Un investisseur particulier qui détient des actions de la Banque industrielle et commerciale vous dit : choisir ses actions, c’est comme choisir une entreprise. La liste des valeurs vedettes du marché à l’heure actuelle, une seule fois dans une vie d’investissement, suffit.

（Source : A股荟萃）

Une histoire vous aide à comprendre la nature du marché boursier :

Il y a un marché, deux personnes vendent des galettes, et il n’y a que deux personnes : nous les appelons Galette A et Galette B. Le prix de leurs galettes n’est soumis à aucune régulation de l’administration des prix. Chaque galette leur rapporte 1 yuan, ce qui leur permet de couvrir leurs coûts (y compris la valeur de leur travail), et le nombre de galettes qu’elles vendent est le même.

En ce moment, leurs affaires sont très mauvaises : aucun acheteur n’achète de galettes. A dit : « Quelle blague, je m’ennuie ». B dit : « Je m’ennuie aussi ». À cet instant, vous qui regardez l’histoire dites également : « Quelle blague, je m’ennuie ».

À ce moment-là, dans ce marché, on dirait qu’il est inactif ! Pour que tout le monde ne s’ennuie pas, A et B décident de jouer à un jeu. Ainsi, la vraie histoire commence.

A dépense 1 yuan pour acheter à B une galette, et B dépense aussi 1 yuan pour acheter à A une galette, paiement en espèces.

A dépense ensuite 2 yuan pour acheter à B une galette, et B dépense aussi 2 yuan pour acheter à A une galette, paiement en espèces.

A dépense encore 3 yuan pour acheter à B une galette, et B dépense aussi 3 yuan pour acheter à A une galette, paiement en espèces.

……

Alors, vu par les gens de tout le marché (y compris vous qui regardez l’histoire), le prix des galettes explose. En un rien de temps, il atteint 60 yuans par galette. Mais tant que le nombre de galettes détenues par A et B est identique, personne ne gagne d’argent, personne ne perd d’argent. Néanmoins, ils ont revalorisé « la valeur » de leurs actifs à l’avenir : ils possèdent une « richesse » bien plus élevée que par le passé ! Leur fortune augmente beaucoup, leur « capitalisation boursière » augmente beaucoup.

À ce moment-là, il y a un passant C. Il y a une heure, il passait par là et savait que les galettes coûtent 1 yuan. Mais maintenant, il constate que c’est 60 yuans par galette : il est très surpris.

Une heure plus tard, C découvre que les galettes valent déjà 100 yuans : il est encore plus surpris.

Encore une heure après, C voit que les galettes valent désormais 120 yuans. Sans hésiter, il en achète une : car c’est un investisseur qui est aussi spéculateur. Il est sûr que le prix des galettes continuera de monter, et qu’il reste de la marge à la hausse. Et il y a même quelqu’un qui a donné un « prix cible » dépassant 200 yuans.

Sur le marché des actions, le passant C correspond à un actionnaire. Celui qui donne un prix cible est appelé un analyste.

Grâce à l’effet de démonstration : « gagner de l’argent » avec A, B et le passant C, de plus en plus de passants décident d’acheter des galettes, et plus de gens participent à l’achat et à la vente. Le prix des galettes grimpe sans cesse, et tout le monde est très content… mais c’est étrange : tout le monde ne perd pas d’argent.

À ce stade, vous pouvez imaginer : celui qui a moins de galettes en main, donc qui a moins d’actifs, c’est lui qui gagne vraiment de l’argent. Et celui qui participe à l’achat et n’a plus de galettes en main, c’est lui qui gagne vraiment de l’argent ! Et ceux qui ont vendu ont tous de gros regrets — parce que le prix des galettes continue d’augmenter très rapidement.

Alors, qui a perdu de l’argent ? La réponse est : personne n’a perdu d’argent. En effet, beaucoup de personnes qui achètent à des prix élevés détiennent des actifs équivalents de qualité, reconnus comme tels par tous : c’est-à-dire des galettes. Or, une galette est évidemment mieux qu’un cash. Le taux d’intérêt obtenu en déposant de la trésorerie à la banque est trop faible : il ne peut absolument pas rivaliser avec la hausse fulgurante du prix des galettes. Et tout le monde pense même qu’il y a pénurie de galettes sur le marché : alors, pourquoi ne pas acheter des contrats à terme sur galettes ? Et c’est ainsi qu’apparaissent les warrants de souscription.

