【Actualités du marché】Réévaluation des actifs sous le feu au Moyen-Orient, actions et obligations atteignent des niveaux critiques !

2026-03-31 10:24:46

**Ce que nous voulons que vous sachiez : **

La semaine dernière, malgré les déclarations de Trump selon lesquelles les négociations auraient progressé, le passage effectif par le détroit d’Hormuz est resté presque totalement interrompu ; les actions militaires de la coalition américano-américaine n’ont pas diminué, faisant grimper le WTI, qui a brièvement franchi la barre des 100 dollars. Sur les marchés boursiers, les actions ont continué à subir la pression dans un contexte où les taux et les anticipations d’inflation s’intensifient ; le S&P 500 a atteint un plus bas depuis août 2025. Dans l’ensemble, le marché est passé d’une simple reconfiguration des conflits géopolitiques à une nouvelle tarification de la chaîne d’effets « choc énergétique → inflation → taux d’intérêt ». La volatilité à court terme a nettement augmenté. Outre la mise à jour sur l’évolution de la guerre américano-iranienne, j’analyse également en profondeur pourquoi les rendements des Treasuries américains et les pourparlers entre les États-Unis et la Chine deviendront des points d’observation clés pour la situation au Moyen-Orient.

**Points clés de cet article : **

Le détroit d’Hormuz continue d’être entravé, ce qui restreint l’approvisionnement en pétrole ; le prix du pétrole dépasse la barre des 100, entraînant une hausse simultanée des anticipations d’inflation et de taux d’intérêt, et une nouvelle expansion de la volatilité du marché.

Les effets à venir seront observés sous quatre angles : l’inflation, les taux, l’évaluation et les fondamentaux, pour déterminer si le marché passe d’un ajustement du côté des liquidités à un affaiblissement des fondamentaux.

Deux signaux sont déjà apparus : ils seront déterminants pour savoir si la situation au Moyen-Orient continuera ou non de se détériorer davantage ! Les deux signaux sont : la percée des rendements des Treasuries américains au-delà du « seuil fatal de Trump » et les pourparlers États-Unis-Chine qui auront lieu en mai.

Compte tenu de la persistance de la guerre américano-iranienne, nous regrouperons l’analyse correspondante sous cette rubrique : Blog – Guerre américano-iranienne !

I. Le conflit au Moyen-Orient s’éternise : il entre dans sa cinquième semaine ; tour d’horizon des dernières évolutions géographiques, énergétiques et américano-chinoises

Voici un récapitulatif des dernières évolutions de la situation internationale après l’entrée du conflit au Moyen-Orient dans sa cinquième semaine :

Situation géographique américano-israélienne et iranienne : des va-et-vient ; stratégie à double axe « forcer la guerre pour pousser les négociations »

Le 23 mars, Trump a déclaré avoir eu avec l’Iran une conversation « très bonne et productive », et a ordonné au ministère de la Défense de reporter de 5 jours une frappe militaire. Puis, le 26 mars, Trump a de nouveau annoncé un report de 10 jours de l’action (au 6 avril). Dans le même temps, les États-Unis transmettent à l’Iran, via le Pakistan comme médiateur, un cadre de protocole de paix comprenant les « conditions de cessez-le-feu en 15 points », ce qui montre que Trump cherche à apaiser le sentiment du marché.

Cependant, l’action militaire effective de la coalition américano-israélienne ne s’est pas refroidie. Notamment, le déploiement par l’armée américaine du « USS Tripoli » et du « USS Boxer » est arrivé au Moyen-Orient. Il est prévu de préparer le déploiement de troupes d’élite au sol pour s’emparer de l’île de Kharq ou d’infrastructures clés. Les forces de défense israéliennes n’ont pas non plus assoupli leur intensité au cours de la semaine passée : elles ont continué de frapper des bases militaires, des usines de missiles et des réacteurs à eau lourde, et le 30, elles ont annoncé avoir commencé à frapper des installations militaires « dans tout Téhéran ».

En outre, des divergences de position sont également apparues à l’intérieur de l’Iran. Auparavant, on avait rapporté que l’Iran proposait six conditions de cessez-le-feu, comprenant des garanties de cessez-le-feu, la fermeture des bases militaires américaines au Moyen-Orient, des réparations de guerre, la fin des fronts régionaux, la refonte du système juridique du détroit, ainsi que l’engagement de poursuites / l’extradition contre des forces médiatiques anti-iraniennes ; toutefois, dans les déclarations publiques, la plupart ont nié qu’un dialogue ou des négociations soient en cours. Le Corps des Gardiens de la Révolution (IRGC) maintient une ligne belliciste : chaque jour, il lance en continu des attaques par drones contre des pays voisins du Golfe via plus de 30 drones, notamment contre l’aéroport international du Koweït, le port de Salalah à Oman, des installations d’aluminium à Bahreïn, ainsi que la raffinerie de Haïfa en Israël.

Surveillance du détroit d’Hormuz : la faiblesse du trafic maritime reste contrainte par l’Iran ; focus sur les volumes de sortie via les détours des pays du Golfe vers la mer Rouge

**La semaine dernière, le volume de passage des navires dans le golfe Persique est resté à moins de 5 % du niveau normal **. Pendant le week-end, bien qu’il y ait eu un petit nombre de cargaisons de pétrole brut des pays du Golfe vers le Pakistan, le samedi, sept navires ont quitté le golfe Persique (deux pour le LPG, quatre pour le vrac). Tankertrackers.com estime que sur les 23 jours avant mars, le flux quotidien moyen de pétrole brut était d’environ 1,6 million de barils ; par rapport à l’avant-guerre, lorsque le transport atteignait environ 20 millions de barils par jour (15 millions de barils de pétrole brut + 5 millions de barils de produits raffinés), il reste faible.

