Investir dans la puissance de calcul, renforcer les robots, les fonds d'assurance cherchent à exploiter le potentiel des technologies dures

Les fonds d’assurance, détenus avec d’importants capitaux, exploitent des secteurs clés tels que le calcul intensif, la robotique, etc., par le biais de stratégies de diversification, devenant une force importante qui stimule l’innovation technologique et la modernisation industrielle. Cela reflète aussi une transformation stratégique de la répartition des actifs des fonds d’assurance dans un environnement de taux d’intérêt bas. Le 23 mars, l’investissement de China Life a annoncé que le fonds China Life Bilan Carbone, géré par sa filiale China Life Capital, a réussi à mener l’investissement (lead) lors du tour de financement de série C de Fao Aiwei (Suzhou) Robot Systems Co., Ltd. (ci-après « Fao Ai Robot »). Ce n’est qu’un exemple parmi d’autres de l’implantation active des fonds d’assurance dans le domaine des technologies de pointe et de la recherche-développement.

Ces dernières années, l’intensité de la création ou de la participation par des fonds d’assurance à des fonds de capital-investissement axés sur la technologie n’a cessé d’augmenter. Dans le secteur, on estime que la caractéristique de « capital long » des fonds d’assurance correspond très bien aux lois de développement des industries de technologies de pointe, devenant l’avantage central permettant aux fonds d’assurance de renforcer les nouvelles capacités productives. Toutefois, la présence des fonds d’assurance dans le secteur technologique continue de se heurter à des défis tels que des risques de mauvaise adéquation, des lacunes de compétences, des contraintes de capital, etc.

Investir dans du “dur” et investir dans du “nouveau”

Du marché primaire au marché secondaire, la présence des fonds d’assurance apparaît de plus en plus souvent dans le domaine de l’innovation technologique.

Le 23 mars, l’investissement de China Life a annoncé que le fonds China Life Bilan Carbone, géré par sa filiale China Life Capital, a réussi à mener l’investissement lors du tour de financement de série C de Fao Ai Robot. China Life Investment a déclaré que l’investissement dans Fao Ai Robot constitue un déploiement important du fonds China Life Bilan Carbone sur le secteur de la robotique : c’est à la fois une pratique vivante de l’accompagnement de la stratégie nationale d’innovation technologique par les fonds d’assurance, et une exploration importante consistant à accompagner, grâce à du capital patient, les entreprises chinoises de robotique afin qu’elles accèdent à la scène mondiale.

En plus de mener directement l’investissement dans des entreprises technologiques innovantes de type croissance sur le marché primaire, les fonds d’assurance investissent aussi, par le biais d’investissements indirects, dans des « candidats en vogue » du marché. Récemment, la Bourse de Shanghai a accepté la demande d’introduction en Bourse sur le marché des entreprises de technologie de pointe (Science and Technology Innovation Board) de la société Unitree Technology. Unitree Technology pourrait viser à devenir la « première entreprise de robot humanoïde » sur le marché A. Plusieurs compagnies d’assurance ont indirectement investi dans Unitree Technology en participant à des fonds de capital-investissement en tant que commanditaires à responsabilité limitée (LP). Plus précisément, Zhongmei Allianz MetLife (Japon) Life Insurance, le fonds d’investissement en participations Taibao Changhang Equity Investment Fund (Wuhan) (société à responsabilité limitée) et AIA Life investissent tous dans le fonds d’investissement d’actions Nanjing Jingwei Chuang San (société à responsabilité limitée). Celui-ci détient des actions d’Unitree Technology ; China Post Life Insurance a pris une participation dans le China Internet Investment Fund (société à responsabilité limitée), qui détient également des actions d’Unitree Technology.

