Les cinq principales compagnies d'assurance cotées envisagent de distribuer plus de 1000 milliards de yuans en dividendes

Les compagnies « China Life Insurance », « China Ping An », « China Taibao », « New China Life Insurance » et « PICC P&C » ont entièrement dévoilé leurs résultats annuels 2025 et leurs plans de distribution de dividendes. Une « pluie de cadeaux de mille milliards de RMB » destinée aux investisseurs est sur le point d’arriver comme prévu. Le 30 mars, le journaliste de Beijing Business Daily a fait le décompte : pour les cinq assureurs cotés sur le marché A, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires sur l’ensemble de l’année s’élève au total à 4 252,91 milliards de RMB ; le montant total des dividendes proposés dépasse 1 000 milliards de RMB. Avec leur solidité, ils remettent au marché une « copie de réponse » généreuse en matière de retour. Toutefois, face aux plans de dividendes de plusieurs centaines de milliards de RMB proposés par chaque assureur, les investisseurs, tout en se réjouissant, ne peuvent s’empêcher de se demander : cette « pluie de cadeaux » pourra-t-elle continuer d’arriver chaque année comme prévu ? Derrière des dividendes élevés, de quoi les assureurs tirent-ils leur assurance ?

China Ping An en hausse pendant 14 ans

Outre l’attention portée aux performances d’exploitation elles-mêmes, les plans de dividendes des cinq principaux assureurs cotés sur le marché A attirent tout autant la vigilance des investisseurs. D’après le décompte réalisé par le journaliste de Beijing Business Daily, le montant total des dividendes que ces cinq sociétés envisagent de distribuer a déjà dépassé 1 000 milliards de RMB.

En détail, China PICC, prévoit de verser un dividende de fin d’exercice 2025 en numéraire de 1,45 yuan par tranche de 10 actions (incluant l’impôt), pour un total de 6,412 milliards de RMB. Le montant total des dividendes en numéraire sur l’année atteint 9,729 milliards de RMB, soit 20,9 % du bénéfice net, et le montant des dividendes a atteint un record historique.

Le conseil d’administration de China Life recommande de distribuer un dividende en numéraire de fin d’exercice 2025 de 6,18 yuan par tranche de 10 actions (incluant l’impôt). En y ajoutant le dividende intérimaire en numéraire déjà versé en 2025, le total des dividendes sur l’année s’élève à 8,56 yuan par tranche de 10 actions (incluant l’impôt), pour un montant total de 24,195 milliards de RMB, en hausse de 31,7 % sur un an.

Également en tant que « gros contributeur » de dividendes, ces dernières années, China Ping An a continué d’augmenter la proportion de dividendes. Concernant les dividendes 2025, la société indique qu’elle prévoit de verser un dividende de fin d’exercice 2025 de 1,75 yuan en numéraire par action ; au total, sur l’année, le dividende en numéraire s’établira à 2,7 yuan par action, en hausse de 5,9 % ; et le montant total des dividendes en numéraire atteint 48,891 milliards de RMB, maintenant une progression continue sur 14 ans.

China Taibao prévoit de procéder à une distribution de dividendes annuels en numéraire 2025 à raison de 1,15 yuan par action (incluant l’impôt), sur la base du nombre total d’actions en circulation de 9,62 milliards d’actions ; le total à distribuer s’élève à 11,063 milliards de RMB. New China Life indique pour sa part qu’elle prévoit de verser à l’ensemble des actionnaires un dividende en numéraire de fin d’exercice 2025 de 2,06 yuan par action (incluant l’impôt), pour un total de 6,426 milliards de RMB. En 2025, la société prévoit au total de distribuer 8,516 milliards de RMB de dividendes en numéraire, en hausse de 7,9 %, soit environ 25,1 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déduction des éléments non récurrents figurant dans le rapport financier annuel 2025.

Plusieurs assureurs ont fait passer, lors des conférences sur leurs résultats tenues récemment, un signal : les dividendes « ont augmenté par rapport à l’année précédente ». Récemment, China Taibao a tenu une conférence de presse sur ses résultats 2025. Le secrétaire du conseil d’administration de China Taibao, Su Shaojun, a déclaré que, pour les dividendes de l’exercice 2025, le conseil recommande de verser 1,15 yuan de dividende en espèces par action, ce qui représente une hausse par rapport à l’année précédente. Le niveau des dividendes augmente davantage, en cohérence avec la politique de dividendes de la société.

Le président de China PICC, Zhao Peng, a déclaré lors de la conférence de publication des résultats annuels 2025 de China PICC que la société accorde toujours une grande importance au retour aux actionnaires, et maintient la continuité et la stabilité de la distribution en numéraire. En 2025, pour l’ensemble du groupe, le dividende par action s’élève à 0,22 yuan, en hausse de 22,2 % ; sur les trois dernières années, le taux de croissance annuel composé des dividendes en numéraire du groupe PICC atteint 18,8 %.

