“Patience Capital” vers où ? La dernière enquête sur les fonds d'assurance révèle des signaux d'investissement

Chaque journaliste de 每经｜Yuan Yuan    Chaque rédacteur de 每经｜Huang Bowen

En tant que représentant important du « capital patient » sur le marché A-actions, les évolutions d’allocation des fonds d’assurance ont toujours suscité une grande attention de la part des acteurs du marché. Le premier trimestre est une fenêtre clé pour la mise en place de la totalité de l’année en matière d’allocation des fonds d’assurance ; les activités d’enquête des institutions d’assurance (y compris les compagnies d’assurance et les sociétés de gestion d’actifs d’assurance) sont depuis longtemps considérées comme un indicateur important pour décrypter les orientations d’investissement annuelles.

Le 23 mars, le journaliste de 《每日经济新闻》, s’appuyant sur les données de Tonghuashun iFinD, a constaté qu’au cours de la période allant du début de l’année à aujourd’hui, les institutions d’assurance ont mené au total plus de 1900 enquêtes auprès de sociétés cotées A-actions. Du point de vue des domaines d’enquête, les fonds d’assurance se concentrent principalement sur les machines industrielles, les composants électroniques, les équipements et instruments électroniques, les accessoires et équipements automobiles, les circuits intégrés, les médicaments occidentaux et la finance, etc.

« Derrière l’enquête des fonds d’assurance, il y a les principes centraux du 《办法 de gestion de l’utilisation des fonds d’assurance》 en matière de solidité, de sécurité et d’appariement actif-passif. En tant que fonds typique à passifs de long terme, la logique d’enquête des fonds d’assurance ne consiste pas à rechercher des effets d’actualité boursière à court terme, mais à se focaliser sur des domaines correspondant à la transformation stratégique nationale, dotés de barrières technologiques et d’attentes de flux de trésorerie stables. » Selon des initiés, l’industrie de l’électronique et des semi-conducteurs bénéficie du remplacement par des produits nationaux et des politiques d’innovation technologique, tandis que le secteur pharmaceutique présente une caractéristique de demande rigide ; les accessoires automobiles s’inscrivent dans le développement en profondeur des chaînes industrielles de l’énergie nouvelle et de l’intelligence. Cette allocation vise essentiellement, dans un environnement de taux d’intérêt bas, à réaliser l’objectif de couvrir, par une sélection de secteurs de croissance capables de traverser les cycles, le coût des passifs rigides grâce à des rendements de long terme.

Plusieurs institutions d’assurance ont déjà dépassé 50 enquêtes depuis le début de l’année

D’après les données de Tonghuashun iFinD, au 23 mars à 18 h 30, depuis le début de l’année, les compagnies d’assurance et les sociétés de gestion d’actifs d’assurance ont mené au total 1981 enquêtes auprès de sociétés cotées A-actions.

Côté compagnies d’assurance, le nombre moyen d’enquêtes des sociétés spécialisées en assurance retraite dépasse celui des compagnies d’assurance-vie individuelle ordinaires et des compagnies d’assurance non-vie, par exemple : Changjiang Insurance Company Limited (retraite) avec 78 enquêtes, Taiping Pension Insurance Company Limited avec 66 enquêtes, et Ping An Pension Insurance Company Limited avec 54 enquêtes ; côté sociétés de gestion d’actifs d’assurance, les fréquences d’enquête de Taikang Asset Management Co., Ltd., Huatai Asset Management Co., Ltd. et New China Asset Management Co., Ltd. sont plus élevées, respectivement 162, 129 et 98.

Du point de vue des domaines faisant l’objet des enquêtes des institutions d’assurance, les fonds d’assurance se concentrent principalement sur les machines industrielles, les composants électroniques, les équipements et instruments électroniques, les accessoires et équipements automobiles, les circuits intégrés, les médicaments occidentaux et la finance, etc.

Concernant le style d’enquête et les préférences des fonds d’assurance, Yuan Shuai, vice-directeur du département investissement de l’Institut de recherche sur le développement des villes de Chine, a déclaré au journaliste de 《每日经济新闻》 que les fonds d’assurance portent leur attention sur les machines industrielles, les composants électroniques, les circuits intégrés, les médicaments occidentaux et la finance, ce qui reflète le double ancrage de « capital patient » sur l’autonomie technologique et l’amélioration de la sécurité de la subsistance du peuple.

« Au niveau de la logique, les secteurs des industries et des équipements électroniques se situent à l’intersection de la refonte des chaînes industrielles mondiales et de la montée en gamme de l’industrie nationale ; ils présentent une forte élasticité des performances et des barrières technologiques, ce qui correspond au besoin de recherche de valeur de croissance à moyen et long terme de la part des fonds d’assurance. Les secteurs financiers et des médicaments occidentaux ont, eux, des attributs défensifs typiques : le premier apporte des revenus de dividendes stables et de l’espace de correction de valorisation, tandis que le second, soutenu par la rigidité de la consommation médicale dans un contexte de vieillissement, peut effectivement compenser les fluctuations de l’économie macro. » Yuan Shuai a indiqué qu’au niveau de la stratégie, les fonds d’assurance se trouvent dans une phase de transition consistant à passer d’une défense de type « pertes sur écart de taux d’intérêt » vers « l’amélioration par des actifs de haute qualité » : en menant des enquêtes approfondies sur le Conseil des entreprises de science et technologie et sur le ChiNext, il s’agit de trouver des actifs à bon rapport coût-efficacité présentant les caractéristiques d’une nouvelle productivité de qualité ; remplacer un simple bras de fer sur le marché secondaire par une logique d’habilitation par l’industrie, afin de construire, côté actifs, un portefeuille diversifié conciliant les rendements des dividendes et les primes de croissance.

