Rapport annuel 2025 de Gǔhàn Yīyào : le bénéfice net ajusté hors éléments exceptionnels diminue de 63,41 %, le flux de trésorerie d'exploitation augmente de 66,54 %

Revenus d’exploitation : légère baisse, l’activité principale reste soutenue

Au cours de la période considérée, Guhang Pharmaceutical a réalisé des revenus d’exploitation de 337,673,206.50 RMB, en baisse同比 de 1.61 % par rapport à 343,208,128.81 RMB en 2024. Par trimestre, les revenus de l’entreprise affichent une tendance à la hausse progressive d’un trimestre à l’autre : le quatrième trimestre a atteint des revenus d’exploitation de 112,857,454.62 RMB, soit le plus haut niveau de l’année, ce qui montre un redressement partiel de la demande sur le marché au second semestre.

Côté activité, les produits phares de l’entreprise, comme le Guhang Yangshengjing et la solution orale à base de lysine en cinq dimensions, continuent d’être, grâce à leurs avantages de marque et à leur couverture des canaux, le socle de soutien des revenus. Cependant, sous l’effet de l’environnement du marché et de la hausse des prix de certains matières premières auxiliaires, le volume global des revenus a légèrement diminué. Par ailleurs, l’entreprise, en approfondissant les canaux pour développer le marché de base, a vu ses ventes au niveau des bases augmenter de manière régulière, compensant dans une certaine mesure la pression à la baisse pesant sur les revenus d’exploitation globaux.

• |
• | | Revenus du 2e trimestre | 77,217,178.14 |
• |
• | | Revenus du 3e trimestre | 82,378,322.27 |
• |
• | | Revenus du 4e trimestre | 112,857,454.62 |
• |
• |

Résultat net : ampleur de réduction de la perte dépassant 50 %, les éléments non récurrents contribuent clairement

En 2025, le résultat net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’élève à -50,516,758.93 RMB, contre -125,471,522.88 RMB en 2024, soit une réduction de la perte同比 de 59.74 %, avec un rétrécissement nettement important de la taille de la perte. D’après les données trimestrielles, le troisième trimestre a dégagé un bénéfice de 2,349,451.92 RMB ; les trois autres trimestres restent déficitaires. Le quatrième trimestre accuse une perte de 35,696,154.46 RMB, devenant la principale source de la perte sur l’ensemble de l’année.

Les éléments non récurrents ont un impact significatif sur le résultat net. Sur la période, la somme des éléments non récurrents de l’entreprise atteint 11,623,119.33 RMB, principalement composée de : pertes et profits liés à la cession d’actifs non courants de 2,422,610.35 RMB ; subventions gouvernementales de 5,149,733.19 RMB ; reprise de provisions pour dépréciation des créances faisant l’objet de tests de dépréciation séparés pour 3,409,244.84 RMB ; et paiements de compensation de performance de 2,523,369.82 RMB. Si l’on déduit les éléments non récurrents, le résultat net « hors éléments non récurrents » (non-GAAP) de l’entreprise est -62,139,878.26 RMB, contre -169,817,012.09 RMB en 2024, soit une réduction de la perte同比 de 63.41 %. La marge de perte du principal secteur d’activité se contracte également nettement.

Résultat par action : réduction de la perte, évoluant en synchronisation avec la variation du résultat net

En 2025, le résultat de base par action de l’entreprise est de -0.2110 RMB/action, contre -0.5240 RMB/action en 2024, soit une amélioration同比 de 59.73 %. Le résultat par action hors éléments non récurrents est de -0.2590 RMB/action (calculé en divisant le résultat net hors éléments non récurrents par le nombre total d’actions ordinaires en circulation de 239,416,572), contre -0.7093 RMB/action en 2024, soit une amélioration同比 de 63.49 %. L’ampleur du changement correspond essentiellement à celle du résultat net et du résultat net hors éléments non récurrents, reflétant que le niveau de profit par action de l’entreprise augmente en synchronisation avec la réduction globale de la perte.

Contrôle des charges : réduction des coûts et amélioration de l’efficacité déjà visibles, l’intensité de R&D ne diminue pas

Au cours de la période considérée, l’entreprise a mené des réformes internes autour de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité, et l’efficacité du contrôle des charges se révèle. Concernant les postes de dépenses spécifiques :

