La CSRC s'exprime, concernant l'entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché

Dernières déclarations.

Le 27 mars, le conseiller juridique en chef de la CSRC, Cheng Hеhong, lors d’une session du Forum Asiatique de Boao 2026 intitulée « Créer un bon environnement de marché et promouvoir l’investissement à long terme axé sur la valeur », a indiqué que la CSRC renforcera davantage la construction d’un État de droit pour le marché des capitaux, perfectionnera le système, améliorera les mécanismes et poursuivra en profondeur les travaux liés à l’investissement rationnel, à l’investissement axé sur la valeur et à l’investissement à long terme.

Cheng Hehong a déclaré qu’en 2025, toutes sortes de fonds à moyen et long terme ont nettement accru leurs efforts d’investissement sur le marché. La sécurité sociale, les fonds d’assurance, les fonds de rentes, les fonds communs ouverts, et le portefeuille propre des sociétés de courtage, au total, ont acheté net des actions A pour plus de 8000 milliards de yuans. En outre, compte tenu des fonds concernés qui achètent des fonds de type actions, des rachats et augmentations de participation des entreprises publiques cotées, etc., l’ampleur réelle d’augmentation des entrées de fonds sur le marché à moyen et long terme dépasse 1 000 milliards de yuans. Parmi les sociétés cotées qui sont bénéficiaires et remplissent les conditions de distribution de dividendes, 97 % mettent en œuvre des dividendes ; le montant total des dividendes s’élève à 2,55 billions de yuans, atteignant un niveau record historique.

Parfaire les politiques pour attirer les fonds à moyen et long terme à entrer sur le marché

Le projet de loi sur le droit financier fait récemment l’objet d’une consultation publique. Il y est clairement précisé : « Soutenir l’entrée sur le marché des fonds à moyen et long terme afin de renforcer la stabilité intrinsèque du marché des capitaux », et la base juridique de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme a été davantage consolidée.

Cheng Hehong a présenté que, depuis la mise en œuvre des « Nouvelles Neuf Dispositions de l’État » il y a plus de deux ans, la CSRC a successivement formulé et modifié et publié plus de 50 règlements et documents normatifs, notamment le « Règlement de gestion de l’information divulguée par les sociétés cotées », le « Règlement intérimaire relatif à la gestion de la réduction de participation des actionnaires des sociétés cotées », et « Plusieurs avis concernant le renforcement de la protection des petits investisseurs sur le marché des capitaux », etc. En coordination avec les parties concernées, la CSRC a adopté les « Avis directeurs sur la promotion de l’entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché » ; elle a publié toute une série de documents politiques, dont « Avis sur le fait de bien verrouiller la porte d’accès à l’émission et à l’introduction en bourse afin d’améliorer la qualité des sociétés cotées à la source », « Avis sur l’application stricte du système de radiation », « Avis sur le renforcement de la supervision des sociétés de valeurs mobilières et des fonds communs ouverts et l’accélération de la construction d’une banque d’investissement et d’institutions d’investissement de premier niveau », et « Lignes directrices de supervision des sociétés cotées n° 3 — Dividendes en espèces des sociétés cotées », etc. Elle a aussi conduit à améliorer les mécanismes d’évaluation sur le long cycle tels que l’assurance, les rentes, les fonds de sécurité sociale, et a favorisé la réforme des fonds communs ouverts, afin de mieux clarifier et optimiser les liens d’intérêts entre les sociétés de fonds, les gestionnaires de fonds et les investisseurs ; ainsi que de mettre progressivement en œuvre des mesures comme le perfectionnement des systèmes fiscaux.

« Tout en perfectionnant les règles et le dispositif institutionnel, la CSRC, avec les organes de justice et de maintien de l’ordre public, renforce la supervision et l’application de la loi, et sanctionne sévèrement un grand nombre d’affaires criminelles et d’infractions en valeurs mobilières qui portent atteinte aux droits et intérêts légitimes des investisseurs, telles que les émissions frauduleuses, la falsification de la comptabilité, la manipulation du marché et les opérations d’initiés. » Cheng Hehong a déclaré qu’en 2025, la CSRC a traité 701 affaires d’infractions en matière de valeurs mobilières et de contrats à terme sur titres (futures) ; le montant des amendes et confiscations s’est élevé à 154,74 milliards de yuans, et la sévérité des sanctions a fortement augmenté. La CSRC a soutenu et coordonné avec les autorités judiciaires pour accroître l’intensité des jugements dans les affaires de poursuites par des représentants d’investisseurs. Dans l’affaire de dommages-intérêts civils pour fausse déclaration de Jintongling (300091), le tribunal a prononcé une condamnation : la société indemnisera plus de 40 000 investisseurs d’une perte d’investissement supérieure à 7,7 milliards de yuans, protégeant ainsi concrètement les droits et intérêts légitimes des investisseurs.

Consolider la base juridique de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme

Cheng Hehong a indiqué qu’à l’étape suivante, la CSRC renforcera davantage la construction d’un État de droit pour le marché des capitaux, perfectionnera le système, améliorera les mécanismes et poursuivra en profondeur les travaux liés à l’investissement rationnel, à l’investissement axé sur la valeur et à l’investissement à long terme.

