Circle recherche le statut de banque de confiance nationale

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Une demande pour un contrôle fiduciaire intégral

L’émetteur de stablecoins Circle a déposé une demande de charte de banque fiduciaire nationale auprès de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), franchissant une nouvelle étape vers une intégration plus profonde dans le système financier américain. Si elle est approuvée, la société pourrait créer la « First National Digital Currency Bank, N.A. », une institution de confiance conçue pour détenir à la fois des réserves en monnaie fiduciaire et des actifs crypto pour des clients institutionnels.

La démarche intervient seulement quelques semaines après la cotation publique de Circle et souligne l’ambition de la société de formaliser davantage son infrastructure et sa posture réglementaire. À l’heure actuelle, les réserves USDC de Circle sont détenues par des dépositaires tiers, notamment BNY Mellon et le gestionnaire d’actifs BlackRock.

De dépendant de l’infrastructure à propriétaire de l’infrastructure

En devenant une banque fiduciaire agréée à l’échelle nationale, Circle n’aurait plus à s’appuyer uniquement sur des partenaires externes pour protéger ses actifs. Cela inclut non seulement les réserves de stablecoins, mais potentiellement une gamme plus large d’actifs tokenisés tels que des obligations numériques ou des actions synthétiques.

Le modèle de banque fiduciaire placerait aussi Circle sous la supervision directe des régulateurs fédéraux du secteur bancaire, offrant un cadre plus clair pour ses opérations alors que les États-Unis se rapprochent de l’introduction d’une législation formelle pour les stablecoins.

Alignement réglementaire ou couverture stratégique ?

Le calendrier de la demande s’accorde avec l’intensification de l’élan réglementaire à Washington autour des stablecoins libellés en dollars. Plusieurs propositions législatives, certaines bénéficiant d’un soutien bipartisan, visent à inscrire dans la loi des normes de réserves, des cadres de licences et des exigences de divulgation pour les jetons crypto axés sur les paiements.

Pour Circle, établir une banque fiduciaire pourrait rationaliser les obligations de conformité futures et offrir une « douve réglementaire » alors que davantage de concurrents entrent dans le secteur des stablecoins. Cela peut aussi servir de couverture : si les États-Unis limitent finalement l’émission de stablecoins à des dépositaires assurés ou à des entités disposant d’une charte fiduciaire, Circle serait déjà en position pour répondre à cette norme.

Vue d’ensemble : stablecoins et stratégie en dollars

Sur le plan stratégique, la demande de Circle met en évidence un basculement plus large. Les stablecoins ne fonctionnent plus aux marges du système financier. Ils sont testés comme une infrastructure pour des paiements et des règlements libellés en dollars, y compris par des institutions qui, traditionnellement, s’écartaient des actifs numériques.

Les chartes de confiance ne sont pas équivalentes à des licences bancaires commerciales complètes, mais elles offrent tout de même certaines des mêmes capacités de conservation, sans nécessiter une assurance FDIC. Pour Circle, cette structure apporte de la flexibilité sans l’exposer aux exigences de capital d’une banque traditionnelle.

Et la suite

L’approbation n’est pas garantie. L’OCC a déjà fait preuve de prudence à l’égard des chartes bancaires crypto par le passé, en particulier sous une direction qui a mis l’accent sur la protection des consommateurs et la gestion des risques. Cependant, l’agence a laissé la porte ouverte aux sociétés d’actifs numériques pour demander une supervision fédérale via le modèle de confiance, à condition de respecter des normes opérationnelles et de conformité strictes.

Si elle est approuvée, la First National Digital Currency Bank marquerait une nouvelle étape dans la convergence entre finance traditionnelle et infrastructure crypto. Elle placerait aussi Circle parmi un groupe restreint de fintechs ayant obtenu une implantation réglementaire directe dans le système bancaire américain.