Analyse du rapport 2025 de Jifeng Co : augmentation de 54,919 milliards de yuans du flux de trésorerie d'exploitation, bénéfice net passant de perte à profit de 454 millions de yuans

Chiffre d’affaires : différenciation de la structure derrière une légère hausse

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 22,783 milliards de yuans, soit une hausse de 2,37 % en glissement annuel. Si l’on exclut l’impact de la société américaine TMD qui a été cédée, le chiffre d’affaires progresse de 8,23 % en glissement annuel, et la dynamique de croissance réelle est encore plus notable. Par produit, l’activité de sièges pour véhicules de tourisme s’est distinguée, avec un chiffre d’affaires de 5,115 milliards de yuans, en forte hausse de 76,65 %, devenant le moteur central qui tire la croissance du chiffre d’affaires ; l’activité de sièges pour véhicules utilitaires s’est également maintenue avec une croissance stable, avec un chiffre d’affaires de 5,798 milliards de yuans, en hausse de 7,29 %. En revanche, les activités traditionnelles telles que les appuie-têtes, les accoudoirs de siège, la console centrale et les autres composants d’intérieur ont reculé à des degrés divers : respectivement -11,67 %, -22,35 % et -20,99 % en glissement annuel, ce qui montre que la structure de produits de la société se trouve dans une phase de transition entre anciens et nouveaux moteurs.

Résultat net et résultat net hors éléments non récurrents : retour à la rentabilité réussi

En 2025, la société a réalisé un résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées de 0,454 milliard de yuans, passant d’une perte (en 2024 : -0,567 milliard de yuans) à une rentabilité positive ; le résultat net hors éléments non récurrents s’est élevé à 0,411 milliard de yuans, et a également basculé dans le positif (en 2024 : -0,548 milliard de yuans). Cela s’explique principalement par la mise en œuvre continue, sur tous les fronts, de mesures de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, ainsi que par l’amélioration substantielle de la capacité bénéficiaire rendue possible par l’effet d’échelle de l’activité de sièges pour véhicules de tourisme.

BPA : du négatif au positif

En 2025, le bénéfice de base par action s’établit à 0,36 yuan/action, et le BPA hors éléments non récurrents à 0,33 yuan/action ; l’un et l’autre sont passés du négatif au positif (en 2024, le BPA de base était -0,46 yuan/action, et le BPA hors éléments non récurrents -0,45 yuan/action), reflétant une amélioration notable de la qualité de la rentabilité de la société.

Maîtrise des dépenses : résultats probants, baisse marquée des frais de gestion

En 2025, le total des quatre grandes catégories de dépenses s’élève à 3,039 milliards de yuans, en baisse de 7,52 % en glissement annuel ; le ratio de dépenses est de 13,34 %, soit une baisse de 1,43 point de pourcentage en glissement annuel, et les résultats de la maîtrise des dépenses sont manifestes.

• Frais de vente : 0,317 milliard de yuans, en hausse de 10,17 % ; principalement dû à l’augmentation des investissements liés au développement de l’activité et à la promotion du marché.
• Frais de gestion : 1,703 milliard de yuans, en baisse significative de 19,06 %, ce qui en fait le point fort clé de la maîtrise des dépenses. Cela s’explique principalement par la mise en œuvre de mesures telles que la simplification des processus, l’optimisation de la structure du personnel et la réduction des coûts de main-d’œuvre.
• Frais financiers : 0,327 milliard de yuans, en baisse de 11,38 %, principalement du fait de l’optimisation de la structure de la dette par la société, entraînant une réduction des charges d’intérêts.
• Dépenses de R&D : 0,692 milliard de yuans, en hausse de 31,72 %, principalement parce que la croissance à grande échelle de l’activité de sièges pour véhicules de tourisme s’accompagne d’une hausse des dépenses de R&D. La société renforce continuellement ses investissements en R&D et prépare des capacités technologiques pour le développement futur de l’activité.