Premièrement, organiser une évaluation de l’efficacité de la mise en œuvre de la loi sur les valeurs mobilières, étudier et résumer les expériences et pratiques favorables à la promotion de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme, en extraire et les faire évoluer vers des dispositions juridiques nationales du marché des valeurs mobilières, afin de consolider davantage la base juridique de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme.

Deuxièmement, continuer à avancer la révision de la loi sur les fonds d’investissement en valeurs mobilières, transformer les résultats des pratiques liées à la réforme des fonds communs ouverts en dispositions juridiques, afin de soutenir la réforme du côté de l’investissement, de construire des institutions d’investissement de premier niveau, d’améliorer les capacités professionnelles et le niveau des investisseurs institutionnels, et de jouer le rôle de principale force professionnelle des fonds d’investissement en valeurs mobilières dans l’accomplissement de leurs responsabilités et missions d’investissement rationnel, d’investissement axé sur la valeur et d’investissement à long terme, tout en fournissant une garantie juridique plus solide.

Troisièmement, promouvoir la formulation du Règlement sur la supervision et la gestion des sociétés cotées, réviser et améliorer le Règlement sur la supervision et la gestion des sociétés de valeurs mobilières, afin d’améliorer davantage la qualité des sociétés cotées, de standardiser et d’optimiser les activités de service des institutions d’exploitation de valeurs mobilières et des futurs sur titres à l’égard des investisseurs, et de créer un écosystème de marché plus favorable à l’investissement rationnel, à l’investissement axé sur la valeur et à l’investissement à long terme.

Quatrièmement, coordonner les parties concernées pour mettre en œuvre en profondeur, dans la pratique, les politiques et mesures relatives aux performances, à l’évaluation, à la rémunération, à la fiscalité, etc., visant à promouvoir l’investissement rationnel, l’investissement axé sur la valeur et l’investissement à long terme, et en assurer la mise en application ; afin de faire jouer davantage aux politiques concernées un rôle positif, notamment pour attirer des fonds à long terme, et renforcer la stabilité intrinsèque du marché.

Cinquièmement, organiser le tri et l’évaluation systématiques au sein du système de la CSRC des règlements et documents normatifs actuels en matière de valeurs mobilières et de futures sur titres, ainsi que des dispositions institutionnelles dans les règles de l’activité connexe, notamment l’émission, l’introduction en bourse, la supervision des institutions d’exploitation de fonds en valeurs mobilières et de futures sur titres, et les transactions de marché, afin de modifier et perfectionner dynamiquement.

Sixièmement, renforcer la supervision et le guidage au quotidien, verrouiller la porte d’examen et d’enregistrement des émissions et introductions en bourse des entreprises, et fournir aux investisseurs davantage de produits financiers en valeurs mobilières de haute qualité et ayant une valeur d’investissement ; lancer une nouvelle série d’actions spéciales sur la gouvernance d’entreprise, afin d’offrir aux investisseurs une garantie pour participer plus efficacement à la gouvernance ; améliorer la qualité de la divulgation de l’information, pour mieux servir les décisions rationnelles et scientifiques d’investissement des investisseurs ; guider les sociétés cotées à mettre en œuvre, conformément aux dispositions, les dividendes en espèces, afin de consolider la base de marché de l’investissement axé sur la valeur et à long terme ; renforcer la supervision et la gestion des activités de transaction du marché telles que la réduction de participation et le trading programmé, afin de créer un environnement de transactions équitable pour tous les types d’investisseurs ; renforcer la supervision et la gestion des activités telles que le contrôle interne, la conformité, et les activités liées à la banque d’investissement (investment banking), au courtage, à la gestion d’actifs, au financement sur marge et à l’emprunt de titres (margin trading and securities lending), et aux conseils en investissement des institutions d’exploitation de valeurs mobilières et de futures sur titres, afin de mieux jouer le rôle d’intermédiaire et de professionnel ciblé des institutions d’exploitation de valeurs mobilières et de futures sur titres dans le service de l’investissement rationnel, de l’investissement axé sur la valeur et de l’investissement à long terme.

Septièmement, appliquer strictement la loi et renforcer la protection des investisseurs. Sanctionner principalement sévèrement les activités illégales en matière de valeurs mobilières et de futures sur titres portant atteinte aux droits et intérêts des investisseurs et perturbant l’ordre du marché, telles que les émissions frauduleuses, la falsification de la comptabilité, la manipulation du marché, les opérations d’initiés, la fraude aux clients, etc. Si cela constitue un crime, les dossiers sont transférés, conformément à la loi, aux organes judiciaires pour le traitement par les autorités de justice et de police. En coordination avec les organes judiciaires, étudier et formuler les interprétations judiciaires relatives aux compensations civiles pour dommages causés par les opérations d’initiés et la manipulation du marché, faire avancer en profondeur le travail des poursuites par des représentants d’investisseurs, renforcer l’application du système d’indemnisation préalable, améliorer l’efficacité et la qualité du travail d’éducation et de sensibilisation des investisseurs ; et intégrer davantage l’éducation et la sensibilisation des investisseurs dans les processus opérationnels de développement des clients et de prestation de services des institutions d’exploitation de valeurs mobilières et de futures sur titres.

(Rédacteur en chef : Wang Qizhiqiang HF013)

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