Wang Peng, chercheur adjoint à l’Institut de recherche en sciences sociales de Pékin, partage un point de vue similaire. Selon lui, lorsque les fonds d’assurance mènent des enquêtes intensives sur les secteurs industriels, les semi-conducteurs et la finance, la logique centrale est « un coussin de dividendes + une attaque technologique ». « La finance, les médicaments occidentaux, etc. fournissent des flux de trésorerie stables et des dividendes élevés, utilisés pour compenser le coût des passifs dans un environnement de taux d’intérêt faibles ; de leur côté, les technologies émergentes représentées par les circuits intégrés, les accessoires automobiles, etc., sont à la fois une direction importante de la stratégie nationale et un élément clé pour réaliser l’appréciation à long terme des actifs et obtenir des rendements excédentaires. »

L’allocation future des actions des fonds d’assurance se fera selon « deux lignes principales »

Les orientations d’enquête ci-dessus correspondent aussi aux résultats de l’enquête sur les institutions d’assurance figurant dans 《Perspectives d’allocation d’actifs des institutions de gestion d’actifs bancaires et d’assurance pour les actifs 2026》 publiées par l’Association de l’industrie de l’actif gestion banque-assurance de Chine.

D’après ces résultats, « la technologie matérielle » reste la ligne principale des investissements des fonds d’assurance. Les institutions d’assurance s’intéressent aux thèmes d’investissement tels que les puces et les semi-conducteurs, l’industrie militaro-défense et l’industrie de l’armement, le calcul de puissance en IA (intelligence artificielle), les robots, les métaux énergétiques, l’aérospatial commercial, les dividendes élevés, la bio-pharmacie et les médicaments innovants, la sortie des entreprises à l’étranger et la mondialisation, etc. Elles estiment que la reprise des bénéfices des entreprises et l’environnement de liquidité sont les principaux facteurs influençant le marché A-actions. En matière d’allocation d’actifs, la plupart des institutions d’assurance prévoient d’augmenter légèrement l’allocation aux A-actions.

Le professeur Wang Guojun, de la School of Insurance of University of International Business and Economics, avait analysé pour le journaliste de 《每日经济新闻》 que les tendances en 2026 pour l’allocation d’actifs d’assurance sont assez claires. En 2025, les fonds d’assurance ont obtenu des rendements élevés sur le marché boursier ; et ils s’attendent à ce qu’en 2026, le marché A-actions continue d’être favorable. Ainsi, les actions et les fonds de placement en valeurs mobilières seront les actifs d’investissement domestiques les plus appréciés par les fonds d’assurance en 2026.

Les données de l’Administration nationale de la supervision financière montrent qu’à la fin 2025, le solde des placements des compagnies d’assurance s’élevait au total à 38,5 trillions de yuans, en hausse de 15,7 % par rapport à fin 2024. Parmi eux, le solde des fonds en capitaux propres dirigés vers les actions et les fonds s’élève à environ 5,7 trillions de yuans, en hausse d’environ 39 % par rapport à fin 2024.

Concernant les orientations futures de l’allocation d’actifs en actions des fonds d’assurance, Gao Chengyuan, vice-secrétaire général de l’Association de recherche sur les politiques sociales de la province du Guangdong, estime que l’allocation future des fonds d’assurance en actions s’articulera selon « deux lignes principales » : premièrement, la ligne de défense des dividendes ; des actifs à dividendes élevés comme les banques, les services publics et les appareils électroménagers blancs (white goods) restent le « bloc d’ancrage », fournissant des flux de trésorerie stables et des attributs défensifs ; deuxièmement, la ligne de croissance technologique : la chaîne de l’industrie de l’IA (par exemple le calcul de puissance, le stockage, les applications), les équipements et matériaux des semi-conducteurs, les médicaments innovants, les robots humanoïdes, l’aérospatial commercial, etc. sont les domaines clés de la configuration. En outre, l’investissement de base accordé aux « technologies spéciales et spécialisées » à Hong Kong, les investissements-cadres des IPO de bio-pharmacie (offre publique initiale), ainsi que l’allocation d’actifs de refuge comme l’or font également l’objet d’une attention particulière.

« Les fonds d’assurance construisent un système d’investissement et de financement sur tout le cycle via des outils diversifiés du type “actions, obligations et fonds alternatifs” ; ils opèrent une transition de l’investissement purement financier vers “capital patient + habilitation par l’industrie”, tout en soutenant la modernisation de l’économie réelle et en obtenant des rendements excédentaires de long terme. » Gao Chengyuan a indiqué.

(Édité par : Qian Xiaorui)

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