Alerte Hawk-Eye : Jucan Optoelectronics a un rendement du capital investi inférieur à 7%

Institut de recherche sur les sociétés cotées de Sina Finance | Alerte précoce « Rapace des rapports financiers »

Le 20 mars, Ju Guang Electric (聚灿光电) a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires total de l’entreprise sur l’année 2025 s’élève à 3,127 milliards de RMB, en hausse de 13,33 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’établit à 205 millions de RMB, en hausse de 4,82 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère après déduction des éléments non récurrents s’élève à 199 millions de RMB, en hausse de 7,1 % ; le bénéfice de base par action est de 0,28 RMB/action.

Depuis sa cotation en septembre 2017, l’entreprise a versé des dividendes en numéraire à 8 reprises, pour un total de dividendes en numéraire déjà mis en œuvre de 284 millions de RMB.

Le système d’alerte précoce « Rapace des rapports financiers » des sociétés cotées réalise une analyse quantitative intelligente du rapport annuel 2025 de Ju Guang Electric (聚灿光电) à partir de quatre grands axes : la qualité de la performance, la capacité bénéficiaire, la pression et la sécurité de trésorerie, ainsi que l’efficacité opérationnelle.

I. Niveau de la qualité de la performance

Sur la période considérée, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élève à 3,127 milliards de RMB, en hausse de 13,33 % ; le bénéfice net atteint 205 millions de RMB, en hausse de 4,82 % ; le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation s’élève à 528 millions de RMB, en hausse de 0,58 %.

En termes de performance globale, il faut surtout surveiller :

• La croissance du bénéfice net attribuable à la société mère continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations同比 du bénéfice net attribuable à la société mère sont respectivement de 291,41 %, 61,44 % et 4,82 %, et la tendance à la baisse se poursuit.

• La croissance du bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, les variations同比 du bénéfice net attribuable à la société mère après déduction des éléments non récurrents sont respectivement de 166,32 %, 52,78 % et 7,1 %, et la tendance à la baisse se poursuit.

En termes de répartition du coût des revenus et des charges de période, il faut surtout surveiller :

• L’évolution des frais de vente présente un écart important avec celle du chiffre d’affaires d’exploitation. Sur la période considérée, la variation同比 du chiffre d’affaires d’exploitation est de 13,33 %, celle des frais de vente est de -2,29 %, et l’écart entre les variations des frais de vente et du chiffre d’affaires d’exploitation est important.

En tenant compte de la qualité des actifs liés à l’exploitation, il faut surtout surveiller :

• La croissance des stocks est supérieure à celle du coût d’exploitation. Sur la période considérée, les stocks par rapport au début de période augmentent de 161,26 %, le coût d’exploitation同比 augmente de 12,68 %, et la croissance des stocks dépasse celle du coût d’exploitation.

• La croissance des stocks est supérieure à celle du chiffre d’affaires d’exploitation. Sur la période considérée, les stocks par rapport au début de période augmentent de 161,26 %, le chiffre d’affaires d’exploitation同比 augmente de 13,33 %, et la croissance des stocks dépasse celle du chiffre d’affaires d’exploitation.

II. Niveau de la capacité bénéficiaire

Sur la période considérée, la marge brute de l’entreprise est de 14,19 %, en hausse de 3,64 % en glissement annuel ; la marge nette est de 6,56 %, en baisse de 7,51 % en glissement annuel ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 7,43 %, en hausse de 2,06 % en glissement annuel.

En se basant sur l’activité opérationnelle de l’entreprise et la rentabilité, il faut surtout surveiller :

• La marge brute sur ventes progresse, tandis que la marge nette sur ventes baisse. Sur la période considérée, la marge brute sur ventes passe de 13,7 % sur la période correspondante de l’année précédente à 14,19 %, et la marge nette sur ventes passe de 7,09 % sur la période correspondante de l’année précédente à 6,56 %.

En se basant sur la partie « actifs » de l’entreprise, il faut surtout surveiller :

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période considérée, le rendement du capital investi de l’entreprise est de 6,25 %, et la moyenne sur les trois périodes de rapports est inférieure à 7 %.

Du point de vue de la concentration des clients, des actionnaires minoritaires, etc., il faut surtout surveiller :

• La part des revenus provenant des cinq principaux clients est élevée. Sur la période considérée, le ratio « ventes des cinq principaux clients / ventes totales » est de 68,36 %, et les clients sont trop concentrés.

• La part des achats auprès des cinq principaux fournisseurs est élevée. Sur la période considérée, le ratio « achats des cinq principaux fournisseurs / achats totaux » est de 88,12 %, ce qui implique de se méfier du risque de dépendance excessive vis-à-vis des fournisseurs.

