Perd sous la barre des 10 yuans/kg ! Le « roi du porc », Muyuan Foods, voit son bénéfice trimestriel réduire de 90 % !

Le marché intérieur des porcs charcutiers traverse une correction en profondeur rarement vue ces dernières années. Depuis l’entrée dans l’année 2026, en mars, le prix moyen national des porcs charcutiers est passé sous le seuil de 10 yuans/kg, atteignant un plus bas record depuis environ sept ans, soit depuis 2019.

Dans un contexte où, de manière générale, l’ensemble du secteur se retrouve en situation de pertes, la principale entreprise d’élevage Mu Yuan Co., Ltd. (Mu Yuan Shares) a présenté un bilan marqué par « plus de revenus sans plus de bénéfices », tandis que sa décision « à contre-courant » a attiré l’attention du marché : la rémunération de son président a augmenté deux années de suite.

Le prix des porcs au plus bas, un demi-kilo de viande de porc ne vaut pas mieux qu’une bouteille d’eau

Selon des données de suivi du ministère de l’Agriculture et des Affaires rurales, pour la 3e semaine de mars 2026, les prix des porcs charcutiers dans tout le pays se sont établis à 11,05 yuans/kg, soit une baisse de 28% en glissement annuel. Dans certaines régions, les prix de sortie des porcs « triplo-sans-espèces » (hors trois races) sont déjà descendus sous 10 yuans/kg, et la baisse cumulée sur l’année dépasse 24%. Des acteurs du marché plaisantent : « On ne peut même pas acheter une bouteille d’eau minérale un peu correcte avec un demi-kilo de viande de porc. »

La froideur est également perceptible sur le marché de la vente au détail en aval. D’après les informations de《BUG》, après la Fête du Printemps, les prix de la viande de porc ont encore reculé : le prix d’achat actuel est passé d’environ 11 yuans/jin au dernier trimestre de l’année précédente à environ 9 yuans/jin. Toutefois, la baisse des prix n’a pas stimulé efficacement les ventes. Un grossiste a déclaré : « Les gens n’en achètent pas beaucoup maintenant, ils ne peuvent pas en manger beaucoup. »

Le ratio prix du porc/ratio grain (coût-alimentation) est un indicateur clé pour mesurer le profit ou la perte de l’élevage. Pour la 3e semaine de mars, ce ratio est tombé à 4,40:1, atteignant un plus bas depuis 2019. Il est très inférieur à la ligne d’alerte primaire de 5:1, ce qui signifie que l’élevage de porcs charcutiers se situe désormais dans la zone d’alerte primaire d’une baisse excessive.

Mu Yuan Shares, une contraction de 90% du profit au 4e trimestre

En tant que leader absolu de l’élevage de porcs charcutiers en Chine, la situation opérationnelle de Mu Yuan Shares est considérée comme un baromètre du secteur.

Le rapport annuel 2025 publié par la société le 27 mars indique qu’au cours de l’année, le chiffre d’affaires a atteint 1441,45 milliards de yuans, en hausse de 4,49% ; en revanche, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’élève à 154,87 milliards de yuans, en baisse de 13,39% en glissement annuel.

Par trimestre, la dégradation des résultats est encore plus évidente. Entre le 1er et le 4e trimestre 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de Mu Yuan Shares s’est établi respectivement à 44,91 milliards de yuans, 60,39 milliards de yuans, 42,49 milliards de yuans et 7,08 milliards de yuans.

Cela signifie que le bénéfice de la société au 4e trimestre a diminué de plus de 80% par rapport au 3e trimestre, et qu’il a encore fortement chuté d’environ 90% par rapport au point haut du 2e trimestre.

Entrant en 2026, la situation ne s’est toujours pas améliorée. En janvier, le prix de vente moyen des porcs de la société était de 12,57 yuans/kg, soit une baisse de 16,92% en glissement annuel ; en février, il a encore reculé pour atteindre 11,59 yuans/kg, avec une baisse en glissement annuel portée à 18,72%. D’après des estimations, le coût moyen d’élevage de Mu Yuan Shares sur janvier-février 2026 serait d’environ 12 yuans/kg, et des pertes opérationnelles ont déjà fait leur apparition en février.

