Frais et confiscations dépassant 15,4 milliards, la CSRC publie son dernier bilan de supervision

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Journaliste丨Cui Wenjing

Rédaction丨Jiang Shiqiang WU Yanling

Le 27 mars, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a publié la situation de la construction d’un gouvernement fondé sur l’état de droit en 2025. Un « cahier de contrôle » de la supervision a été présenté au marché : sur l’année, 701 affaires d’infractions aux valeurs mobilières et aux contrats à terme sur marchandises ont été instruites et traitées, le montant des amendes et confiscations s’est élevé à 15,474 milliards de yuans, et 172 indices d’affaires suspectées d’actes criminels ont été transférés aux organes de la sécurité publique.

Dans une ligne directrice de supervision « dents et aiguillons », avec des angles et des arêtes, ces chiffres reflètent de manière intuitive que des contrôles stricts et une gestion stricte sont en train de devenir une pratique courante.

Au-delà du traitement des affaires, la protection des investisseurs a aussi connu plusieurs avancées institutionnelles au cours de l’année écoulée. Le procès représentatif spécial dans les affaires du Port de Jinzhou, de Jintongling et du groupe Meishang Ecology a progressé de façon substantielle ; la plateforme de service 12386 a reçu au total plus de 400 000 demandes des investisseurs.

Sur le plan de la construction institutionnelle, au total, 9 règlements et 23 documents normatifs ont été promulgués et révisés au cours de l’année, et la force de coordination entre le judiciaire et l’administratif ne cesse de se renforcer.

Sur cette base, la CSRC a précisé les cinq priorités de travail pour 2026 : accélérer la législation et les révisions législatives dans les domaines clés, promouvoir la mise en œuvre d’un plus grand nombre de cas de procès représentatifs, maintenir l’exécution des contrôles et la répression « dents et aiguillons », élaborer un plan de construction de la confiance, et推进 la gouvernance modernisée du marché des capitaux sur la voie de l’état de droit. Pour les acteurs du marché, un environnement juridique plus conforme, transparent et prévisible se forme à une vitesse accélérée.

701 affaires traitées sur l’année

Plus de 15,4 milliards de yuans confisqués et d’amendes

La force dissuasive de l’exécution des contrôles réglementaires s’est poursuivie en 2025.

En termes de nombre d’affaires, sur l’année, 701 affaires d’infractions aux valeurs mobilières et aux contrats à terme sur marchandises ont été instruites et traitées ; le total des amendes et confiscations s’est élevé à 15,474 milliards de yuans ; et 172 indices d’affaires suspectées d’actes criminels ont été transférés aux organes de la sécurité publique.

En termes de types d’affaires, des affaires graves de falsification financière, telles que celle de Furui Pharmaceutical et de Puliyi Pharmaceutical, ont été sévèrement punies conformément à la loi ; des affaires illégales liées aux transactions, telles que l’affaire de manipulation de Jinsui Chun et l’affaire de réduction de participation non conforme de Tian Han, ont été sanctionnées par des amendes et confiscations dépassant le milliard de yuans ; et des institutions intermédiaires comme Certificat Yongxin et Asia-Pacific et Donghai Securities ont également été poursuivies pour responsabilité conformément à la loi en raison de leurs actes illégaux et irréguliers.

En matière de coordination de l’application de la loi, la CSRC et le Parquet populaire suprême ont publié conjointement des cas directeurs de criminalité et d’infractions relatives aux valeurs mobilières, afin de transmettre au marché les signaux d’une supervision stricte et d’une gestion stricte.

Les services aux administrations ont aussi été optimisés en parallèle. Sur l’année, 3 695 demandes de licences administratives de toutes sortes ont été reçues, et 3 042 décisions d’approbation ont été délivrées. Après la mise en œuvre de « l’une seule affaire » pour l’approbation de l’éligibilité des investisseurs étrangers qualifiés et l’ouverture de compte, le délai d’examen a été réduit à 5 jours ouvrables.

Dans l’ensemble du système, des contrôles sur site et une supervision d’autorégulation ont été menés conformément à la loi ; au cours de l’année, près de 3 000 mesures de supervision ont été prises, corrigeant rapidement toutes sortes de comportements non conformes. La construction de la confiance a également progressé simultanément : les cas de non-paiement des amendes et confiscations ont été consignés dans le dossier de confiance et annoncés de façon ciblée, afin de contribuer à résoudre le problème de l’exécution difficile.

