Bénéfice net en hausse de 429 % ! Le « cheval noir » du stockage de 100 milliards, une explosion des performances

Demandez à l’IA · Comment les besoins des serveurs IA déclenchent-ils la flambée des prix des puces de stockage ?

La hausse des prix des puces de stockage est mondiale, et les leaders du secteur en profitent directement.

D’après des médias concernés, à mesure que les prix des puces de stockage continuent d’augmenter, les fabricants de matériel commencent eux aussi à relever leurs prix pour y faire face. Un responsable produit d’un fabricant de téléphones mobiles domestique a déclaré que cette année, la question à laquelle font face les produits n’est pas « faut-il augmenter les prix », mais « combien de fois augmenter les prix ».

Depuis le début de l’année, la vague de hausses de prix du stockage se poursuit. D’après un rapport d’une institution, au premier trimestre, le prix du DRAM a augmenté d’une année sur l’autre de plus de 50 % en rythme trimestriel, tandis que celui du NAND a augmenté de plus de 90 % en rythme trimestriel ; la part des coûts de stockage dans le coût BOM des téléphones est passée à plus de 20 %, et les modèles d’entrée de gamme et de milieu de gamme se rapprochent de 30 %.

Quant à la raison essentielle de ces hausses, elle tient à la capacité de stockage pour l’électronique grand public qui est accaparée par la demande explosive de serveurs IA.

Dans ce contexte, la performance des entreprises leaders du stockage continuera d’être concrétisée.

Le 19 mars, l’entreprise domestique leader du stockage, BOWAY Storage, a publié son rapport de résultats 2025. Le communiqué financier montre que, en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 11,302 milliards de yuans, soit une hausse de 68,82 % en glissement annuel ; son bénéfice net s’est élevé à 853 millions de yuans, en bond de 429,07 % en glissement annuel ; le bénéfice net hors éléments non récurrents est de 785 millions de yuans, en hausse de 1072,25 % en glissement annuel ; après déduction des charges liées aux paiements fondés sur des actions, le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 1,107 milliard de yuans, en hausse de 121,70 % ; la marge bénéficiaire brute consolidée annuelle de la société atteint 21,4 %.

Concernant cette croissance explosive des résultats, BOWAY Storage indique que cela s’explique principalement par la reprise de l’industrie du stockage : la société a saisi les opportunités liées à la hausse du secteur, a fortement développé des clients de rang mondial, et a ainsi réalisé des percées à la fois sur le marché et dans l’activité, avec une nette augmentation des volumes de vente d’une année sur l’autre.

En réaction sur le marché des capitaux : depuis 2025, BOWAY Storage a engagé une tendance haussière explosive. D’après des statistiques, en 2025, BOWAY Storage a progressé de 85,23 %, et en 2026 la hausse a encore explosé, dépassant 101 %. Si l’on remonte à 2023, en moins de quatre ans, la hausse du cours de BOWAY Storage a dépassé 1300 %, ce qui en fait une véritable « valeur x10 ». À la clôture la plus récente, la capitalisation boursière de BOWAY Storage atteint 108,1 milliards de yuans.

Grâce à l’explosion de la capitalisation boursière, la valeur nette personnelle du contrôleur effectif de BOWAY Storage a elle aussi fortement augmenté. D’après la transparence des participations, Sun Chengsi détient 17,75 % des actions de la société ; en se basant sur le cours de clôture le plus récent, la valeur de cette participation est d’environ 19,2 milliards de yuans.

D’après le dernier classement mondial des milliardaires 2026 publié par le Hurun Research Institute, Sun Chengsi se classe 2420e au niveau mondial, avec une fortune de 13 milliards de yuans, et fait ainsi son entrée dans le palmarès.

Les géants du stockage sur le vent porteur

BOWAY Storage a été fondée à Shenzhen, et son fondateur est Sun Rixin.

D’après les informations, Sun Rixin était étudiant à l’université dans les années 1980. Selon le plan national d’affectation uniforme de l’époque, après son diplôme, Sun Rixin a été affecté à l’Institut n°1 de conception et d’exploration du Ministère des chemins de fer. À cette époque, il s’agissait d’un poste très convoité par la majorité des gens, mais Sun Rixin n’était pas satisfait de cela.

En 1995, avec l’essor de l’économie, de plus en plus de personnes ont commencé à se lancer dans le commerce. Avec le soutien de sa famille et de ses amis, Sun Rixin est lui aussi venu à Shenzhen pour démarrer une aventure entrepreneuriale.

À cette époque, l’industrie IT nationale connaissait une croissance explosive. Sun Rixin a donc choisi de commencer par le commerce de composants informatiques : via le commerce de composants tels que les disques durs et les disquettes, il a réussi à engranger ses premiers gains.

Bien sûr, en tant qu’ingénieur de formation, Sun Rixin ne pouvait certainement pas se satisfaire d’un simple commerce ; l’extension vers une activité plus en profondeur dans le secteur était donc, pour lui, un choix incontournable.