• Frais de vente : aucun montant précis n’a été divulgué séparément, mais l’entreprise, en optimisant le système de canaux, en refondant le système de tarification et le mécanisme de répartition des profits, a renforcé l’adhérence de coopération avec ses partenaires de canaux, amélioré l’efficacité de pénétration du marché, et les frais du côté des ventes pourraient avoir été optimisés.
• Frais de gestion : l’entreprise, en optimisant la configuration des départements du siège et en simplifiant les processus redondants, a amélioré l’efficacité opérationnelle ; le niveau de gestion « affinée » côté gestion s’est amélioré et l’entreprise prévoit que l’ampleur des frais de gestion sera efficacement contrôlée.
• Frais financiers : aucune donnée n’a été divulguée séparément pendant la période, mais l’entreprise, en optimisant la gestion des délais de paiement et en renforçant le contrôle budgétaire global, pourrait avoir réduit ses coûts financiers.
• Dépenses de recherche et développement (R&D) : l’entreprise continue d’augmenter ses investissements dans l’innovation scientifique. Au total, 14 projets de recherche sur les technologies de procédé et les normes de qualité nouvellement ajoutés ont été enregistrés sur l’année, dont 8 ont été finalisés, avec 4 résultats ayant été transférés à la production. Par ailleurs, l’entreprise approfondit la coopération université-industrie- recherche avec plusieurs universités et instituts, et coordonne la soumission de projets de recherche ; des résultats de recherche liés aux produits phares ont été publiés dans des revues de type SCI. L’intensité des investissements en R&D ne diminue pas, fournissant une base pour la mise à niveau des produits futurs et la conversion des acquis en résultats.

Personnel R&D : mise en place d’un système de talents complet, soutien à l’innovation technologique

L’entreprise attache une grande importance à la construction des équipes de talents en R&D. Elle met en place, via une combinaison de recrutement externe et de formation interne, plusieurs voies de progression, notamment en matière de gestion et de techniques professionnelles. Elle a ainsi constitué un vivier de talents en forme de pyramide. En parallèle, l’entreprise améliore les mécanismes de formation des techniciens de recherche et développe un modèle en boucle fermée « approfondissement des compétences par spécialité – expansion transversale – fusion des capacités – valorisation de la valeur », ce qui stimule efficacement la vitalité des talents et leurs potentialités d’innovation. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose de 6 plateformes de R&D au niveau provincial, dont un centre technique d’entreprise au niveau provincial, etc. Les équipes de R&D possèdent de fortes capacités d’innovation technologique, fournissant un soutien en talents pour permettre à l’entreprise de poursuivre l’optimisation des procédés de fabrication, la mise à niveau des normes de qualité et la recherche-développement de nouveaux médicaments.

Flux de trésorerie : hausse marquée du cash-flow opérationnel, et le solde net des investissements/financements est négatif

Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles : forte hausse, amélioration de la capacité de génération de trésorerie

Au cours de la période considérée, le solde net des flux de trésorerie générés par les activités opérationnelles de l’entreprise s’élève à 28,957,222.03 RMB, contre 17,387,972.87 RMB en 2024, soit une hausse同比 significative de 66.54 %. Cela montre que la capacité de « génération de cash » des activités opérationnelles de l’entreprise s’est nettement améliorée. Par trimestre, le flux de trésorerie opérationnel du premier trimestre est de -63,492,963.84 RMB ; les trois trimestres suivants sont tous positifs. Au quatrième trimestre, le montant atteint 53,302,124.31 RMB, principalement grâce au renforcement de la gestion des comptes clients, à l’optimisation des délais de paiement, ainsi qu’à l’augmentation des revenus au second semestre, entraînant une hausse du retour de trésorerie.

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement : solde net négatif, possiblement cession d’actifs éventuels et stratégie de placement

Au cours de la période considérée, l’entreprise n’a pas divulgué séparément les données de flux de trésorerie liés aux activités d’investissement. Toutefois, en se basant sur les pertes et profits liés à la cession d’actifs non courants de 2,422,610.35 RMB figurant parmi les éléments non récurrents, on peut supposer que l’entreprise a cédé une partie de ses actifs non courants. Parallèlement, il pourrait y avoir eu une planification d’investissements à l’extérieur, ce qui aurait conduit à un solde net des flux de trésorerie d’investissement négatif.

Flux de trésorerie liés aux activités de financement : solde net négatif, la pression de remboursement se manifeste

L’entreprise n’a pas divulgué séparément les données de flux de trésorerie liés aux activités de financement. Néanmoins, à fin 2025, les capitaux propres nets attribuables aux actionnaires des sociétés cotées s’élèvent à 547,612,826.70 RMB, contre 598,246,119.42 RMB à fin 2024, soit une baisse同比 de 8.46 %. Dans le même temps, les bénéfices non distribués de la société mère sont de -194,762,189.89 RMB, et les bénéfices non distribués consolidés sont de -211,704,726.43 RMB. Le montant des pertes non couvertes dépasse le tiers du total du capital-actions effectivement souscrit. On peut supposer que le solde net des flux de trésorerie liés aux activités de financement est négatif, possiblement en raison de sorties liées à des remboursements de dettes, ce qui entraîne une certaine pression de remboursement.

