Moody's a dégradé la note de KKR et des fonds de crédit privé gérés selon la norme future à la catégorie spéculative

L’agence de notation Moody’s a abaissé, lundi, la note d’un fonds de crédit privé de KKR et de Future Standard Operating au statut « junk » (catégorie spéculative), en raison de la hausse des prêts non performants et de la faiblesse persistante de sa performance bénéficiaire.

L’agence a abaissé d’un cran la notation de la dette de FS KKR Capital Corporation, la passant de Baa3 à Ba1, la faisant ainsi basculer dans la catégorie « junk ». Moody’s indique que la dégradation de la qualité des actifs sous-jacents du fonds est plus marquée que celle de ses pairs.

Le rapport montre qu’à la fin de l’année 2025, la proportion des prêts non échus (c’est-à-dire des prêts pour lesquels les emprunteurs ont cessé de rembourser) dans l’investissement total est montée à 5,5 %, figurant parmi les niveaux les plus élevés parmi les sociétés de développement d’entreprise évaluées.

Moody’s a déclaré : « Cette dégradation reflète les défis continus de la qualité des actifs de FSK. Par rapport à des sociétés de développement d’entreprise similaires, ces défis ont entraîné une baisse de sa capacité bénéficiaire, avec une érosion plus importante de la valeur nette des actifs au fil du temps. »

Le mouvement de Moody’s constitue le dernier signe de difficultés dans le secteur du crédit privé. Les investisseurs particuliers, inquiets de pertes de crédit à venir (notamment celles liées aux prêts logiciels), se sont pressés de se retirer, mais se sont heurtés à des restrictions de rachat. Les fonds comme FS KKR émettent de la dette pour augmenter les rendements ; par conséquent, la dégradation de Moody’s pourrait accroître ses coûts d’emprunt, ce qui réduirait les rendements futurs.

Moody’s a aussi souligné des risques qui pourraient exposer le fonds à des pertes encore plus importantes à d’autres égards, notamment un ratio d’endettement plus élevé, une plus grande part de prêts avec paiement en nature, ainsi qu’une proportion plus faible de prêts assortis de nantissements prioritaires que celle observée chez ses pairs.

Selon les données de Moody’s, FS KKR a seulement enregistré une perte nette de 114 millions de dollars au quatrième trimestre, et un bénéfice net annuel de seulement 11 millions de dollars en 2025.

Le fonds n’a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.

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Rédacteur : Zhang Jun SF065