Plus de 400 000 demandes sur la plateforme 12386

Avancée substantielle des procès représentatifs spéciaux

En 2025, le domaine de la protection des investisseurs a connu plusieurs avancées institutionnelles.

En matière de construction institutionnelle, la CSRC a publié « Quelques avis sur le renforcement de la protection des petits et moyens investisseurs sur le marché des capitaux », qui propose 23 mesures politiques en 8 aspects, clarifiant de manière systématique les grandes orientations et les voies d’action pour la protection des petits et moyens investisseurs.

Des progrès importants ont été réalisés dans les procès représentatifs spéciaux. Dans l’affaire du Port de Jinzhou, la procédure de procès représentatif spécial a été lancée ; dans l’affaire de Jintongling, un jugement prioritaire de première instance a été rendu ; dans l’affaire de procès représentatif spécial de Meishang Ecology, l’audience a été tenue ; et en ce qui concerne Guandao Digital, une fonds spécialisé de dédommagement préalable a été constitué en réponse à la déclaration fausse. Ces affaires emblématiques ont amené la satisfaction des investisseurs, qui est passée progressivement de l’étape procédurale vers le fond.

Le mécanisme de résolution diversifiée des litiges continue de jouer son rôle. La plateforme de service 12386 a reçu plus de 400 000 demandes d’investisseurs sur l’année, en maintenant un taux de connexion relativement élevé, et la satisfaction des investisseurs a continué d’augmenter de manière stable. Avec le Tribunal populaire suprême, le mécanisme de connexion en ligne entre la « prise en charge générale pour tous » a été promu, et la réforme « procès exemplaire + médiation à grande échelle » s’est approfondie en continu. Le pilote de l’arbitrage dans l’industrie des valeurs mobilières et des contrats à terme a déjà atteint une couverture complète des trois sites : Pékin, Shanghai et Shenzhen.

L’éducation et la sensibilisation des investisseurs se sont poursuivies tout au long de l’année : « 15 mai, Journée nationale de sensibilisation à la protection des investisseurs », « 3·15 » et « 9·15 » (semaine de communication et d’éducation) menées conjointement avec la Commission de réglementation financière et l’Administration générale, ainsi que toute une série d’activités comme la « Semaine mondiale des investisseurs » organisée par l’organe international de réglementation des valeurs mobilières et encouragée.

Au cours de l’année : 9 règlements rédigés et révisés, 23 documents normatifs

En 2025, le rythme de la construction du système du marché des capitaux s’est nettement accéléré.

Du point de vue du nombre de textes législatifs, sur l’année, 9 règlements ont été élaborés et révisés, ainsi que 23 documents normatifs.

Du point de vue des projets législatifs clés, l’évaluation de l’efficacité de la mise en œuvre de la loi sur les valeurs mobilières a été organisée, la révision de la loi sur les fonds d’investissement sur valeurs mobilières a été promue, et les travaux d’élaboration et de révision des règlements administratifs, tels que le « Règlement sur la supervision et l’administration des sociétés de valeurs mobilières » et le « Règlement sur la supervision et l’administration des sociétés cotées », ont été promus.

En matière de coordination judiciaire, avec le Tribunal populaire suprême, un ensemble d’« avis directeurs sur le strict et équitable maintien de l’application de la loi et la garantie des services judiciaires pour promouvoir un développement de haute qualité du marché des capitaux » a été publié conjointement, et la publication conjointe par le Tribunal populaire suprême, le Parquet populaire suprême et le ministère de la Justice d’un « compte rendu de la réunion de discussion sur la promotion conjointe de la prévention des litiges administratifs dans le domaine de la supervision des valeurs mobilières et des contrats à terme et de leur résolution substantielle » a été encouragée.

Dans le domaine de la justice pénale, en appui à la recherche et à l’élaboration des révisions, des explications judiciaires relatives aux indemnisations civiles pour délit d’initié et manipulation de marché ont été préparées, ainsi que des documents politiques judiciaires pertinents sur le délit de violation de confiance au détriment des intérêts des sociétés cotées, le délit d’initié, et les explications judiciaires, et des politiques judiciaires relatives à la répression des crimes liés aux fonds privés.

Les canaux de participation à la législation se sont aussi élargis : l’établissement des premiers points de contact pour la législation, et les avis et recommandations de toutes les parties du marché sur le travail législatif sont entendus de façon régulière.