Quelqu’un demande : « Acheter des galettes ne perdrait jamais d’argent ? » Bien sûr que non. Alors, à quel moment tout le monde perdra ? Par exemple, un jour, une administration de la tarification arrive sur le marché et estime que le prix des galettes devrait être de 1 yuan par galette — la régulation apparaît.

Ou bien : le marché fait apparaître beaucoup de producteurs de galettes, et le prix est alors de 1 yuan par galette — exactement comme des actions sur le même thème apparaissent. Ou encore : il apparaît sur le marché beaucoup d’articles qui permettent de jouer à ce type de jeu — avec différents émetteurs.

Ou bien : tout le monde découvre soudainement que ce n’est finalement qu’un jeu de galettes ! — la découverte de la valeur.

Ou peut-être : plus personne ne veut jouer à ce jeu d’achats et de ventes entre eux ! — la vérité éclate.

Cependant, si un jour n’importe laquelle de ces hypothèses se réalise, alors ce jour-là, celui qui détient des galettes perd de l’argent ! Et qui gagne de l’argent ? C’est celui qui détient le moins d’actifs, autrement dit celui qui a acheté le moins de galettes.

L’histoire de la vente de galettes est très simple. Tout le monde trouve que ceux qui achètent des galettes à un prix élevé sont des idiots. Mais lorsque nous regardons à nouveau le marché des valeurs mobilières dans lequel nous nous trouvons, ce marché, où des « revalorisations » supposées d’actifs et des « injections d’actifs » — n’est-ce pas exactement la même chose ? Avec un ROE élevé, les injections d’actifs sous forte prime, et le principe de la vente de galettes sont en réalité identiques. À la fin, celui qui possède le moins d’actifs est celui qui gagne, et celui qui obtient les rendements les plus élevés.

Toute l’histoire nous dit ceci : en tant qu’investisseur, vous devez traiter rationnellement la revalorisation des actifs et les injections d’actifs. Quand vous voyez d’autres vous « berner », il faut le prendre avec rationalité. Et une fois entré sur le marché, il faut constamment rester rationnel. Dès qu’une personne met son argent, elle perd souvent sa rationalité. Puis, enchaînant, ce sont les émotions qui montent : l’irritation arrive. À ce moment-là, il suffit que cela ne se passe pas mal une fois, mais s’il y a perte, cela blesse profondément et ruine la santé. Faire du trading de bourse, au lieu de réussir, finit par dégrader la qualité de vie, surtout pour les petits investisseurs particuliers qui disposent de peu de capital.

Maintenant, faisons un petit calcul de données. Tout le monde sait que la capitalisation boursière totale de l’action de la Banque industrielle et commerciale de Chine (工商银行) est très grande. Au ce jour, elle est de 21171 milliards de yuans ; la capitalisation boursière en circulation (free float) est de 16015 milliards de yuans. Si vous aviez investi il y a 5 ans, aujourd’hui, 5万元, pour acheter des actions de 工商银行, puis que vous les gardiez sans bouger jusqu’à maintenant, quel aurait été le rendement ? Regardons ensemble.

Première année : le 22 décembre 2015, le cours de clôture de l’action 工商银行 est de 4.67 yuans. 50 000 / 4.67 = 10700 actions. Il reste 31 yuans. Donc à ce moment-là, le compte-titres détient 10700 actions, et il reste 31 yuans de trésorerie.

Deuxième année : le 8 juillet 2016 a eu lieu une distribution de dividendes : « 10派2.333元 »,

Donc le revenu de dividendes est : 1070 * 2.333 yuans = 2496.31 yuans. Le 8 juillet, le cours de clôture est de 4.29 yuans, et on continue à acheter 500 actions. À ce moment-là, le compte-titres détient 11200 actions, et le solde de trésorerie est de 382.31 yuans.

Troisième année : le 11 juillet 2017 : « 10股派2.343元 ».

Donc le revenu de dividendes est : 1120 * 2.343 yuans = 2624.16 yuans. Le 11 juillet, le cours de clôture est de 5.06 yuans, et on continue à acheter 500 actions. À ce moment-là, le compte-titres détient 11700 actions, et le solde de trésorerie est de 476.47 yuans.

Quatrième année : le 13 juillet 2018 : « 10股派2.408元 ».

Donc le revenu de dividendes est : 1170 * 2.408 yuans = 2817.36 yuans. Le 13 juillet, le cours de clôture est de 5.36 yuans, et on continue à acheter 600 actions. À ce moment-là, le compte-titres détient 12300 actions, et le solde de trésorerie est de 77.83 yuans.

