Jensen Huang vient de relever les prévisions de commandes de Nvidia à $1 trillion. Devez-vous acheter l'action IA — ou le marché l'a-t-il déjà intégré dans le prix ?

Il y a quelques semaines, le PDG de Nvidia (NVDA 1,40%), Jensen Huang, a dit aux investisseurs que son empire de puces a constitué un carnet de commandes de 1 billion de dollars d’ici 2027. Cette révélation stupéfiante met en évidence l’ampleur de la demande en infrastructures d’intelligence artificielle (IA) dans un seul titre.

Pour une entreprise qui a déjà survécu à chaque trimestre qui passait grâce aux cartes graphiques et aux services de jeux, ce chiffre de carnet de commandes constitue un changement tectonique – offrant une visibilité sur les revenus sur plusieurs années, bien plus importante que même les bilans les plus solides.

La question naturelle que se posent les investisseurs avisés est de savoir si le marché a déjà intégré l’exceptionnelle manne de Nvidia ou si l’action offre encore un potentiel de hausse convaincant.

Source de l’image : Nvidia.

Les perspectives de croissance de Nvidia sont très solides

Le carnet de commandes de Nvidia n’est pas seulement une liste d’attente – un chiffre de cette ampleur s’accompagne d’engagements contractuels de la part des développeurs les plus influents de l’IA. Les hyperacteurs, les fournisseurs de services cloud et les gouvernements souverains se positionnent avec impatience aujourd’hui avec des milliards de dollars pour des GPU et des équipements de centres de données qui seront livrés au cours des 12 à 24 prochains mois.

Ces dynamiques atténuent le risque pour le chiffre d’affaires de Nvidia d’une manière que peu de concurrents peuvent espérer. À ce niveau de demande, l’histoire de la croissance de l’IA, qui passait de « les dépenses d’infrastructure vont-elles continuer ? » à « à quelle vitesse Nvidia peut-elle augmenter sa production ? ».

Ce qui est encore mieux, c’est que sa marge brute devrait rester bien élevée, car ces commandes sont déjà verrouillées à des prix premium. En essence, le carnet de commandes de Nvidia transforme l’euphorie autour de l’IA en une rampe de lancement durable, à forte marge, bien au-delà du prochain appel aux résultats.

Développer

NASDAQ : NVDA

Nvidia

Variation du jour

(-1,40 %) -2,34 $

Prix actuel

165,18 $

Points clés

Capitalisation boursière

4,0 T$

Fourchette du jour

164,28 - 169,45

Fourchette sur 52 semaines

86,62 - 212,19

Volume

63 K

Volume moyen

180 M

Marge brute

71,07 %

Rendement du dividende

0,02 %

Un carnet de commandes de 1 billion de dollars devrait apaiser l’anxiété liée aux capex de l’IA

Au cours des derniers mois, Wall Street s’est inquiété de la hausse des budgets de dépenses d’investissement (capex) des grandes entreprises technologiques. La crainte que les retours sur les déploiements d’infrastructures d’IA puissent décevoir pourrait forcer une pause indésirable sur la fusée IA par ailleurs implacable.

À mon avis, le carnet de commandes de 1 billion de dollars de Nvidia devrait réfuter ces inquiétudes. Lorsque Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta prennent des engagements à une telle échelle, cela s’accompagne d’une confiance que le retour sur l’accélération des investissements dans l’entraînement et l’inférence IA se matérialisera.

Ce niveau de visibilité devrait calmer les inquiétudes des sceptiques du capex IA, car il renforce le récit plus large selon lequel l’infrastructure d’IA n’est pas un sprint éphémère, mais plutôt une construction sur plusieurs années et à plusieurs billions de dollars.

Chaque dollar supplémentaire dépensé en puces devrait sembler moins risqué puisque le carnet de commandes de Nvidia confirme les vents favorables structurels qui alimentent une demande d’IA réelle et durable. Le cycle vertueux avec les puces, les modèles et les applications devient moins théorique et plus inévitable à mesure que le carnet de commandes de Nvidia s’agrandit.

Vérification de la réalité de la valorisation : l’action Nvidia est bon marché

Nvidia se négocie à un multiple de résultat (P/E) prospectif d’environ 22 – proche de ses plus bas niveaux tout au long de la révolution de l’IA. La question est de savoir si ce multiple a de la marge pour rebondir et s’étendre une fois que les investisseurs considéreront la demande chiffrée liée au carnet de commandes de l’entreprise.

Estimations de revenus NVDA pour l’exercice fiscal en cours, par YCharts

Alors que les modèles des analystes supposent déjà une croissance optimiste des revenus au cours des deux prochaines années, le chiffre de 1 billion de dollars dépasse même les prévisions les plus ambitieuses. Si Nvidia parvient à honorer des commandes sur mesure sans perturbations majeures de sa chaîne d’approvisionnement, alors le taux de croissance implicite dans le cours actuel de l’action pourrait s’avérer prudent.

Dans un monde où les valorisations technologiques dépendent fortement des scénarios et des hypothèses, le carnet de commandes de Nvidia représente un récit convaincant, avec les preuves à l’appui. Pour les investisseurs qui voient l’ère des infrastructures d’IA encore dans ses premières manches, les dernières nouvelles de Nvidia font pencher le profil risque/rendement davantage en faveur des opportunités de hausse plutôt que d’une survalorisation. Nvidia ne fait pas qu’accompagner la vague IA désormais – l’entreprise est devenue un parc aquatique entièrement payé.