Certain banques cotées voient leur marge d'intérêt nette se stabiliser, les institutions expriment des attentes optimistes

À mesure que les rapports annuels 2025 des banques cotées sont progressivement publiés, l’indicateur très suivi de la marge nette d’intérêt (NIM) des banques émet un signal positif de « stabilisation après la baisse ». D’après les données de la plateforme d’Oriental Fortune Choice, parmi les 13 banques cotées A ayant déjà publié leurs rapports annuels 2025, en excluant les 2 banques dont les données du troisième trimestre 2025 n’ont pas encore été publiées, 6 banques ont vu leur NIM à la fin du T4 2025 rester au même niveau que le trimestre précédent ou remonter, représentant près de la moitié.

Ce changement rompt la tendance à la baisse continue, unilatérale, de la NIM ces dernières années. Les données de l’Administration nationale financière de surveillance et de gestion indiquent qu’à la fin du T4 2025, la NIM des banques commerciales s’établissait à 1,42 %, et qu’elle est restée au même niveau d’un trimestre sur l’autre pendant trois trimestres consécutifs. Lors des conférences de présentation des résultats, plusieurs directions de banques ont émis des perspectives optimistes. Le vice-président de la Banque industrielle et commerciale de Chine (ICBC), Yao Mingde, estime que la NIM des banques devrait très probablement suivre une trajectoire en « L » en 2026.

Divergence des trajectoires de NIM selon les types de banques

D’après les données déjà publiées, les trajectoires de NIM de différents types de banques montrent des divergences : les banques locales parviennent en premier à un rebond d’un trimestre sur l’autre, tandis que les banques nationales maintiennent la stabilité, avec une réduction des baisses nettement moins marquée.

Les rapports annuels indiquent qu’à la fin 2025, la NIM de la Bank of Ruifeng s’établissait à 1,5 %, soit +0,01 point de pourcentage par rapport à la fin du T3 de la même année, et +0,04 point par rapport à la fin du T2 de la même année ; la NIM est ainsi revenue au niveau de fin 2024. La banque indique qu’au cours de la période considérée, la NIM de Ruifeng s’est stabilisée grâce à l’optimisation de la structure actif-passif et à une gestion précise des taux, et que le taux de rémunération des dépôts a reculé de 37 points de base par rapport à l’exercice précédent. Dans le même temps, la NIM de la banque Yuyun Rural Commercial Bank (渝农商行) à fin 2025 était de 1,6 %, en hausse également, bien que légère, de 0,01 point par rapport à la fin du T3 2025, avec une baisse annuelle plus faible que l’an dernier de 11 points de base ; la banque l’attribue à une « évolution équilibrée en termes de volume, de prix et de structure ».

Concernant les banques nationales, même si la tendance annuelle demeure à la baisse, les signaux de stabilisation d’un trimestre sur l’autre sont plus nets. À fin 2025, la NIM de l’ICBC et celle de la Bank of Communications s’établissaient respectivement à 1,28 % et 1,20 %, toutes deux inchangées par rapport à la fin du T3 2025 ; dans le même temps, la NIM de la China Merchants Bank et celle du Citic Bank s’établissaient respectivement à 1,87 % et 1,63 %, également stables d’un trimestre sur l’autre. En particulier, la NIM du Citic Bank est restée à 1,63 % pendant trois trimestres consécutifs depuis le T2 2025. La baisse de la NIM pour China Construction Bank, Postal Savings Bank of China et Ping An Bank à fin 2025 s’est aussi encore davantage atténuée : par rapport à la baisse observée à fin du T3 2025, la réduction est comprise entre 0,01 et 0,02 point de pourcentage.

Des analystes du secteur estiment que le redressement en premier de la NIM des banques locales est lié à la flexibilité de leurs ajustements de la structure actif-passif, tandis que les banques nationales, en raison de leur taille importante et de cycles de réajustement du prix d’un stock d’actifs plus longs, se stabilisent avec un calendrier relativement en retard ; mais le mouvement de constitution d’un plancher est désormais globalement établi.

La réduction des coûts pourrait être la clé pour stabiliser la NIM

L’amélioration marginale de la NIM n’est pas fortuite. À l’occasion des conférences de présentation des résultats, plusieurs directions de banques ont analysé en détail les facteurs moteurs sous-jacents et ont émis des jugements clairs sur l’évolution de la NIM en 2026.

« Concernant la NIM, notre jugement de base est que, très probablement, en 2026, elle suivra une trajectoire en “L”. » Yao Mingde l’a déclaré lors de la conférence de présentation des résultats : à court terme, la tendance à la baisse de la NIM n’a pas changé, mais les facteurs favorables à l’amélioration continuent de s’accumuler. Il a notamment souligné qu’au cours des deux premiers mois de cette année, les taux d’intérêt des nouveaux prêts de l’ICBC aux entreprises, ainsi qu’aux particuliers pour les prêts immobiliers, se sont déjà stabilisés. Le taux d’intérêt des nouveaux prêts n’a diminué que de 2 BP par rapport à l’an dernier, soit une baisse de 18 BP de moins en glissement annuel ; l’amplitude de la baisse s’est nettement réduite. En supposant qu’on ne considère pas un ajustement encore plus important de l’outil LPR et des taux affichés des dépôts, on prévoit que le revenu net d’intérêts de l’ICBC cette année deviendra positif en glissement annuel et entrera dans une phase de retournement.

Le directeur financier en chef de China Construction Bank, Sheng Liurong, attribue au rétrécissement de la baisse de la NIM en 2025 trois aspects : premièrement, le rééchelonnement progressif du pricing des prêts en stock est terminé, ce qui réduit la pression à la baisse sur le rendement des prêts ; deuxièmement, l’échéance groupée des dépôts à terme à coûts élevés, combinée à l’effet du mécanisme d’autodiscipline des taux des dépôts interbancaires, a fait chuter fortement le taux de rémunération ; troisièmement, une optimisation proactive de la structure actif-passif a permis de réduire les dépôts à rémunération élevée et de développer les dépôts interbancaires à rémunération plus faible. Pour 2026, il a clairement indiqué : « Nous avons confiance pour que le rythme de réduction de la NIM continue de s’atténuer davantage ».

Lors de la conférence, le vice-président de la Bank of Communications, Zhou Wanfù, a révélé qu’à partir du troisième trimestre de l’an dernier, la NIM de la banque s’est globalement stabilisée. Il a indiqué que, ces dernières années, l’industrie bancaire a généralement été confrontée au problème d’une réévaluation des dépôts plus lente que celle des prêts ; mais à mesure que les taux affichés des dépôts ont été abaissés et qu’une grande quantité de dépôts à terme arrive à échéance pour être réévaluée, les coûts de rémunération des dépôts diminueront nettement. Cette année, le volume à échéance des dépôts à terme de la Bank of Communications augmentera par rapport à l’an dernier, et une proportion relativement importante sera concentrée au premier trimestre ; l’effet de réévaluation des dépôts soutiendra fortement la NIM nette sur l’ensemble de l’année.

Plusieurs analystes interrogés partagent des jugements similaires. Selon Open Source Securities, en 2026, la NIM des banques cotées devrait légèrement se réduire de 4 points de base, et la pression se concentrera au premier semestre ; selon Ping An Securities, du côté des passifs, la réduction des coûts est la clé pour stabiliser et faire remonter la NIM, et la performance financière des banques cette année sera supérieure à celle de 2025. Wanlian Securities a quant à elle souligné que, dans un contexte de croissance des volumes légèrement ralentie et d’attentes de stabilisation de la NIM, la croissance du revenu net d’intérêts devrait également reprendre.