Cinquième année : le 3 juillet 2019 : « 10股派2.506元 ».

Donc le revenu de dividendes est : 1230 * 2.506 yuans = 3082.38 yuans. Le 3 juillet, le cours de clôture est de 5.67 yuans, et on continue à acheter 500 actions. À ce moment-là, le compte-titres détient 12800 actions, et le solde de trésorerie est de 325.21 yuans.

Au 22 décembre 2019, à ce jour, le cours de clôture de l’action 工商银行 est de 5.94 yuans. La valeur de la position est de 12800 actions * 5.94 = 76032 yuans, plus le solde de trésorerie de 325.21 yuans. Donc, jusqu’à aujourd’hui, la valeur de la position est de 76357.21 yuans.

Ainsi, on peut calculer que le taux de rendement sur 5 ans en achetant des actions de 工商银行 est : (valeur de la position actuelle 76357.21 yuans - capital investi 50000 yuans) / 50000 yuans = 52.7144%

On peut déduire que le rendement moyen par an sur ces cinq ans est : 52.7144% / 5 ans = 10.5429%

Comment trouver des actions comme 工商银行, où l’on n’investit qu’une seule fois pour toute une vie ? Au cours de la période récente, les actions « blue-chip » les plus performantes du marché A (liste)

1. Croissance du bénéfice net de 20%-40% — 中国国旅

2. Croissance du bénéfice net de 13%-88% — 海螺水泥

3. Croissance du bénéfice net de 16%-45% — 格力电器

4. Croissance du bénéfice net de 14%-50% — 片仔癀

5. Croissance du bénéfice net de 15%-20% — 美的集团

6. Croissance du bénéfice net de 43%-75% — 迈瑞医疗

7. Croissance du bénéfice net de 28%-43% — 欧普康视

8. Croissance du bénéfice net de 30%-60% — 贵州茅台

9. Croissance du bénéfice net de 32% — 泸州老窖

10. Croissance du bénéfice net de 23% — 海天味业

11. Croissance du bénéfice net entre 15%-20% — 中国平安

12. Croissance du bénéfice net de -29%-59% — 通策医疗

13. Croissance du bénéfice net de 15%-33% — 万科A

14. Croissance du bénéfice net de 33% — 爱尔眼科

15. Croissance du bénéfice net de 25%-179% — 药明康德

16. Croissance du bénéfice net de 20%-40% — 东方雨虹

17. Croissance du bénéfice net de 10%-31% — 上海机场

18. Croissance du bénéfice net de 9.8%-42% — 五粮液

19. Croissance du bénéfice net de 25% — 恒瑞医药

20. Croissance du bénéfice net de 30%-38% — 山东药玻

Les états financiers des sociétés cotées : il faut surtout regarder ces trois indicateurs

D’abord, regarder le chiffre d’affaires et le bénéfice net : le bénéfice net, c’est l’« performance » dont on parle souvent. Tant qu’il y a du bénéfice net, on peut apporter des retours aux investisseurs. Le profit est le cœur qui soutient le cours de la société cotée. En regardant les états financiers, ce qu’il faut surtout regarder, c’est l’évolution du bénéfice net : est-ce qu’il augmente ou baisse ? De combien ? Acheter des actions, c’est en réalité acheter une anticipation. En utilisant le ratio « capitalisation boursière / bénéfice net », on peut obtenir une valorisation au PER. Puis, en la comparant aux moyennes de valorisation du secteur, on peut déterminer si elle est surévaluée ou sous-évaluée. Ensuite, en combinant avec le taux de croissance du bénéfice net, on peut juger les anticipations de valorisation futures. En plus du bénéfice net, le chiffre d’affaires est aussi très important. En effet, si le chiffre d’affaires continue de croître, le bénéfice net peut continuer à croître. Si le chiffre d’affaires continue de croître mais que le bénéfice net reste faible, il se peut que ce soit juste une variation de courte durée. Mais si le chiffre d’affaires baisse fortement, il faut être très prudent.