Face à l’intensification continue de la distribution, les dirigeants de plusieurs sociétés d’assurance ont également tous donné des « gages de tranquillité » lors des conférences sur leurs résultats. Comme Zhao Peng l’a souligné : « La société va approfondir son activité principale d’assurance, continuer d’améliorer la qualité et l’efficacité, renforcer la gestion des paiements, et affiner l’évaluation des performances. En agissant simultanément dans le même sens à partir de la partie passif et de la partie investissement, nous nous efforcerons d’atteindre une croissance continue et stable de la rentabilité, afin de récompenser la confiance et le soutien des investisseurs. »

Pourquoi les assureurs osent « verser généreusement »

Ces dividendes de plus de 1 000 milliards ne sont pas sortis de nulle part. Lors des conférences sur leurs résultats, plusieurs dirigeants d’assureurs ont donné des réponses claires. Le 27 mars, sur le site de la conférence de publication des résultats annuels 2025 de China PICC, Zhao Peng a expliqué la logique derrière la distribution des dividendes. Il a indiqué que la politique de dividendes de la société prend principalement en compte les trois facteurs suivants : premièrement, coordonner et prendre en considération les différences entre les anciennes et les nouvelles normes ; deuxièmement, tenir pleinement compte des contraintes de capital ; troisièmement, s’efforcer de réaliser une croissance durable et stable des dividendes par action.

Wang Zhaojiang, directeur exécutif de l’institut de recherche et d’investissement de Shenzhen Beishan Changcheng Fund, a analysé, lors d’un entretien avec le journaliste de Beijing Business Daily, les signaux et la signification des dividendes élevés continus des assureurs cotés. Il estime que des dividendes élevés reposent sur des fondamentaux d’exploitation solides : la rentabilité et les flux de trésorerie sont solides. Les cinq assureurs cotés ont totalisé 4 252,91 milliards de RMB de bénéfice net attribuable en 2025 ; le total des dividendes dépasse 1 000 milliards de RMB. La forte croissance observée pendant deux années consécutives confirme une dynamique de qualité portée par deux roues : d’une part le revenu des primes côté passif, et d’autre part le rendement côté investissement.

En regardant en arrière, dans les rapports annuels des cinq assureurs cotés du marché A, le montant des dividendes mentionné au total s’élève à 63,825 milliards de RMB ; en y ajoutant les dividendes intérimaires distribués précédemment, les assureurs cotés en 2024 ont distribué au total 90,789 milliards de RMB, soit une hausse de 20,21 %.

« La croissance des dividendes des assureurs montre aussi la mise en œuvre des orientations politiques de ces sociétés : on accorde davantage d’importance à un retour stable et durable », a également déclaré Wang Zhaojiang. Selon lui, les assureurs répondent aux « nouvelles ‘neuf dispositions nationales’ » et à la dynamique « Améliorer la qualité et l’efficacité, revenir au retour », passant ainsi de « l’exécution des résultats » à une distribution continue, prévisible et à forte proportion. China Ping An maintient la hausse des dividendes depuis 14 ans ; China PICC, New China Life et d’autres sociétés ont vu leurs dividendes atteindre des records historiques. Cela met aussi en évidence que le capital des assureurs est suffisamment solide : le « coussin » de solvabilité est épais. Après la distribution de montants importants, les sociétés peuvent encore répondre aux exigences de la réglementation, reflétant une redondance de capital et un risque maîtrisable, et fournissant un soutien pour l’expansion des activités et la continuité des dividendes. En outre, cela prouve la valeur d’investissement du secteur des assureurs. Les dividendes élevés et une croissance stable correspondent aux préférences des institutions et des fonds de long terme, renforçant les attributs de double nature — défense contre le risque et génération de rendement — du secteur de l’assurance.

Wang Zhaojiang a par ailleurs analysé plus en détail les principaux facteurs pris en compte lors de l’élaboration des politiques de dividendes des assureurs. Il a expliqué que l’évaluation des bénéfices et des flux de trésorerie constitue la base principale et le facteur déterminant de la limite supérieure des dividendes ; le capital et la solvabilité constituent le plancher des dividendes ; les orientations réglementaires et politiques sont également importantes : il faut se conformer aux nouvelles règles, afin d’assurer la stabilité et la continuité. Par ailleurs, il convient aussi de tenir compte de la situation de développement des activités propres des assureurs et de la stratégie à long terme, afin de maintenir la pérennité des intérêts à long terme.

En parlant de l’impact de l’augmentation des dividendes, Wang Zhaojiang a déclaré : pour les investisseurs, cela augmente directement le retour en numéraire, améliore le sentiment de gain lié à la détention d’actions et renforce l’intention de conserver à long terme ; pour les assureurs eux-mêmes, les dividendes élevés transmettent la confiance opérationnelle, stabilisent les attentes du marché et peuvent contribuer à la gestion du cours et de la capitalisation ; pour l’industrie et le marché, cela établit une référence de dividendes élevés, ce qui peut pousser d’autres grandes valeurs financières à emboîter le pas, et relever le niveau global de distribution de dividendes sur le marché A. En même temps, cela renforce l’étiquette « investissement axé sur la valeur » du secteur de l’assurance, attire des fonds supplémentaires, et améliore davantage la liquidité et l’évaluation du secteur.

Su Shaojun a également exprimé des points de vue similaires lors de la conférence sur les résultats. Il a mentionné que les investisseurs peuvent, en suivant et évaluant le potentiel de développement à moyen et long terme des assureurs, prévoir de manière raisonnable les revenus de dividendes potentiels. L’équipe de direction de la société peut aussi se concentrer davantage sur la formation de la dynamique endogène, en consolidant la base des retours aux actionnaires grâce à des capacités d’acquisition d’activités durables, de libération de la rentabilité et de contrôle des risques. Parallèlement, une réalisation appropriée des contributions positives des résultats d’investissement de la période en cours, permet de partager avec les investisseurs la gestion de la société et ses performances.

Beijing Business Daily — Hu Yongxin

(Rédaction : Qian Xiaorui)

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