Le plafond du taux d'intérêt annuel a été abaissé à 20 %, la finance de consommation traverse une période de « douleur »

Source : 21st Century Business Herald | Auteur : Li Lanqing

Le mois d’octobre, récemment passé, n’a pas été non plus vraiment tranquille pour les sociétés de finance à la consommation, les banques de petite et moyenne taille et l’industrie des prêts via des courtiers/agents.

Après la mise en œuvre officielle des « nouvelles règles pour les prêts via des courtiers », une nouvelle vague de baisse des taux visant les nouveaux taux des institutions agréées de finance à la consommation a démarré. D’après des informations obtenues par le reporter du 21st Century Business Herald auprès de plusieurs acteurs de la finance à la consommation et du secteur des prêts via des courtiers, sous la guidance des autorités de régulation, les institutions agréées de finance à la consommation devront, à partir du premier trimestre de l’an prochain, ramener le coût moyen global de financement des nouveaux prêts accordés au cours de la période en cours à un niveau inférieur ou égal à 20 % (inclus). Par ailleurs, une politique de baisse du plafond de taux pour l’industrie des prêts aux petites entreprises est également en cours de consultation.

Comparée aux consignes précédentes exigeant de ramener, d’ici la mi-décembre, le taux d’intérêt moyen pondéré (sur un prêt individuel, à taux annualisé, idem ci-après) à un niveau inférieur ou égal à 20 %, cette nouvelle exigence a désormais prévu un certain délai de respiration, et assouplit, dans une certaine mesure, la plage des taux. Mais pour l’industrie de la finance à la consommation et des prêts via des courtiers, ainsi que pour les banques de petite et moyenne taille qui doivent « se préparer avant que la pluie ne tombe », la pression reste réelle. Dans ce contexte, certains acteurs ont reporté leurs plans de financement, d’autres ont suspendu les nouveaux prêts, et certains ont lancé des optimisations de personnel.

Plusieurs personnes interrogées ont toutes indiqué au reporter que « la réduction des coûts » deviendrait le mot-clé de l’industrie dans la suite. Le modèle consistant auparavant à s’appuyer sur les prêts via des courtiers pour développer les clients des zones plus « en profondeur » et ainsi accroître la taille du marché pourrait ne plus se poursuivre. Dans le même temps, ce n’est pas seulement l’industrie de la finance à la consommation : les banques de petite et moyenne taille devront aussi, à l’avenir, achever une autre problématique essentielle, à savoir la construction de leurs propres canaux directs.

Plusieurs institutions de finance à la consommation : taux de prêt moyen supérieur à 20 %

Ces dernières années, dans un contexte de baisse continue du LPR et d’amélioration croissante de la protection des droits des consommateurs financiers, la baisse des taux d’intérêt des prêts aux clients est devenue la « ligne principale » de l’ensemble de l’industrie financière.

En ce qui concerne plus spécifiquement l’industrie de la finance à la consommation, les baisses récentes de taux sont la deuxième fois sur les cinq dernières années. La précédente remontait à 2021 et autour : sous les exigences de la régulation, les institutions de finance à la consommation ont progressivement abaissé la limite supérieure du taux d’intérêt annualisé des prêts personnels, de 36 % à 24 %.

Qu’en est-il de la mise en œuvre, par chaque institution, de leurs taux de prêt ? D’après les documents publics, les rapports de notation des émetteurs divulguant les émissions d’obligations financières révèlent des données connexes ; pour des données plus fines, on peut voir un aperçu à travers les actifs entrés dans le périmètre du dernier produit ABS (titrisations d’actifs).

Le reporter du 21st Century Business Herald a ainsi regroupé les données d’exécution des taux de prêt des 11 institutions de finance à la consommation mises à jour en 2025 : globalement, les taux de prêt moyens de chaque institution sont ramenés sous la « ligne rouge » de 24 %. Toutefois, en raison de différences liées à l’actionnariat, aux modèles de développement des activités et à la base clients, les écarts de tarification des produits entre institutions sont importants ; la part des produits au-dessus de 20 % pour certaines institutions représente plus de la moitié.