III. Niveau de la pression de trésorerie et de la sécurité

Sur la période considérée, le ratio d’endettement de l’entreprise est de 43,83 %, en hausse de 6 % en glissement annuel ; le ratio de liquidité générale est de 1,36, et le ratio de liquidité immédiate est de 1,08 ; la dette totale s’élève à 1,584 milliard de RMB, dont la dette à court terme représente 1,584 milliard de RMB ; la dette à court terme représente 100 % de la dette totale.

En termes de situation financière globale, il faut surtout surveiller :

• Le ratio d’endettement continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, les ratios d’endettement sont respectivement de 39,17 %, 41,35 % et 43,83 %, avec une tendance à la hausse.

• Le ratio de liquidité générale continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, les ratios de liquidité générale sont respectivement de 1,76, 1,42 et 1,36, ce qui indique un affaiblissement de la capacité de remboursement à court terme.

En termes de pression de trésorerie à court terme, il faut surtout surveiller :

• Le ratio de trésorerie continue de baisser. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio de trésorerie est respectivement de 0,91, 0,89 et 0,76, avec une baisse continue.

En termes de contrôle de la gestion de la trésorerie, il faut surtout surveiller :

• Le ratio « acomptes versés / actifs courants » continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio « acomptes versés / actifs courants » est respectivement de 0,06 %, 0,29 % et 0,29 %, avec une hausse continue.

• Les autres créances varient fortement. Sur la période considérée, les autres créances s’élèvent à 8,167 millions de RMB, avec un taux de variation de 77,55 % par rapport au début de période.

• Le ratio « autres créances / actifs courants » continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio « autres créances / actifs courants » est respectivement de 0,09 %, 0,17 % et 0,27 %, avec une hausse continue.

• Les autres dettes à payer évoluent fortement. Sur la période considérée, les autres dettes à payer s’élèvent à 100 millions de RMB, avec un taux de variation de 2986,8 % par rapport au début de période.

IV. Niveau de l’efficacité opérationnelle

Sur la période considérée, le taux de rotation des comptes clients de l’entreprise est de 6,35, en hausse de 6,25 % ; le taux de rotation des stocks est de 6,2, en baisse de 40 % en glissement annuel ; le taux de rotation du total des actifs est de 0,64, en hausse de 9,22 %.

En se basant sur les actifs d’exploitation, il faut surtout surveiller :

• Le taux de rotation des stocks baisse fortement. Sur la période considérée, le taux de rotation des stocks est de 6,2, en baisse significative de 40 % en glissement annuel.

• La part de « comptes clients / total des actifs » continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio « comptes clients / total des actifs » est respectivement de 9,67 %, 10,04 % et 10,21 %, avec une hausse continue.

• Le ratio « stocks / total des actifs » continue de croître. Sur les trois derniers rapports annuels, le ratio « stocks / total des actifs » est respectivement de 4,67 %, 5,17 % et 12,29 %, avec une hausse continue.

En se basant sur les actifs à long terme, il faut surtout surveiller :

• Le projet en cours (construction en cours) évolue fortement. Sur la période considérée, le projet en cours s’élève à 220 millions de RMB, soit une hausse de 40,79 % par rapport au début de période.

En se basant sur les trois postes de dépenses (三费), il faut surtout surveiller :

• La croissance des frais administratifs dépasse 20 %. Sur la période considérée, les frais administratifs s’élèvent à 60 millions de RMB, en hausse de 29,83 %.

• La croissance des frais administratifs dépasse celle du chiffre d’affaires. Sur la période considérée, les frais administratifs augmentent de 29,83 % en glissement annuel, tandis que le chiffre d’affaires augmente de 13,33 % en glissement annuel ; le taux de croissance des frais administratifs est supérieur à celui du chiffre d’affaires.

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Présentation de l’alerte précoce « Rapace des rapports financiers » de Sina Finance : l’alerte précoce « Rapace des rapports financiers » des sociétés cotées est un système spécialisé d’analyse automatisée des rapports financiers pour les sociétés cotées. L’alerte précoce « Rapace » suit et interprète, à partir de multiples dimensions telles que la croissance de la performance, la qualité des revenus, la pression et la sécurité de la trésorerie, ainsi que l’efficacité opérationnelle, les rapports financiers les plus récents des sociétés cotées, en s’appuyant sur un grand nombre d’experts financiers faisant autorité, notamment des cabinets d’audit et des sociétés cotées. Elle signale sous forme de textes et d’illustrations les éventuels points de risque financier. Elle fournit aux institutions financières, aux sociétés cotées, aux autorités de régulation, etc., des solutions techniques professionnelles, efficaces et pratiques pour l’identification des risques financiers et l’alerte précoce.

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