Le marché A-share connaît une hausse généralisée et une correction, la tendance à court terme est-elle déjà stabilisée ?

Pourquoi l’intérêt des investisseurs internationaux grimpe-t-il, mais qu’il subsiste un écart dans la répartition ?

Mardi, la Bourse A (actions de Shanghai et Shenzhen) a connu un fort mouvement en « V » inversé, avec une large reprise et des hausses généralisées des actions.

Le 24 mars, après une forte correction lors de la séance précédente, les trois principaux indices de la Bourse A ont tous rebondi. L’indice SSE Composite a progressé de plus de 1,5%, soit +1,78% à 3881,28 points ; l’indice SZSE Component a gagné 1,43%, à 13536,56 points ; l’indice ChiNext a augmenté de 0,5%, à 3251,55 points.

Parallèlement, le schéma de hausse généralisée est particulièrement marqué : on compte plus de 5000 actions en hausse sur l’ensemble du marché. Au moment de la clôture, 5135 actions étaient en territoire positif. Du côté des secteurs, dans la classification de niveau 1 de Shenwan, sur 31 segments, 29 affichaient des gains, tandis que les secteurs pétrole et produits pétrochimiques, ainsi que charbon, qui avaient accumulé une hausse préalable, ont légèrement reculé.

Concernant ce rebond vigoureux du marché, un analyste stratège de société de valeurs a déclaré à des journalistes de The Paper : « Il y a principalement deux facteurs. D’abord, l’impact des nouvelles en provenance de l’étranger : même s’il y a eu certaines fluctuations, avec la dynamique de vigueur des marchés outre-mer, l’effet d’entraînement reste présent. Après la libération concentrée de l’émotion à court terme, le marché a connu un rebond lié aux ventes excessives. »

« Ensuite, il y a l’évaluation (valorisation). Dans la période précédente de fluctuations, le centre de gravité du marché se situait autour de 4000 points. Après que le grand marché a reculé jusqu’à près de 3800 points, oui, il y a eu des opportunités créées par la baisse. » Le même analyste stratège de la société de valeurs a poursuivi.

Dans le même temps, un chef de cabinet d’investissement à Shanghai a également indiqué que, bien que le rebond du mardi 24 mars ait été relativement faible et que les volumes aient été plutôt réduits, le marché ne s’est pas encore stabilisé en son point bas. Mais à l’heure actuelle, le marché se trouve dans une phase de fourchette à gauche : de nombreux produits ont déjà chuté jusqu’à la limite inférieure de valorisation. « À court terme, il y a la capacité de rebondir davantage et de toucher la ligne des 5 jours. »

Zhang Yidong de Haitong International a aussi relevé dans son dernier rapport que, pour le moment, le rapport qualité-prix du marché boursier chinois est particulièrement avantageux : la valorisation se situe à un niveau bas mondial, et l’effet de décote horizontale est notable. En termes d’évaluation, il existe un espace significatif pour rattraper les principales places boursières étrangères.

Liu Jinzun, chef analyste stratège sur les actions chinoises chez Goldman Sachs, a déclaré que l’intérêt des investisseurs internationaux pour les actions chinoises pourrait être monté jusqu’à un niveau proche du plus haut de ces dernières années. Toutefois, actuellement, il existe un écart significatif entre l’intérêt réel des investisseurs étrangers pour les actions chinoises et la répartition effective des investissements ; il reste donc une marge d’amélioration.

« Par ailleurs, compte tenu de l’impact du choc sur l’offre de pétrole sur le taux de croissance réel du PIB / le taux d’inflation des économies régionales, la sensibilité de la Chine aux chocs sur les prix du pétrole est inférieure à celle des autres économies émergentes d’Asie. La structure de consommation énergétique de la Chine dépend relativement moins du pétrole et du gaz naturel que celle des autres grandes économies ; cela réduit davantage l’effet de transmission vers l’inflation intérieure. » a déclaré Liu Jinzun.

Après le rebond généralisé du marché, comment les investisseurs devraient-ils agir ?

À ce sujet, l’analyste stratège de la société de valeurs mentionnée ci-dessus estime que mardi 24 mars, le marché a avancé avec une baisse des volumes, et que l’ampleur ainsi que la dynamique du rebond restent encore relativement limitées ; par conséquent, il est toujours recommandé de contrôler la taille des positions, d’observer davantage et d’agir moins.

L’analyste Zhang Gang de Zhongyuan Securities a également indiqué : d’une part, si l’inflation aux États-Unis continue de dépasser les attentes, la Réserve fédérale pourrait retarder les baisses de taux, voire relancer des hausses, ce qui pèserait sur la liquidité mondiale et l’appétit pour le risque. Dans le même temps, si les conflits géopolitiques à l’étranger s’aggravent encore, les prix du pétrole pourraient continuer à monter, accentuant la pression mondiale sur l’inflation et la stagnation. Mais d’autre part, la tonalité des politiques macroéconomiques en Chine devient plus claire, ce qui apporte un soutien solide à la limite de base du marché. Ainsi, l’hypothèse la plus probable est que l’indice SSE Composite maintiendra une phase de consolidation et de variation.

Cependant, Zhang Gang a souligné que, pour l’instant, le ratio cours/bénéfices (PER) moyen de l’indice SSE Composite et de l’indice ChiNext se situe respectivement à 15,79 fois et 45,41 fois, au-dessus du niveau moyen de la médiane sur les trois dernières années ; ce qui convient à une mise en place à moyen et long terme.

Il convient aussi de noter qu’au moment où la situation à l’étranger fluctue, l’attractivité mondiale de la Bourse A augmente davantage.

Liu Jinzun indique qu’en raison de la tension géopolitique croissante à l’étranger et de la flambée des prix de l’énergie, il faut maintenir la recommandation de surpondérer les actions chinoises (actions A et actions de Hong Kong), et il estime que, à court terme, le ratio de Sharpe provenant des actions A est plus élevé.

Zhang Yidong a ajouté que la corrélation entre le marché boursier chinois et le marché boursier américain est la plus faible parmi les principaux marchés mondiaux. À l’époque de la restructuration de l’ordre international, il est possible d’entrer dans une tendance de long terme pour les « actifs durs » chinois : les « actifs durs » chinois constituent le moteur central de la tendance boursière à venir.

En termes de répartition, Liu Jinzun recommande de privilégier des thèmes à dominante structurelle afin de chercher à obtenir une performance excédentaire. Parmi les thèmes d’investissement qui semblent favorisés actuellement figurent : le retour des entreprises privées, l’exportation (« sortir à l’international »), les thématiques liées à l’IA, la lutte contre la « sur-involution » (anti-« involution ») et le retour aux actionnaires, etc.