Je viens d’écouter le discours de Powell après la décision de la Fed sur les taux. Honnêtement, ce n’est pas du tout ce que les haussiers du marché auraient attendu.

Voici ce qu’il faut comprendre : la baisse de 0,25 point de pourcentage a bien eu lieu, mais c’était une mesure de gestion des risques, et non un signal pour un assouplissement supplémentaire. Powell a clairement dit qu’en décembre, une baisse n’est pas du tout assurée. Parmi les membres de la Fed, les opinions varient, et cela se voit dans leurs votes.

Le marché a réagi de manière prévisible. Le BTC a chuté en dessous de 110 000, atteignant un creux à 109200 dollars. Actuellement, le prix est proche de 111 000, mais le dump a été bien repris.

Que dit Powell sur les questions clés ? L’inflation reste élevée, bien que les prix à la consommation soient légèrement inférieurs aux attentes. Sur le marché du travail, la situation est intéressante : la demande de main-d’œuvre a clairement diminué, mais il n’y a pas de forte baisse. Licenciements et embauches restent à des niveaux faibles.

La croissance économique pourrait être plus soutenable qu’on ne le pensait auparavant. Certes, le shutdown pèse sur l’activité, mais c’est temporaire. Sur les indices PCE : l’indicateur global et l’indicateur de base ont augmenté de 2,8 %. La désinflation dans les services continue, la majorité des indicateurs des attentes à long terme concernant l’inflation sont conformes à l’objectif.

Concernant les droits de douane : ils influencent les prix des biens, mais dans un scénario raisonnable, cela devrait être un effet à court terme. La Fed voit sa tâche dans le fait de ne pas laisser cela devenir un problème permanent.

Ce qui est le plus intéressant dans le discours de Powell : ils ne peuvent pas traiter simultanément les problèmes d’emploi et d’inflation avec un seul outil. Le bilan des risques s’est déplacé, et il n’y a pas de voie sans risque à l’horizon. En décembre, un nouveau cycle d’équilibrage du portefeuille commencera, qui restera stable pendant un certain temps. À un moment donné, ils commenceront à reconstituer les réserves, mais le point final n’est pas encore défini.

Conclusion clé : si les données montrent une stabilisation ou un renforcement du marché du travail, cela influencera les décisions de la Fed. Cela signifie que le discours de Powell a laissé la porte ouverte à différents scénarios, mais ne garantit en rien des baisses supplémentaires. Le marché devra s’habituer à l’incertitude.