En 2000, Sun Rixin s’est lancé dans l’activité de production ODM. Grâce à son style de travail rigoureux et pragmatique, l’entreprise s’est progressivement solidement implantée dans le domaine de l’assemblage pour compte de tiers, et a établi des relations de coopération stratégiques à long terme et stables avec des fondeurs mondiaux de wafers de stockage tels qu’Intel, Micron, Toshiba et Samsung. En 2011, les livraisons de disques flash de BOWAY Storage représentaient 11 % du marché mondial, ce qui en a fait l’une des plus grandes entreprises chinoises d’assemblage d’équipements de stockage.

Cependant, pour BOWAY Storage, ce n’était encore qu’un début. La véritable base technique qui a consolidé le futur de BOWAY Storage a été la décision de 2008, que l’extérieur considérait comme particulièrement audacieuse. En 2008, la crise financière mondiale a poussé de nombreuses entreprises au bord de la faillite. C’est dans ce contexte que Sun Rixin a fait un choix qui a surpris ses pairs : à contre-courant, investir et construire sa propre usine d’emballage et de test.

Les faits ultérieurs ont prouvé la justesse de ce choix. Grâce à cette opportunité, cette usine d’emballage et de test a non seulement permis à BOWAY Storage de construire une capacité de chaîne complète allant de la wafer au produit fini, mais a aussi permis à BOWAY Storage d’ériger une barrière solide pour résister aux risques lors des fluctuations du cycle de stockage qui suivront. En 2010, Shenzhen BOWAY Storage Technology Co., Ltd. a officiellement été créée.

En 2012, le fils de Sun Rixin, Sun Chengsi, a rejoint l’entreprise. Sous la conduite de ce « deuxième génération d’entrepreneurs », BOWAY Storage a accéléré son développement. En 2016, BOWAY Storage avait déjà formé un modèle d’exploitation unique d’« intégration R&D + packaging + test » (ISM). D’après les informations, dans la chaîne industrielle du stockage des semi-conducteurs, des géants IDM tels que Samsung et Micron contrôlent l’ensemble de la chaîne de la conception, de la fabrication à l’emballage et au test ; le modèle Fabless sous-traite la fabrication et l’emballage/test. Pour accélérer la course, BOWAY a choisi la troisième voie : regrouper, en interne, des étapes clés telles que l’analyse des supports de stockage, la conception des puces de contrôleur, le développement d’algorithmes de firmware et l’emballage/test avancé. Ce modèle diffère d’une simple assemblée des fabricants de modules de stockage traditionnels : il permet à BOWAY Storage de conserver davantage d’initiative dans la définition des produits et la personnalisation.

Le 30 décembre 2022, BOWAY Storage a connu un moment fort : la société a réussi à se faire coter sur la Science and Technology Innovation Board (STAR Market) de la Bourse de Shanghai.

Cependant, après son introduction en bourse, le développement de BOWAY Storage n’a pas atteint les attentes. Bien que son chiffre d’affaires soit passé de 2,986 milliards de yuans en 2022 à 6,695 milliards de yuans en 2024, son bénéfice net a connu de fortes fluctuations. Mais heureusement, BOWAY Storage a fini par tomber sur le « super cycle » de l’industrie du stockage : à partir de 2025, la performance de l’entreprise et le cours de l’action ont commencé à exploser.

Susceptible de continuer à en bénéficier

À mesure que les anticipations de hausse des prix du stockage dans le monde montent à leur maximum, les entreprises leaders du stockage commencent aussi à en bénéficier durablement.

Selon des statistiques, à partir du troisième trimestre 2025, BOWAY Storage a commencé une hausse explosive. Les données montrent que la hausse de BOWAY Storage sur le troisième trimestre est proche de 55 % ; au premier trimestre 2026, l’action de la société a progressé de plus de 101 % ; sa capitalisation a temporairement dépassé 120 milliards de yuans.

Récemment, bien que le cours ait légèrement reculé, la capitalisation reste stable au-dessus de 100 milliards de yuans.

La flambée du cours de l’action provient de l’explosion des résultats.

Des informations pertinentes indiquent qu’au premier semestre 2025, l’industrie du stockage restait encore en bas de cycle. TrendForce montre que, sous l’effet d’une demande finale faible, au premier trimestre le prix des contrats NAND Flash a diminué d’environ 15 % à 20 % en rythme trimestriel, et le DRAM a baissé d’environ 8 % à 13 %. À ce moment-là, chez BOWAY Storage, même si le chiffre d’affaires restait en progression positive, la pression pesait encore sur la marge bénéficiaire. Plus précisément, sur le premier semestre 2025, BOWAY Storage a réalisé un chiffre d’affaires de 3,912 milliards de yuans, en hausse de 13,7 % ; mais le bénéfice net a été de -225,8 millions de yuans, en baisse de 179,68 % en glissement annuel.