Par ailleurs, conformément au déploiement du Comité central du Parti et du Conseil d’État, des règlements ont été révisés, notamment « Mesures administratives pour la divulgation d’informations des sociétés cotées », « Mesures administratives pour la réorganisation majeure des actifs des sociétés cotées » et « Dispositions sur les responsabilités de supervision des organes relevant de la CSRC envoyés sur place ».

Au cours de l’année : 286 propositions et recommandations traitées

En 2025, la divulgation des affaires publiques et la supervision des pouvoirs se sont approfondies continuellement.

En matière de divulgation d’informations, le « catalogue des projets que la CSRC divulgue de manière proactive » a été élaboré, et l’orientation vers une divulgation proactive des informations gouvernementales selon des normes standardisées et réglementées a été encouragée.

En matière de traitement des propositions et des recommandations, sur l’année, 147 dossiers d’« propositions et motions » de représentants de l’Assemblée populaire nationale et 139 propositions de membres de la Conférence consultative politique du peuple chinois ont été traités ; le traitement des propositions et recommandations a été combiné avec les activités centrales telles que la prévention des risques, un renforcement de la supervision et la promotion d’un développement de haute qualité du marché des capitaux.

En matière d’examen des aspects juridiques, sur l’année, plus de 6 000 avis d’examen juridique ont été émis ; conformément à la loi, un strict travail a été réalisé pour ordonner la saisie et le gel des biens faisant l’objet d’un dossier ; et un système d’examen reposant sur « une intervention anticipée au stade de la procédure, un examen sous forme de liste pour le contenu, et une discussion et argumentation à plusieurs parties pour la forme » a été mis en place.

En matière de sensibilisation au droit, autour de la promotion de l’entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché, de la réalisation du devoir financier « cinq grands articles » pour le marché des capitaux, du plan d’action pour un développement de haute qualité des fonds ouverts, et de l’approfondissement plus poussé de la réforme du marché de la science et de l’innovation, ainsi que d’autres documents politiques importants, des activités de communication et d’interprétation ont été menées de manière continue.

En matière de supervision technologique, les exigences pour la construction du système national unifié de données gouvernementales à grande échelle ont été appliquées sérieusement, et la construction du système d’échange et de partage des données gouvernementales a été promue en continu, avec la mise à niveau du système de licences administratives.

Cinq grandes priorités en 2026 : accélérer la législation et les révisions législatives, afin de mettre en œuvre davantage de procès représentatifs

À l’approche de 2026, la CSRC a précisé cinq priorités de travail pour la construction d’un gouvernement fondé sur l’état de droit.

① Insister sur le fait d’avancer tout en garantissant la stabilité, et d’améliorer la qualité et l’efficacité ; s’aligner strictement sur la ligne directrice consistant à prévenir les risques, renforcer la supervision et promouvoir un développement de haute qualité, améliorer l’efficacité de la supervision, protéger les droits et intérêts légitimes des investisseurs, et推进 la modernisation du système de gouvernance et des capacités de gouvernance du marché des capitaux sur la voie de l’état de droit.

② Étudier et élaborer un plan de construction de la gouvernance fondée sur l’état de droit pour le marché des capitaux, accélérer la législation et les révisions législatives dans les domaines clés, améliorer la tolérance, l’adaptabilité, la compétitivité et l’attractivité du système.

③ Mettre pleinement en œuvre les exigences de répression stricte et selon la loi des activités illégales sur les valeurs mobilières ; maintenir l’exécution des contrôles « dents et aiguillons », avec des angles et des arêtes ; réprimer sévèrement toutes sortes d’activités criminelles et illégales sur les valeurs mobilières et les contrats à terme.

④ Renforcer la protection des petits et moyens investisseurs sur le marché des capitaux ; promouvoir la mise en œuvre d’un plus grand nombre de cas de procès représentatifs et de cas de dédommagement préalable ; améliorer de manière concrète le sentiment d’obtention des investisseurs.

⑤ Étudier et élaborer un plan de construction de la confiance ; veiller à ce que la supervision basée sur la crédibilité soit pleinement appliquée ; continuer à créer un écosystème de marché où l’on respecte la loi et où l’on fait preuve de confiance, et contribuer à ouvrir une « bonne entame du plan quinquennal 15 » (période 2026-2030).

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Responsable : Jiang Yuhan