Il faut toutefois préciser que, d’après des professionnels interrogés, les méthodes de calcul des taux de prêt divulguées dans les rapports de notation diffèrent d’une institution à l’autre : certaines divulguent le taux moyen pondéré annualisé annuel ; d’autres divulguent le taux moyen des nouveaux prêts ; d’autres encore divulguent le taux moyen global des actifs ; et certaines, lors du calcul, n’incluent pas dans les coûts de financement réels des scénarios tels que le renforcement de crédit par garantie, ou les produits de droits/capitaux (produits de type « equity »). Ces données ne doivent donc être considérées qu’à titre indicatif.

Par exemple, bien que le « prix des prêts » divulgué par马上消金 soit tous contrôlé en dessous de 24 %, dans le document « Plan de présentation de l’émission d’une titrisation d’actifs de prêts personnels à la consommation, 3e trimestre 2025 » de « 安逸花2025年第三期个人消费贷款资产支持证券发行说明书 », le taux d’intérêt annuel moyen pondéré des actifs inclus dans le périmètre atteint 23.96 %, le taux minimum sur un prêt individuel est de 17.4 %, le maximum est de 24 %, et la part des prêts dont le taux d’intérêt se situe entre 23 % et 24 % représente 99.8 % ;

Au sein de 海尔消金, le taux d’intérêt moyen des prêts aux clients en compte est de 22 %, et le taux d’intérêt annuel moyen pondéré des actifs inclus dans le dernier ABS est de 23.65 % ;

中原消金 affiche un taux de prêt moyen de 17.92 %, et le taux d’intérêt annuel moyen pondéré des actifs inclus dans le dernier ABS est de 22.5 % ;

苏银凯基消费金融 présente un taux moyen pondéré des prêts à moins de 20 %, mais à fin mars 2025, la part des prêts dont le niveau de taux se situe dans l’intervalle 18 %～24 % (inclus) est de 72.43 % ;

中邮消金 a un taux d’intérêt moyen des prêts à moins de 20 % ; à la fin de 2024, la part des prêts dont le taux est supérieur à 20 % atteint 52.10 % ;

Parmi les 11 institutions de finance à la consommation mentionnées dans les données ci-dessus, celle qui affiche le niveau de taux aux clients le plus bas est 宁银消费金融 : son taux d’intérêt annuel moyen sur les prêts est de 11.56 %, et la fourchette de répartition des taux d’intérêt sur les prêts individuels se situe entre 3.06 % et 14.9 %.

Sous le consensus de « réduction des coûts », l’accélération de la transformation

Lorsque le plafond des taux est une nouvelle fois ramené à 20 %, et que, en plus, les produits de type « 24 %+ droits/capitaux » utilisés par les sociétés de finance à la consommation pour développer des sources de profit précédemment se voient stoppés, « réduire les coûts » devient un consensus du marché.

« Après la baisse des taux, notre base de clients est davantage différente de celle d’avant ; réduire les coûts est donc clairement la priorité numéro un maintenant. » a déclaré un dirigeant d’une société de finance à la consommation du centre de la Chine.

En décomposant plus avant les coûts opérationnels des sociétés de finance à la consommation, on voit qu’ils comprennent quatre éléments : le coût des fonds, le coût du flux (acquisition/traffic), le coût du risque et le coût d’exploitation. Ces dernières années, le coût des fonds dans l’industrie de la finance à la consommation a nettement baissé, mais le coût du flux et le coût du risque ont tous deux eu tendance à augmenter.

En fait, dès l’établissement d’un plafond à 24 % autour de 2021, l’industrie avait déjà lancé une vague de discussion sur les « lignes de vie et de mort des taux d’intérêt ». À ce moment-là, les seuils à 15 %, 18 % et 20 % avaient tous été évoqués. Mais en raison d’un espace de baisse relativement limité sur les différents coûts, le niveau de 24 % a été considéré comme une limite de taux relativement soutenable sur le plan de la viabilité commerciale.