Deuxièmement, regarder les flux de trésorerie : une entreprise génère des entrées de trésorerie via son activité. Si le chiffre d’affaires continue de croître, mais que l’encaissement lié à la vente de biens ou à la fourniture de services est très inférieur au chiffre d’affaires, cela indique que la trésorerie n’est pas saine, et il peut y avoir des soupçons de fraude financière. En plus de regarder les entrées de trésorerie provenant des ventes de biens et de la fourniture de services, il faut aussi regarder le montant net des flux de trésorerie, et voir s’il correspond au bénéfice net. Si le bénéfice net est très élevé, mais que le flux net ne suit pas, cela signifie que les profits réalisés ne sont que des profits comptables, sans véritable entrée de fonds dans les comptes de l’entreprise. Il peut alors y avoir une fraude financière, ou bien de gros montants de comptes clients (créances). Ce sont là des risques pour la sécurité financière. Une entreprise excellente a besoin de flux de trésorerie abondants pour fonctionner.

Troisièmement, regarder le ratio d’endettement : pour se développer et devenir plus forte, l’entreprise a nécessairement besoin de dettes. C’est un facteur important pour son entrée en bourse et pour sa croissance continue grâce au marché des capitaux. Mais si le ratio d’endettement est trop élevé, il faut faire attention. L’entreprise aura alors une pression de remboursement importante. Si l’exploitation rencontre des difficultés, l’entreprise pourrait ne pas pouvoir rembourser, ce qui entraîne un défaut. Et cela peut même aboutir à une procédure de liquidation initiée, et l’entreprise pourrait être écrasée directement. Les ratios d’endettement varient selon les entreprises : en général, les sociétés à forte intensité d’actifs ont un ratio plus élevé, tandis que les sociétés à rotation rapide et les sociétés technologiques à faible intensité d’actifs ont un ratio relativement plus faible. Dans la composition de la dette, il faut surtout surveiller les dettes à court terme : c’est la plus grande pression de remboursement.

Ces trois indicateurs sont les plus importants. Pour beaucoup d’investisseurs qui ne connaissent pas très bien les connaissances liées aux comptes et à la comptabilité, ils permettent de comprendre assez directement la situation fondamentale d’une entreprise.

Comment utiliser MACD pour éviter le sommet ? Quatre méthodes, uniques au monde :

1. Utiliser la méthode d’achat avec double « golden cross » au bas de gamme de MACD :

Dans la pratique, les investisseurs peuvent ressentir que si l’on suit entièrement le golden cross pour acheter et le dead cross pour vendre, il est difficile de faire des gains, voire de se retrouver piégé avec une perte. Ainsi, on peut utiliser une méthode d’achat avec deux golden crosses au bas, comme indiqué sur l’image ci-dessous.

Mais pendant l’opération, il faut faire attention à :

(1) Lors d’une divergence, est-ce que le prix traverse ou dépasse le précédent plus haut (plus bas) ?

(2) En position de haut de gamme, dès qu’il y a une possibilité de divergence au sommet, on choisit généralement de vendre. On ne parie pas sur un retournement pour repasser au rouge, sauf s’il y a un grand chandelier haussier ou une limite de hausse.

(3) C’est une méthode très excellente pour chercher des points de trading à court terme : la variation à court terme dépasse souvent 15%, mais la tendance moyen terme doit être analysée en tenant compte de la forme à long terme et d’autres éléments.

2. Utiliser la méthode de MACD pour capter le meilleur point de vente :

Son sens est que, après une forte hausse du cours, le prix se met à consolider, formant ainsi un point haut relatif. Les investisseurs, surtout ceux avec des montants de capitaux plus importants, doivent décharger à partir du premier point de vente, ou réduire la position. Le truc pour juger si le premier point de vente est confirmé : le cours est en consolidation, puis MACD produit un dead cross et signale une vente, comme indiqué sur l’image ci-dessous.

Après la formation du premier point de vente, certaines actions ne connaissent pas une forte baisse, et après un repli, elles font semblant de dépasser vers le haut pour se couvrir (distribuer) avant de sortir. La dernière impulsion de hausse avant la distribution par le principal acheteur est appelée « fausse hausse » (虚浪拉升). À ce moment-là, le sommet formé devient souvent le sommet le plus élevé d’un cycle de marché haussier. C’est pourquoi on l’appelle aussi le « sommet absolu ». Si à ce moment-là on ne parvient pas à s’enfuir à temps, les conséquences seraient désastreuses.

Le truc pour juger la confirmation du sommet absolu : lorsque le prix et MACD présentent une divergence. Autrement dit, quand le cours fait une fausse hausse pour créer un nouveau plus haut, mais que MACD ne crée pas de nouveau plus haut en même temps, il y a divergence entre leur trajectoire. C’est un signal évident que le cours a atteint un sommet. Par conséquent, pour vendre au sommet absolu, il ne faut jamais attendre le dead cross de MACD avant de vendre : car quand le dead cross apparaît, le prix a déjà baissé de beaucoup. Lors de la vente au sommet de fausse hausse, il faut se référer à la combinaison des chandeliers (K线).

