Analyse du rapport 2025 de Shoucheng Holdings : détenant 3,671 milliards de HKD en liquidités, une stabilité qui devient la couleur la plus rare.

27 mars, First Journey Holdings rend son devoir de 2025 — un chiffre d’affaires de 1,437 milliard de HK$, en hausse de 18% en glissement annuel. Derrière ces chiffres, ce qui mérite surtout d’être savouré, c’est la manière dont l’entreprise a gravé le mot « solidité » au plus profond de ses fondations, construisant ainsi une solide douve de protection.

À la fin de 2025, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société atteignaient 3,671 milliards de HK$, contre 2,622 milliards de HK$ à la fin de l’année précédente, soit une augmentation de 1,049 milliard de HK$, et un niveau record historique.

Sur la période considérée, la société a entièrement remboursé tous ses prêts bancaires ainsi que les REITs d’actifs de stationnement de la première tranche ; ses dettes portant intérêt restantes s’élèvent à seulement 979 millions de HK$, et sont entièrement constituées d’obligations à payer dont le coût est inférieur à 2,5%. Le coût global de financement se situe à un plus bas historique : le taux nominal des obligations convertibles émises en 2025 est descendu jusqu’à 0,75%. Cette teinte financière, au final, se traduit par une reconnaissance continue des agences de notation : CCB International et United Credit Rating ont attribué à la société une notation AAA de l’émetteur pour la troisième année consécutive.

La solidité financière sert à soutenir une croissance de meilleure qualité. En 2025, la société a accéléré la mise en œuvre de son modèle à double moteur « fonds sectoriels + gestion d’actifs ».

À l’heure actuelle, son implantation dans la chaîne industrielle de la robotique est entrée dans une phase de concrétisation de la valeur : plusieurs fonds sectoriels gérés ont accumulé des investissements de plus de 2 milliards de RMB, couvrant plus de 20 entreprises telles que Unitree Technology et Songyan Power, etc. La valeur estimée du portefeuille d’investissement a progressé d’environ 4 fois, correspondant à un gain latent d’environ 8 milliards de RMB. La plupart de ces entreprises se trouvent au cœur d’une fenêtre critique pour un IPO ou l’intégration post-fusion/acquisition ; rien que sur le segment de la robotique, il est possible que, au cours des deux prochaines années, cette activité apporte à la société plusieurs centaines de millions de profits, voire davantage, au niveau de la tranche du milliard.

La base solide, combinée à un calendrier de libération des profits prévisible, rend l’ancrage de valeur de First Journey Holdings de plus en plus clair.