Max Stochyk Duarte de CoinTerminal sur les lancements de tokens, la protection des particuliers, et la survie en 2026

Dans le dernier SlateCast, Liam « Akiba » Wright et Nate Whitehill se sont entretenus avec Maximiliano Stochyk Duarte pour décortiquer ce qui fait la réussite des lancements de tokens alors que le marché s’apprête à entrer en 2026. Duarte a soutenu que la barre s’est relevée : l’attention du retail est plus difficile à obtenir, et les projets qui n’ont pas un véritable modèle économique risquent d’échouer rapidement.

Le pitch du launchpad de CoinTerminal

Wright a présenté Duarte comme responsable des ventes chez CoinTerminal, une plateforme de levée de fonds Web3 basée à Dubaï, axée sur « lever des capitaux de manière transparente » tout en « donnant aux investisseurs particuliers un accès équitable aux deals de tokens en phase initiale ».

Quand on lui a demandé de traduire cela en travail quotidien — « Qu’est-ce que tu fais quand tu te réveilles et que tu sors du lit ? » — Duarte a répondu que son travail principal consiste à discuter avec les équipes qui préparent un lancement et à les aider à structurer ce dont le token a besoin pour réussir. Il a insisté sur le fait que, même avec de la traction produit, un lancement sain n’est pas garanti : « Et même si tu as un super produit, généralement le token, c’est comme un produit séparé. »

La collecte de fonds est au cœur du sujet, mais Duarte a présenté CoinTerminal comme à la fois de la formation et de la distribution de capital. « Nous avons une communauté de 650 000 utilisateurs. Elle est en mesure de contribuer aux ventes avant qu’elles n’aillent sur les exchanges », a-t-il dit, ajoutant que les fondateurs veulent aussi de la visibilité et « une pression d’achat sur leur token ».

Pourquoi 2026 semble différent

Duarte a dit aux animateurs que le marché est devenu plus sélectif, en commençant par la formation de capital : « lever des fonds, ce n’est pas aussi facile que ça l’était il y a quelques années. » Il a aussi pointé la réglementation comme force croissante autour des lancements, tout en notant que les projets arrivent sur le marché pour des raisons différentes — parfois l’utilité, parfois simplement l’argent.

Il est revenu à maintes reprises sur le même point de friction : l’attention et la confiance. Les narratifs peuvent s’épuiser très vite, a-t-il dit, en évoquant comment « “IA” » est devenu une étiquette apposée sur tout sans soutenir l’intérêt des investisseurs particuliers, avant de résumer brutalement la nouvelle norme : « Le retail devient beaucoup plus : est-ce que je veux vraiment ce token ? »

Ce changement oblige à des filtrages plus stricts. Duarte a averti que beaucoup d’équipes n’ont toujours pas de modèle de revenus ou de plan durable après la levée, et a soutenu que l’industrie a besoin d’un équilibre — des conditions plus favorables à la crypto peuvent aussi attirer des « mauvais acteurs » qui éloignent le retail si le risque donne l’impression de ne pas être maîtrisé.

Ce que CoinTerminal vérifie lors des lancements

Whitehill a demandé à quoi ressemble un « vrai product-market fit » pour un launchpad et quels indicateurs comptent le plus. Duarte a décrit un filtre pragmatique : les contributeurs comme preuve sociale (tout en reconnaissant que beaucoup de projets démarrent sans financement), une stratégie KOL où « ce n’est pas une question de quantité, c’est une question… de qualité », et un narratif accompagné d’une trajectoire réelle permettant de soutenir le produit.

Il a aussi insisté sur la façon dont les exchanges et la structure du token déterminent les résultats du premier jour. Pour des signes « non négociables », Duarte a commencé par « de bonnes exchanges », en disant que l’évaluation doit correspondre à la plateforme — à des valorisations plus élevées, « on s’attend à des exchanges de niveau un », tandis que des valorisations plus faibles peuvent aller avec « des exchanges de niveau deux ou de niveau trois ». Ensuite, il a parlé des unlocks et de l’acquisition (vesting), en faisant valoir que de tout petits unlocks au TGE peuvent laisser les utilisateurs dans le négatif même si le token se comporte bien, et a déclaré que CoinTerminal pousse souvent les fondateurs à ajuster ces paramètres.

Le modèle remboursable et la protection du retail

La curiosité de Wright s’est renforcée autour de la structure de remboursement de CoinTerminal : il a demandé comment cela fonctionne et si cela aide à protéger le retail. Duarte a décrit une « période remboursable de 12 heures » après le lancement du token pendant laquelle un participant doit choisir de réclamer ou de se faire rembourser en fonction des mouvements de prix précoces, appelant cela « sans risque » du point de vue de l’utilisateur.

Mais il l’a aussi présenté comme un mécanisme de discipline pour les fondateurs. « Dans notre cas, tu réclames tout ou tu te fais rembourser tout », a-t-il dit, rejetant les modèles où l’on ne réclame qu’une partie comme injustes. Duarte a ajouté que des ventes remboursables peuvent attirer davantage de contributions parce que le profil de risque est différent, tandis que les remboursements réduisent le montant final levé si la performance déçoit.

Utilité, incitations, et quand lancer

Whitehill a insisté sur l’utilité du token au-delà de la gouvernance. Duarte a dit qu’il aime les modèles où « les entreprises ont comme des revenus et elles partagent comme ces revenus avec différents détenteurs de tokens », mais il a reconnu que l’utilité est « un sujet délicat » parce que les remises et les avantages courants ne convainquent souvent pas le retail.

Wright a élargi la perspective aux cycles plus longs et à la manière dont les investisseurs devraient juger si un token est seulement en baisse avec des conditions plus larges, ou s’il s’éteint fondamentalement. La check-list de Duarte reposait sur l’exécution : ce que l’équipe construit, si les mises à jour continuent, et comment les unlocks et la trésorerie (runway) affectent la survie — surtout pour les projets qui n’ont pas de modèle économique.

Pour conclure, Whitehill a demandé si les fondateurs surévaluent la question du timing entre marché haussier et marché baissier. Duarte a accepté que le marché compte, mais a mis en garde contre les retards sans fin : « Je pense que le timing est important », a-t-il dit, ajoutant que les équipes peuvent encore échouer dans de bonnes conditions si les indicateurs du token sont mauvais.

Le fil conducteur de l’épisode était clair : en 2026, les lancements seront jugés moins sur le battage et davantage sur l’alignement — entre le produit, la structure du token, et les attentes des acheteurs retail que les fondateurs doivent encore gagner.