Ce que la dernière décision de Warren Buffett révèle sur la direction que pourraient prendre les actions ensuite

Le général Douglas MacArthur a cité une vieille chanson de caserne dans son discours d’adieu en 1951 : « Les vieux soldats ne meurent jamais, ils ne font que s’effacer. » L’adage pourrait aujourd’hui être modifié à propos du retrait de Warren Buffett en tant que CEO de Berkshire Hathaway (BRKA +1.28%) (BRKB +1.27%) : « Les investisseurs légendaires ne prennent jamais vraiment leur retraite ; ils continuent simplement à investir. »

C’est exactement ce que Buffett semble faire ces jours-ci. Le nouveau CEO de Berkshire, Greg Abel, a récemment révélé que Buffett reste actif dans la société et a approuvé la reprise des rachats d’actions après une interruption d’environ deux ans.

Buffett a toujours maintenu qu’il n’avait aucune idée de ce que fera le marché boursier à court terme. Pourtant, son comportement donne souvent quelques indices sur la façon dont il pense. Que révèle la dernière décision de « l’Oracle d’Omaha » sur la manière dont il voit le marché à l’heure actuelle — et sur la direction que les actions pourraient prendre ensuite ?

Source de l’image : The Motley Fool.

Ce que l’approbation de Buffett des rachats d’actions ne dit pas

Je pense qu’il est plus facile d’identifier ce que l’approbation par Buffett des rachats d’actions de Berkshire Hathaway ne signifie pas que de déterminer ce qu’elle signifie. En tête de liste figure le fait qu’il estime que le marché boursier est valorisé de manière attrayante. Rappelons : Buffett a été un vendeur net d’actions pendant 13 trimestres consécutifs avant de passer le relais à Abel. Le S&P 500 (^GSPC 0.39%) demeure à un niveau plus élevé que la plupart de l’époque durant cette période.

Le mouvement de Buffett ne veut absolument pas dire qu’il essaie d’annoncer un point bas du marché — ni un point bas pour le prix des actions de Berkshire. Il n’a jamais franchi un tel pas auparavant et, presque certainement, ne le fera jamais. Il est important de noter que le marché boursier a chuté fortement depuis l’annonce des rachats de Berkshire, en raison du conflit avec l’Iran.

On ne peut même pas conclure raisonnablement que la décision de l’icône de l’investissement âgée de 95 ans de reprendre l’achat d’actions de Berkshire Hathaway signifie qu’il pense que le marché est sur le point de monter. Après tout, Buffett a racheté de manière agressive des actions de Berkshire en 2022, lorsque le S&P 500 a plongé de 19 %.

Lire entre les lignes

Cependant, je pense que nous pouvons quand même lire entre les lignes pour déceler certaines choses sur l’état d’esprit de Buffett concernant le marché grâce à son feu vert pour les rachats d’actions. Plus important encore, la manœuvre souligne son optimisme de long terme à propos de l’économie américaine et, par extension, du marché boursier.

Buffett a constamment soutenu que les investisseurs ne devraient « jamais parier contre l’Amérique ». Peu d’entreprises représentent aussi bien l’économie américaine dans son ensemble que Berkshire Hathaway. Ses 60+ filiales couvrent presque tous les secteurs. Le portefeuille de Berkshire, constitué de plus de 40 participations, inclut notamment des actions de la consommation discrétionnaire, de l’énergie, du secteur financier et de l’industrie. Si Buffett avait changé d’avis sur la résilience de l’économie américaine, il n’y aurait aucune façon qu’il se soit rallié à l’idée de racheter des actions de Berkshire.

Le mouvement du multimilliardaire indique aussi qu’il voit, en ce moment, des opportunités de valeur sélective sur le marché. Le conseil d’administration de Berkshire Hathaway autorise Abel à lancer des rachats d’actions, après consultation avec Buffett, uniquement lorsque les deux hommes estiment que le cours de l’action Berkshire est en dessous de sa valeur intrinsèque. Si Buffett pense que Berkshire est suffisamment bien valorisée pour être achetée à ce niveau, je suppose qu’il voit aussi au moins quelques autres actions comme de bons choix.

On peut probablement interpréter au mieux l’approbation de Buffett pour la reprise des rachats d’actions de Berkshire Hathaway comme un optimisme prudent — mais certainement pas comme de l’euphorie. Berkshire n’a pas encore révélé exactement combien d’actions il rachète, mais je doute que le chiffre soit étonnamment élevé.

L’essentiel à retenir pour les investisseurs

Quel est l’élément le plus important à retenir pour les investisseurs de la décision de Buffett d’autoriser la reprise de l’achat d’actions de Berkshire ? La qualité et la valeur comptent plus que tout le reste dans l’investissement.

Buffett ne réagissait pas aux actions de la Réserve fédérale. Il ne pariait pas sur une hausse des prix des matières premières. Il s’est simplement rallié à l’idée que Berkshire Hathaway est, selon ses mots d’il y a longtemps, « une merveilleuse entreprise à un prix raisonnable ».

La qualité et la valeur restent primordiales pour l’homme que la plupart des gens classeraient parmi les plus grands investisseurs de tous les temps. Elles devraient aussi être importantes pour les autres investisseurs.