Hausse du salaire annuel du président sur deux ans, en contraste avec les performances

Dans un contexte de pression sur les résultats, les variations de rémunération des dirigeants de l’entreprise sont devenues le centre d’attention dans le débat public.

Les données des états financiers montrent que le salaire annuel du président et directeur général, Qin Yinglin de Mu Yuan Shares, a augmenté deux années consécutives. En 2023 : 2,35 millions de yuans ; en 2024 : 3,7219 millions de yuans, soit une hausse de 58,38% ; en 2025, il a encore augmenté pour atteindre 4,1581 millions de yuans, soit une hausse supplémentaire de 11,72% par rapport à l’année précédente.

On sait que le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère en 2024 s’élevait à 17,881 milliards de yuans, tandis qu’en 2025 il est redescendu à 154,87 milliards de yuans. Dans un contexte où l’espace bénéficiaire de l’entreprise se rétrécit et où l’ensemble du secteur enregistre des pertes, l’augmentation continue de la rémunération des dirigeants clés a suscité des discussions chez les investisseurs.

Derrière la poursuite de la baisse des prix des porcs, se trouvent deux pressions conjuguées : la pression du côté de l’offre et la faiblesse du côté de la demande.

Du côté de l’offre, le ralentissement du processus de désengorgement des capacités (découpage/évacuation des volumes) en est la raison principale. Fin 2025, le cheptel de truies reproductrices dans tout le pays s’élevait à environ 39,61 millions de têtes, restant au-dessus de l’objectif normal de 39 millions de têtes fixé par le ministère de l’Agriculture et des Affaires rurales. Dans le même temps, l’amélioration marquée de l’efficacité de l’élevage accentue la pression sur l’offre. Le PSY du secteur (nombre de porcelets sevrés fournis par truie et par an) est passé de 16,1 têtes en 2018 à 26,34 têtes en 2026, ce qui signifie que le même cheptel de truies peut produire davantage de porcs destinés à la production.

Du côté de la demande, après la Fête du Printemps, la consommation de viande de porc entre dans la saison traditionnelle creuse ; la reprise du secteur de la restauration demeure limitée et l’intention d’achat en aval n’est pas forte. Un changement plus profond réside dans l’ajustement de la structure de la consommation : la part de la viande de porc dans la consommation de viande totale est passée de 62,1% en 2018 à 57,9% en 2025. La baisse des prix des substituts, comme la viande bovine et la viande de volaille, détourne également une partie de la demande de consommation de viande de porc.

Soutien de la politique : quand le tournant est-il attendu ?

Face à des pertes en profondeur dans le secteur, le niveau politique commence à envoyer des signaux de soutien.

Le 4 mars, la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) a lancé, conjointement avec le ministère des Finances, le premier cycle de collecte et de stockage de viande de porc congelée du gouvernement central en 2026, pour un volume total de 1万吨. Le ministère de l’Agriculture et des Affaires rurales a également précisé récemment des objectifs de contrôle des capacités encore plus stricts : le seuil de conservation normale des truies reproductrices est davantage abaissé et un « système d’enregistrement annuel de la production » est mis en place pour les grandes entreprises d’élevage.

Concernant le tournant des prix des porcs, plusieurs institutions ont donné leurs prévisions. Une note de recherche d’East Money Securities indique que la quantité de porcelets nouveau-nés a commencé à baisser progressivement après octobre 2025 ; en se basant sur un cycle de croissance de 6 mois, le tournant des prix des porcs devrait se manifester d’avril à mai 2026.

China Post Securities analyse pour sa part que, après mai 2025, les capacités du secteur commenceront à être désengorgées ; par conséquent, l’offre au second semestre 2026 diminuera et les prix des porcs pourraient entrer dans un nouveau cycle de hausse.

Pour les entreprises d’élevage, la question de savoir si elles pourront maintenir leur trésorerie au plus bas du cycle et contrôler les coûts déterminera qui pourra traverser ce long « hiver ».

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