3. Divergence au sommet de MACD pour éviter le sommet :

Après la divergence au sommet, le point haut du cours devient de plus en plus bas ; il faut alors vendre.

4. Juger par combinaison les points de vente :

Quand à un niveau élevé, une combinaison de formes apparaît : le dead cross entre la moyenne mobile sur 5 jours et celle sur 10 jours, le dead cross de MACD, et des signaux comme un volume d’échanges important à un niveau élevé avec un mouvement en baisse (走阴), alors la technique doit être analysée de façon globale. De cette manière, le taux de réussite sera plus élevé. Si sur une même action plusieurs points techniques affichent de tels signaux de vente, il faut y prêter attention.

Les « trois coups de maître » de MACD

1. Premier coup de maître — technique pour acheter au plus bas avec MACD

① Après une baisse, il y a un rebond

② Le cours retombe et crée encore un nouveau plus bas

③ Le point bas de la ligne DIF de MACD ne crée pas un nouveau plus bas

④ Le golden cross de MACD confirme une divergence au bas : c’est un signal d’achat

Points d’action : dès que le golden cross de MACD confirme la divergence au bas, il faut acheter.

2. Deuxième coup de maître — attraper l’impulsion principale de hausse

① Après une vague de hausse, vient une correction

② La correction ne casse pas le plus bas précédent

③ Golden cross de MACD à une position légèrement au-dessus de l’axe 0

④ Un chandelier haussier moyen/important (出中阳线) apparaît : c’est un signal d’achat

Points d’action : quand MACD fait un golden cross à une position légèrement au-dessus de l’axe 0 et qu’un chandelier haussier moyen/important apparaît, alors vous pouvez acheter.

3. Troisième coup de maître — technique pour éviter le sommet avec MACD

① Après une vague de hausse, vient une correction

② Le cours fait une deuxième vague de hausse et crée un nouveau plus haut

③ Le point haut de la ligne DIF de MACD ne crée pas un nouveau plus haut

④ Le dead cross de MACD confirme la divergence au sommet : c’est un signal de vente

Points d’action : dès que le dead cross de MACD confirme la divergence au sommet, il faut vendre.

Garder un bon état d’esprit de trading

La loi de Festinger : dans la vie, 10% sont constitués par les événements qui vous arrivent, et les 90% restants sont déterminés par votre façon de réagir à ce qui se passe. Autrement dit : vous ne pouvez pas contrôler les 10% qui viennent d’avant, mais vous pouvez totalement décider des 90% restants grâce à votre état d’esprit et votre comportement. On peut appeler cela l’« effet papillon » émotionnel. Parfois, la plupart de nos comportements de trading sont déclenchés ou aidés par les émotions : ouvrir une position parce qu’on a agi impulsivement, juste en une fois ; lorsqu’on tient la position, les émotions semblent peu à peu s’apaiser, et la déception et la douleur apparaissent aussitôt ; lors de la fermeture, c’est encore plus : une nostalgie sans fin et un regret amer, comme si on avait perdu quelque chose.

Alors, où se trouve la difficulté du trading ? Elle réside dans l’unité de la connaissance et de l’action. Mais pendant le processus de trading, tout le monde est plus ou moins confronté à des difficultés liées à l’état d’esprit. Or la qualité de l’état d’esprit influence directement l’exécution rigoureuse du système de trading. Les personnes capables de contrôler leurs émotions, celles capables d’ajuster leur état d’esprit, auront leur capacité d’exécution assurée. C’est ce qu’on appelle souvent : 7/10 d’état d’esprit, 3/10 de technique. Et ne pas être dominé par les émotions, atteindre l’unité de la connaissance et de l’action : alors ce n’est pas loin d’une rentabilité stable.

L’humeur n’est pas tout dans le trading, mais elle influence tout le trading. Si l’humeur est bonne, le trading est bon ; si l’humeur est mauvaise, le trading devient chaotique. Nous ne perdons pas souvent contre le marché, mais contre notre mauvaise humeur qui perturbe notre trading, réduit notre capacité et dérègle notre façon de penser, ce qui finit par nous faire perdre contre le marché. Contrôler l’humeur : le trading devient plus serein. Une bonne attitude façonne une bonne humeur, et cette bonne humeur façonne la meilleure version de soi-même.

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