Risques potentiels auxquels l’entreprise pourrait faire face : défis multiples, nécessité d’y répondre activement

Risque de concurrence sur le marché

La concentration dans l’industrie pharmaceutique continue d’augmenter. La mise en œuvre des politiques de « collecte centralisée » (集采) et l’intensification de la concurrence entre produits similaires exposent certains produits de l’entreprise à un risque de baisse des prix et d’érosion des parts de marché. Par ailleurs, actuellement, les activités de l’entreprise restent principalement centrées sur le marché de la province du Hunan ; le taux de couverture et la part du marché hors province restent relativement faibles. Par rapport aux entreprises leaders nationales, les capacités d’expansion hors province sont insuffisantes et l’influence de marque à l’échelle nationale reste à renforcer.

Risque lié au contrôle des coûts

Les coûts des matières médicinales à base de plantes chinoises, des matériaux d’emballage, de l’énergie et de la main-d’œuvre ont augmenté同比, tandis que les prix des médicaments, limités par les politiques, ne peuvent pas être relevés de manière synchronisée, ce qui accroît la pression opérationnelle de l’entreprise. La marge brute globale et le niveau de rentabilité subissent également une pression. En outre, les fluctuations du prix des matières médicinales à base de plantes chinoises présentent une incertitude et continueront d’apporter des défis au contrôle des coûts de l’entreprise.

Risque lié à la structure des produits

Les produits de l’entreprise sont principalement des médicaments traditionnels chinois (中成药). La taille des segments de médicaments chimiques (化药) et de produits de santé (保健食品) est relativement faible. Le degré de diversification des produits est insuffisant, rendant difficile la capacité à se prémunir contre les risques liés à la volatilité d’un seul segment de marché. Si la demande du segment des médicaments traditionnels chinois connaît un ralentissement, cela aura un impact important sur la performance globale de l’entreprise.

Risque de gestion opérationnelle

Au cours de la période considérée, l’actionnaire de contrôle a changé. Après l’entrée en poste du nouvel actionnaire de contrôle, l’entreprise a fait progresser la mise à niveau des concepts de gestion, l’optimisation de l’organigramme et la refonte des processus d’affaires. Bien que cela ait amélioré l’efficacité opérationnelle, l’ajustement et l’adaptation du nouveau système présentent encore une certaine incertitude. Si la continuité en matière de gestion n’est pas fluide, cela pourrait affecter le fonctionnement normal de l’entreprise.

Rémunération des administrateurs et de la direction (董监高) : divulgation de la rémunération des principaux dirigeants, lien avec la performance à clarifier

Au cours de la période considérée, Guhang Pharmaceutical n’a pas divulgué séparément le montant total avant impôts spécifique de la rémunération du président, du directeur général, des vice-directeurs généraux et du directeur financier. Toutefois, d’après la performance globale montrant une réduction de la perte, la rémunération des dirigeants pourrait être liée dans une certaine mesure à la performance opérationnelle de l’entreprise. À l’avenir, l’entreprise doit encore améliorer le mécanisme d’évaluation de la rémunération, renforcer le lien entre la rémunération des dirigeants, le développement à long terme de l’entreprise et le retour aux actionnaires, et accroître la motivation de la direction.

Conclusion : effet de réduction de la perte significatif, mais il faut encore dépasser les goulots de développement

En 2025, après le changement d’actionnaire de contrôle, Guhang Pharmaceutical, via l’optimisation du système d’exploitation, la mise en œuvre de la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, ainsi que le renforcement de la stratégie de déploiement des canaux, a réalisé une réduction importante des pertes à la fois sur le résultat net et le résultat net hors éléments non récurrents. Le flux de trésorerie lié aux activités opérationnelles a aussi enregistré une hausse marquée, et la situation opérationnelle s’est améliorée. Néanmoins, l’entreprise fait encore face à des problèmes tels qu’une légère baisse des revenus, une structure de produits trop unidimensionnelle, une insuffisance de l’expansion du marché hors province et une pression des coûts relativement élevée. À l’avenir, elle devra encore optimiser la structure des produits, intensifier l’expansion du marché hors province, continuer à renforcer le contrôle des coûts, tout en s’appuyant sur l’innovation en R&D pour accroître sa compétitivité centrale et dépasser les goulots de développement actuels, afin d’atteindre un retour à la rentabilité et un développement durable de haute qualité. Les investisseurs doivent suivre l’amélioration ultérieure de l’exploitation de l’entreprise et l’efficacité de la mise en œuvre des mesures de gestion des risques.

Cliquez pour voir le texte original de l’annonce>>

Déclaration : il existe des risques sur le marché ; investir implique la prudence. Cet article est publié automatiquement par un modèle d’IA sur la base de bases de données tierces et ne représente pas les points de vue de Sina Finance. Toute information figurant dans cet article est fournie uniquement à titre indicatif et ne constitue pas un conseil d’investissement personnel. En cas de divergence, veuillez vous référer à l’annonce réelle. En cas de questions, veuillez contacter biz@staff.sina.com.cn。

Des informations massives et une analyse précise—retrouvez tout sur l’application Sina Finance