Ces dernières années, la structure des industries et de l’économie nationale en Chine a connu de profondes transformations, et les nouvelles capacités productives se forment à un rythme accéléré. Outre les fonds de capital-investissement, les fonds d’assurance participent activement aux investissements en innovation technologique via plusieurs modèles. En février de cette année, la société Lattice Semiconductor est cotée à la Bourse de Hong Kong. Lattice Semiconductor est une société de conception de circuits intégrés d’interconnexion et de traitement des données, spécialisée dans des solutions d’interconnexion innovantes, fiables et à haut rendement énergétique pour les infrastructures de cloud computing et d’IA. D’après les résultats de l’offre, China Life Insurance est devenu l’investisseur pilier (base investor) de la société. En investissant sur le marché secondaire en tant qu’investisseur pilier, on renforce ainsi davantage le secteur des technologies de pointe (hard tech).

Concernant la logique selon laquelle les fonds d’assurance se dirigent en masse vers des secteurs de pointe tels que le calcul intensif et la robotique, le chercheur associé de la Banque de Suzhou, Wu Zewei, a analysé que, dans le contexte macroéconomique actuel où les taux d’intérêt bas coexistent avec la rareté des actifs (assets scarcity), l’investissement accru des fonds d’assurance dans des technologies dures comme le calcul intensif et la robotique vise avant tout à équilibrer l’adéquation actif-passif et à rechercher des rendements longs et stables. Le calcul intensif et la robotique s’alignent sur l’orientation des stratégies nationales, et ils se trouvent dans la phase initiale de l’explosion industrielle, avec une résilience de croissance capable de traverser les cycles. En intervenant via des supports professionnels tels que les fonds de capital-investissement, les fonds d’assurance peuvent, tout en contrôlant les expositions au risque, participer à la valorisation à long terme du capital générée par l’innovation technologique et optimiser la structure rendement-risque de l’ensemble du portefeuille d’investissement.

Comment forger un vrai savoir-faire de “capital patient”

Tout en saisissant de bonnes opportunités d’investissement, les compagnies d’assurance ne doivent pas négliger le risque auquel elles s’exposent lorsqu’elles investissent dans des entreprises de technologies dures.

Le caractère à haut risque des investissements dans les technologies de pointe et la rigidité des engagements à long terme des fonds d’assurance entrent en partie en conflit. En particulier, dans l’approche de l’industrie des technologies de pointe qui prône « investir tôt » et « investir petit », les entreprises technologiques en phase initiale ont des cycles de R&D longs et des modèles commerciaux non encore mûrs : c’est une étape où les risques sont particulièrement concentrés, en contradiction avec la propension au risque des fonds d’assurance.

La technicité de l’investissement technologique exige aussi davantage des équipes d’investissement des fonds d’assurance. Wu Zewei a déclaré que les fonds d’assurance accumulent encore relativement peu d’expérience dans des domaines tels que l’analyse des technologies industrielles, la fixation des prix d’évaluation (pricing) et l’accompagnement post-investissement, ce qui les rend difficiles à identifier avec précision les risques technologiques et les risques liés à la commercialisation.

Pour devenir du capital véritablement long terme, du capital patient, et participer activement aux investissements en technologies de pointe, il faut construire un système spécialisé de gestion des risques sur l’ensemble de la chaîne, avant l’investissement, pendant l’investissement et après l’investissement. Wu Zewei recommande qu’en ce qui concerne les compagnies d’assurance, la phase préalable à l’investissement doive établir une équipe indépendante de recherche sur l’industrie et un mécanisme de due diligence technique, afin d’éviter d’appliquer simplement des modèles traditionnels d’évaluation du crédit. La phase d’investissement doit renforcer la gestion par transparence (approche de pénétration/“look-through”) et le suivi de l’évaluation, fixer strictement des limites d’investissement et des indicateurs de concentration, et équilibrer le risque et le rendement grâce à des conceptions structurées. La phase post-investissement doit, quant à elle, mettre en place un mécanisme d’évaluation à long terme compatible avec les lois de l’innovation technologique, intégrer des ressources professionnelles d’accompagnement post-investissement et renforcer des modèles d’évaluation et des systèmes d’alerte sur les risques destinés aux participations non cotées, de façon à rendre les risques mesurables, contrôlables et supportables.

Journaliste du Beijing Business Reporter : Li Xiumei

(Rédaction : Qian Xiaorui)

Mots-clés :