À l’heure actuelle, l’Iran a encore…

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                                            Quel est l’impact du blocage du passage par le détroit d’Hormuz sur l’approvisionnement en pétrole ?
                                        
                                        

                                            💡 Le blocage du passage par le détroit d’Hormuz entraîne des restrictions sur l’approvisionnement en pétrole ; le volume de passage des navires dans le golfe Persique n’est maintenu qu’à moins de 5 % du niveau normal. Cela fait passer le prix du pétrole au-dessus de la barre des 100, ce qui entraîne une hausse simultanée des anticipations d’inflation et de taux d’intérêt, et une nouvelle expansion de la volatilité du marché.
                                        

                                    

                                
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                                            Comment la hausse des prix du pétrole affecte-t-elle les anticipations d’inflation et de taux d’intérêt ?
                                        
                                        

                                            💡 La hausse des prix du pétrole fait monter les anticipations d’inflation et de taux d’intérêt. Elle amène l’inflation d’équilibre des Treasuries américains à atteindre un nouveau plus haut depuis 2022, et les taux d’intérêt implicites des contrats à terme indiquent que l’espace de baisse des taux de la Fed sur l’année est comprimé ; voire, à partir de la seconde moitié de l’année, le marché commence à priser des anticipations de hausse de taux.
                                        

                                    

                                
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                                            Le fait que la volatilité à court terme augmente signifie-t-il que le marché passe d’un ajustement côté liquidités à un affaiblissement des fondamentaux ?
                                        
                                        

                                            💡 La hausse de la volatilité à court terme implique qu’il faut observer quatre dimensions : inflation, taux d’intérêt, évaluation et fondamentaux. Si le prix du pétrole reste au-dessus de 100 dollars sur plus d’un trimestre, il est très probable qu’on passe d’un choc d’offre à un choc de demande, ce qui pourrait faire basculer le marché d’ajustements côté liquidités vers un affaiblissement des fondamentaux.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Y a-t-il des divergences à l’intérieur de l’Iran au sujet des négociations de cessez-le-feu ?
                                        
                                        

                                            💡 À l’intérieur de l’Iran, il existe des divergences au sujet des négociations de cessez-le-feu. Bien que des conditions de cessez-le-feu aient été rapportées auparavant, les déclarations publiques nient pour la plupart qu’un dialogue ait lieu ; tandis que le Corps des Gardiens de la Révolution maintient une ligne belliciste et continue de lancer des attaques par drones contre les pays voisins du Golfe.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Le volume d’exportations de pétrole de la mer Rouge de l’Arabie saoudite peut-il atténuer les tensions d’approvisionnement ?
                                        
                                        

                                            💡 Le volume d’exportations de pétrole brut du port de Yanbu sur la mer Rouge en Arabie saoudite a atteint en moyenne 4,4 millions de barils par jour ; l’objectif est d’atteindre 5 millions de barils, ce qui pourrait atténuer certaines tensions d’approvisionnement. Mais il faut rester attentif au fait que la participation des rebelles houthis au Yémen pourrait menacer les navires marchands dans la mer Rouge.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Pourquoi les rendements des Treasuries américains sont-ils devenus un indicateur clé pour que Trump définisse sa politique au Moyen-Orient ?
                                        
                                        

                                            💡 Les rendements des Treasuries américains sont devenus un indicateur clé pour que Trump définisse sa politique au Moyen-Orient, principalement parce que la dette américaine représente un niveau élevé en proportion du PIB, et que la tolérance budgétaire aux variations des taux d’intérêt est faible. Lorsque le rendement des Treasuries à 10 ans atteint la zone d’alerte de 4,4 % ~ 4,6 %, l’attitude de Trump s’assouplit nettement, afin de maintenir les taux d’intérêt dans une position « sûre ».
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Comment les pourparlers entre les États-Unis et la Chine affecteront-ils l’évolution de la situation au Moyen-Orient ?
                                        
                                        

                                            💡 Le président américain Trump se rendra en Chine à la mi-mai. Cela fixe non seulement une limite de temps potentielle pour le conflit au Moyen-Orient, car si le conflit ne se refroidit pas, les États-Unis pourraient subir des pressions pour relever les taux. Trump a intérêt à stabiliser la situation au Moyen-Orient avant la visite en Chine, notamment en s’assurant que le détroit d’Hormuz puisse reprendre son passage.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Comment mesurer l’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’inflation, les taux d’intérêt et les fondamentaux économiques ?
                                        
                                        

                                            💡 L’impact du conflit au Moyen-Orient sur l’inflation, les taux d’intérêt et les fondamentaux économiques peut être évalué via les données du CPI de mars, le fait que les anticipations d’inflation du marché se soient « ancrées » ou non, si une destruction de la demande s’est produite, le multiple du S&P 500 et les EPS, l’indice des prévisions économiques de MM, le taux de probabilité de récession, et le ratio d’augmentation en glissement annuel des EPS par secteur.
                                        

                                    

                                
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                                            Après la publication des données du CPI de mars, comment juger si les attentes ont déjà été suffisamment intégrées ?
                                        
                                        

                                            💡 Si, après la publication du CPI de mars, la baisse du marché est limitée, cela signifie que les anticipations d’inflation antérieures ont déjà été intégrées dans les prix et que la réaction du marché aux risques à court terme est plus complète. À l’inverse, si le marché enregistre une baisse nettement plus forte, cela signifie que les anticipations n’ont pas encore été entièrement reflétées.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Bulletin de marché】 Nouvelle guerre froide : rapport approfondi sur le diagnostic de la compétitivité de l’IA américano-chinoise (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Bulletin de marché】 La Fed maintient le statu quo, M au carré trace les trajectoires des prix du pétrole, de l’inflation et des taux ! (2026-03-19)

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