Récemment, j'ai remarqué à quel point beaucoup de personnes confondent les termes vesting et cliff lors de l'analyse de nouveaux projets. Il est important de comprendre cela si vous souhaitez évaluer les véritables perspectives d'un token.

Le vesting consiste à ce que les tokens de l'équipe, des investisseurs et des développeurs ne soient pas libérés immédiatement, mais progressivement sur une période déterminée. Le cliff, quant à lui, est une période initiale pendant laquelle les tokens sont totalement bloqués et personne ne peut en faire le trading. Ensuite, après cette période, commence le processus de libération progressive.

À quoi cela sert-il ? C'est assez simple. Lors du lancement d'un nouveau projet, les tokens sont répartis entre les développeurs, les fondateurs, les premiers investisseurs et les fournisseurs de liquidité. Mais les intérêts de chacun sont différents : certains veulent une croissance à long terme, d'autres attendent simplement le bon moment pour gagner rapidement et partir. Le vesting aide justement à équilibrer ces intérêts.

Sans mécanisme de vesting, un fondateur ou un investisseur précoce pourrait organiser un rug pull classique : obtenir des tokens lors de l'ICO, tout vendre immédiatement au prix maximum et disparaître, laissant les investisseurs à long terme sans rien. Le vesting empêche cela. Si le fondateur reçoit ses tokens par tranches sur plusieurs années, il ne peut pas simplement tout liquider sur le marché d’un coup.

Cela présente plusieurs avantages. Premièrement, le prix du token devient plus stable, car il n’y a pas de pics soudains d’offre. Deuxièmement, cela favorise la décentralisation — les tokens sont répartis plus équitablement. Troisièmement, cela crée une motivation pour l’équipe et les investisseurs à penser au développement à long terme du projet, plutôt qu’à un profit rapide.

Un exemple intéressant est dYdX. En décembre 2023, un cliff est arrivé pour une quantité importante de tokens de ce projet. Cela signifiait que les investisseurs, employés et autres détenteurs allaient pouvoir commencer à libérer leurs tokens. Ces moments exercent généralement une pression importante sur le prix, car une grande quantité d’offre arrive soudainement sur le marché. C’est pourquoi les traders expérimentés surveillent attentivement les dates de cliff et de vesting — cela peut être un bon indicateur pour analyser les mouvements potentiels du prix.

Lorsque vous examinez un nouveau projet, il est utile de vérifier le graphique de vesting. Si le fondateur reçoit tous ses tokens en un mois, c’est un signal d’alarme. Si le vesting s’étale sur plusieurs années avec un cliff raisonnable, c’est un bon signe. Cela montre que les créateurs du projet sont réellement intéressés par le succès à long terme, et pas seulement par un gain rapide.