Mais au second semestre 2025, à mesure que les grands modèles IA passent de la phase d’entraînement à une mise en œuvre à grande échelle et contextualisée, la demande de serveurs IA a explosé. Les principaux fabricants mondiaux de stockage, dont Samsung, SK hynix et Micron, ont tous redirigé plus de 80 % de leurs capacités avancées vers la mémoire HBM à bande passante élevée, en priorité pour répondre aux besoins des serveurs IA, comprimant fortement les capacités réservées au DRAM et aux NAND Flash destinés à la consommation. Une fois le rapport offre-demande inversé, les puces de stockage sont entrées dans une phase de hausse généralisée des prix, et le cycle haussier a ainsi officiellement démarré.

Selon les statistiques de TrendForce, au quatrième trimestre 2025, les prix contractuels NAND Flash ont augmenté de 33 % à 38 % en rythme trimestriel, et le DRAM de 45 % à 50 %. En 2026, la tendance s’accélère encore. D’après les données de Giverny Consulting, au premier trimestre, les prix de stockage pour l’électronique grand public ont augmenté de plus de 60 % en rythme trimestriel, et la hausse du NAND a dépassé 70 %. Les données publiées par le Centre de surveillance des prix de la Commission nationale du Développement et des Réformes (NDRC) le 28 février indiquent qu’en janvier 2026, les prix mondiaux du DRAM et du NAND ont atteint les plus hauts niveaux depuis l’existence des données statistiques à partir de 2016.

BOWAY Storage s’est donc aussi hissée sur le « vent porteur ».

Les états financiers montrent que, au troisième trimestre 2025, BOWAY Storage a réalisé un bénéfice net de 256,2 millions de yuans, en hausse de 563,77 % ; au quatrième trimestre, le bénéfice net a atteint 822,6 millions de yuans, en progression encore plus forte de 1329,94 % en glissement annuel. Mais ce n’est pas encore fini : selon l’annonce divulguée précédemment, BOWAY Storage prévoit que de janvier à février 2026, son chiffre d’affaires atteindra environ 4 à 4,5 milliards de yuans, soit une hausse de 340 % à 395 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires se situerait entre 1,5 et 1,8 milliard de yuans, soit une hausse de 921,77 % à 1086,13 %.

Cela signifie qu’au cours des deux premiers mois de la nouvelle année, la société a déjà réalisé un bénéfice dépassant le niveau du bénéfice de l’ensemble de l’année 2025. Et d’après une note de recherche de Zheshang Securities, au premier trimestre 2026, la marge bénéficiaire nette globale de BOWAY Storage pourrait franchir la barre des 40 %.

Du côté de l’offre, le transfert de capacités des fabricants de stockage ne pourra pas être inversé à court terme. Lors d’un appel téléphonique en février, SK hynix a indiqué que, en raison d’une demande réelle liée à l’IA en explosion et de contraintes rigides côté offre telles que l’espace limité des salles blanches, les prix des puces de stockage continueront d’augmenter en 2026 ; la tendance selon laquelle la hausse s’étalera sur toute l’année est déjà devenue une évidence. Du côté de la demande, la consommation de stockage par l’IA continue de s’accélérer. D’après les données de SEMI, la valeur de production mondiale du stockage en 2026 dépassera 550 milliards de dollars, pour la première fois au-dessus de l’ampleur de la sous-traitance de plaquettes (foundry), devenant ainsi le premier moteur de croissance de l’industrie des semi-conducteurs.

Une note de recherche de CITIC Securities indique que, sous l’effet de la demande IA, le stockage se trouve encore dans la première moitié du « super cycle » de la très bonne conjoncture ; la situation de pénurie d’offre au moins se poursuivra jusqu’en 2027.

À l’avenir, BOWAY Storage indique que l’entreprise continuera de renforcer sa stratégie d’« intégration R&D + packaging + test », d’augmenter continuellement les investissements en R&D dans les maillons clés, et de construire davantage une capacité d’intégration verticale sur l’ensemble de la chaîne, couvrant la conception des puces, les solutions de stockage et le packaging/test avancé, afin de répondre rapidement, de personnaliser en profondeur et de livrer efficacement aux nouveaux scénarios d’applications IA émergents.

Le 24 mars, BOWAY Storage a annoncé que la société a signé un contrat d’achat quotidien et opérationnel avec un certain fabricant de stockage. La société accepte d’acheter audit fournisseur une certaine puce de stockage, selon les quantités, les prix et le calendrier convenus dans le contrat. Le montant total d’achat garanti au titre du contrat est de 1,5 milliard de dollars (environ 10,3 milliards de yuans), et la période d’achat garantie totalise 24 mois.

Selon Kan Jian Finance, avec la poursuite du super cycle du stockage, la vague de hausse des prix des puces de stockage continuera de se propager, ce qui signifie également que la performance de BOWAY Storage continuera d’être concrétisée.

Déclaration de l’auteur : points de vue personnels, uniquement à titre de référence