Situation des effectifs en R&D : l’équipe continue de s’agrandir

Au 31 décembre 2025, le nombre de personnes affectées à la R&D atteint 1434, représentant 7,62 % du total des effectifs. Parmi eux, 137 personnes sont titulaires d’un master ou d’un diplôme supérieur, 893 sont titulaires d’un diplôme de premier cycle, et 404 d’un diplôme inférieur ; la structure du niveau d’études de l’équipe R&D est relativement rationnelle. En termes de structure par âge, on dénombre 621 personnes âgées de 30 à 40 ans, le groupe le plus important, représentant 43,3 % ; l’équipe R&D se trouve globalement dans une phase dorée, avec une population active et expérimentée, fournissant un solide support en talents pour l’innovation technologique de la société.

Flux de trésorerie : forte hausse du cash-flow d’exploitation, cash-flow de financement devenu net négatif

• Flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation : 1,750 milliard de yuans, en forte hausse de 549,19 % en glissement annuel ; principalement parce que l’efficacité opérationnelle s’est améliorée : les bénéfices d’exploitation de la période ont augmenté, et le recouvrement des comptes clients s’est amélioré, ce qui a nettement renforcé la qualité du flux de trésorerie.
• Flux de trésorerie net provenant des activités d’investissement : -1,253 milliard de yuans, en baisse de 21,00 % en glissement annuel ; principalement en raison de la réduction des dépenses liées à l’acquisition de biens immobiliers, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme, ainsi que de l’augmentation des entrées de trésorerie provenant des activités d’investissement.
• Flux de trésorerie net provenant des activités de financement : -0,939 milliard de yuans, passant de 2,156 milliards de yuans en 2024 à une sortie nette ; principalement parce que les entrées de trésorerie reçues une fois lors de l’augmentation de capital ciblée de l’année précédente ne se reproduisent pas cette année, et que la société rembourse net ses emprunts au cours de l’année ; les activités de financement deviennent donc plus prudentes.

Risques potentiels auxquels la société pourrait être confrontée

2. Risque de fluctuations du cycle macroéconomique : les produits de la société sont principalement utilisés dans l’industrie automobile ; les fluctuations cycliques de l’économie mondiale et de la macroéconomie chinoise auront un impact sur la production et la consommation automobiles, et affecteront ainsi les performances d’exploitation de la société.
3. Risque de baisse des prix des produits : les constructeurs de véhicules disposent d’un fort pouvoir de négociation face aux fournisseurs de pièces ; ils répercuteront la pression de baisse des prix en amont. Si la société ne parvient pas à compenser l’impact de la baisse des prix des produits grâce à la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, cela aura une incidence défavorable sur la rentabilité.
4. Risque de fluctuations des prix des principales matières premières : le coût des matières directes représente plus de 70 % des coûts de production. Les fluctuations des prix des matières premières en vrac affecteront le contrôle des coûts de production de la société, et par conséquent la stabilité de la rentabilité.
5. Risque technologique : la tendance à l’électrification et à l’intelligence dans le secteur automobile s’accélère ; si la société ne parvient pas à développer en temps voulu de nouveaux produits conformes aux besoins du marché, elle s’exposera à un risque de baisse de parts de marché.
6. Risque de concurrence sur le marché : le marché mondial des pièces automobiles est très concurrentiel ; si des concurrents lancent des produits ou des stratégies de prix plus compétitifs, la position de marché de la société pourrait être mise sous pression.
7. Risque de change : la société réalise une part élevée de son activité à l’étranger ; les fluctuations du taux de change auront un impact sur la stabilité des données financières de la société. Si le yuan se raffermit fortement, cela réduira l’espace de profit des produits exportés.

Rémunération des dirigeants (dirigeants et membres du conseil)

• Le président Wang Yiping : au cours de la période considérée, rémunération totale avant impôts reçue de la société de 1,5543 million de yuans.
• Le directeur général Feng Dian : au cours de la période considérée, rémunération totale avant impôts reçue de la société de 1,3563 million de yuans.
• Le directeur général adjoint Liu Jie : au cours de la période considérée, rémunération totale avant impôts reçue de la société de 0,8418 million de yuans.
• Le directeur financier Zhang Sijun : au cours de la période considérée, rémunération totale avant impôts reçue de la société de 1,3460 million de yuans.

La rémunération des dirigeants (dirigeants et membres du conseil) est liée aux performances de la société. En 2025, la société est revenue à la rentabilité après avoir réduit ses pertes ; la rémunération des dirigeants reflète également l’amélioration des résultats d’exploitation.

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Responsable : Xiaolang Express