimiques.

Cet indice ressemble à une « classe d’excellence » pour l’industrie chimique : il sélectionne les entreprises les plus compétitives dans des domaines tels que les produits chimiques, les produits agrochimiques, les matières premières chimiques, etc.

（Source : données Choice）

Dans les dix premières positions par pondération de ses actions, on trouve à la fois des leaders mondiaux de domaines comme Wanhua Chemical (par exemple les polyuréthanes), et aussi des géants des nouveaux matériaux liés aux ressources en lithium comme Salt Lake Shares et Zangge Mining.

（Source : données Choice）

D’après la structure de l’allocation, cet indice couvre de manière exhaustive les entreprises leaders des sous-secteurs, ce qui permet de suivre efficacement les évolutions de l’industrie et, par conséquent, de bénéficier des cycles à la hausse du secteur.

À l’heure actuelle, il existe 5 produits qui suivent des indices de sous-secteur des produits chimiques. Le plus important en taille est l’ETF de produits chimiques de Penghua (159870.SZ), avec une taille consolidée supérieure à 280 milliards, et les autres produits ont également tous une taille supérieure à 2 milliards.

（Source : données Choice）

Un indice de rendement total des sous-secteurs des produits chimiques est-il plus fort ?

Dans l’univers des produits chimiques, il existe aussi un membre particulier : l’ETF de produits chimiques de Guotai (516220.SH). Toutefois, la taille de ce fonds est relativement petite, moins de 0,5 milliard, et sa liquidité est inférieure à celle des autres produits.

Il suit l’indice « produits chimiques à rendement total des sous-secteurs ». Même si seuls trois mots « rendement total » s’ajoutent, lorsqu’on observe la courbe de performance sur la durée, on constate l’existence d’un écart.

（Source : Wind）

Les indices ordinaires (par exemple l’indice de sous-secteur des produits chimiques) sont des indices de prix : ils ne reflètent que les variations de prix des actions composantes. Cela signifie qu’au moment où une entreprise verse des dividendes en espèces et que le cours de l’action fait l’objet d’une ex-coupon, l’indice baisse en conséquence, et ces dividendes ne sont pas comptabilisés.

Le traitement d’un indice de rendement total est différent. Le jour du détachement du dividende des actions composantes, il ne retire pas cette partie des montants ; il l’intègre dans les points de l’indice, ce qui revient à réinvestir automatiquement les dividendes.

Ainsi, la différence essentielle entre cet indice de rendement total et l’indice ordinaire de sous-secteur des produits chimiques réside dans le fait que l’indice inclut également le rendement des dividendes des actions composantes.

En tant qu’industrie traditionnelle cyclique, de nombreuses entreprises leaders matures — comme Wanhua Chemical, Huaru Hengsheng, etc. — ont chaque année une habitude de dividendes en espèces relativement stable.

En étirant la période d’observation, l’indice de rendement total, qui inclut l’effet « boule de neige » lié au réinvestissement des dividendes, offrira des retours à long terme plus élevés. Cependant, dans un marché comme celui-ci, caractérisé par une forte volatilité, les variations à la hausse ou à la baisse de l’indice dépendent principalement des flux de capitaux et de la conjoncture du sentiment du marché ; cet avantage lié aux dividendes aura donc du mal à se matérialiser à court terme.

Pour résumer : même si tout le monde appelle cela « produits chimiques », la stratégie de sélection varie.

Si vous êtes un investisseur orienté trading, qui s’intéresse aux tendances à court terme des matières premières comme le PTA et le méthanol, et qui cherche à capter la sensibilité aux prix des produits, alors l’ETF Énergie et chimie de CCBF, doté d’attributs de contrats à terme, sera un outil plus adapté à votre stratégie.

Si vous êtes plutôt un investisseur de type allocation, qui estime davantage que la compétitivité à long terme des actifs clés de l’industrie chimique en Chine continuera de se renforcer, et qui souhaite investir dans des leaders de sous-secteur comme Wanhua Chemical et Salt Lake Shares afin de partager les bénéfices liés à la montée en gamme industrielle et au développement de la filière des nouveaux matériaux énergétiques, alors un ETF de sous-secteur des produits chimiques dont l’actif de base est constitué d’actions de leaders de l’industrie chimique pourrait être un outil plus approprié.

（Source : application Value Ocean APP）

Remarque : Sauf indication contraire, toutes les données de l’ensemble du texte sont valides jusqu’au 19 mars 2026.

Avertissement : Les fonds comportent des risques. Investir avec prudence. Le présent rapport (article) repose sur des informations publiques de marché (y compris, mais sans s’y limiter, des annonces temporaires, des rapports périodiques et des plateformes d’interaction officielles, etc.) et constitue une recherche indépendante de la part d’un tiers ; Value Ocean s’efforce de rendre compte de manière objective et juste du contenu et des points de vue présentés dans le rapport (article), mais ne garantit pas leur exactitude, exhaustivité, opportunité, etc. ; Les informations ou les opinions exprimées dans le présent rapport (article) ne sont fournies qu’à titre indicatif et ne constituent aucune recommandation en matière d’investissement. Value Ocean n’assume aucune responsabilité pour toute action entreprise à la suite de l’utilisation de ce rapport.

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