Un dirigeant d’une société de finance à la consommation de l’Ouest a analysé la structure de coûts actuelle de son établissement : le coût des fonds est d’environ 3 %, le coût du flux se situe entre 4 % et 5 %, le coût du risque est d’environ 7 %, la somme des trois représente environ 15 %, et, avec un plafond de taux à 20 %, il reste encore 5 % pour les coûts d’exploitation.

« L’activité peut encore se poursuivre, mais on ne peut plus atteindre une échelle. » a-t-il indiqué.

Le reporter du 21st Century Business Herald a appris qu’après la publication des exigences de baisse des taux, l’industrie de la finance à la consommation a resserré dans l’ensemble les « portes » de l’acquisition de nouveaux clients. Le projet de 南银法巴消费金融 d’émettre un ABS d’un montant de 2 milliards de yuans à l’échéance du 10 octobre, prévu initialement, a également annoncé après 6 jours seulement la décision de le reporter, « après considération globale de l’environnement du marché et de la situation réelle ». Par ailleurs, selon les informations du reporter, d’autres institutions de finance à la consommation ont aussi vu leurs plans de levée de fonds « s’enliser ».

« Dans un contexte où il est difficile de réaliser une percée sur l’augmentation du volume, la volonté et les besoins de financement des institutions ne seront pas non plus particulièrement marqués. » a déclaré à son tour un autre dirigeant d’une société de finance à la consommation.

Sur le plan des conditions objectives, dans un environnement à faibles taux, la baisse du coût des fonds est un avantage important pour la « réduction des coûts » de l’industrie de la finance à la consommation. Le rapport « China Consumer Finance Company Development Report (2025) » publié par l’Association des banques de Chine (ci-après le « rapport de 2025 sur la finance à la consommation ») montre que l’an dernier, le soutien des politiques et l’optimisation de l’environnement de liquidité du marché ont fourni des conditions favorables pour le financement des sociétés de finance à la consommation ; le coût de financement a encore baissé. Parmi les 30 sociétés de finance à la consommation menant des activités de financement, 19 ont un taux de coût de financement pondéré compris entre 2.5 % et 3.0 % (inclus).

Cependant, la nouvelle baisse supplémentaire du coût du flux, du coût du risque et du coût d’exploitation signifie que certaines institutions de finance à la consommation se trouvent à l’« embranchement » de la transformation.

D’après la segmentation des canaux d’acquisition clients, à l’heure actuelle, les sociétés de finance à la consommation se divisent selon deux logiques : d’une part, en canaux en ligne et hors ligne ; d’autre part, en canaux en propre (autogérés) et en canaux d’orientation par des tiers (génération de leads). Cela forme quatre grandes catégories : gestion en propre hors ligne, coopération hors ligne avec des intermédiaires de tiers, gestion en propre en ligne, coopération en ligne via des plateformes de tiers.

Il faut toutefois préciser que la structure du coût du risque est relativement complexe : en plus des pertes sur actifs non performants, il y a aussi les risques de gouvernance d’entreprise, les risques liés au contrôle des personnels externalisés, et même les risques de réputation déclenchés par des plaintes, etc. Par conséquent, les exigences en matière de gestion des risques sur l’ensemble du cycle de vie des activités de chaque société de finance à la consommation sont plus élevées. De plus, dans les modèles de développement en ligne, en raison des différences de modes de coopération entre les sociétés de finance à la consommation et des tiers tels que les plateformes internet, les sociétés de garantie et les institutions de prêts via des courtiers, ainsi que des différences dans la répartition des responsabilités et des modes de distribution des profits, on peut également distinguer plusieurs sous-modèles : simple « orientation de leads », coentreprise, partage des bénéfices, renforcement de crédit, etc.

Des modèles d’activité différents et des ressources différentes entraînent des écarts importants dans la répartition des trois types de coûts entre institutions, ce qui, à son tour, influence la tarification finale des produits de prêt.

Même pour une même entreprise, des produits différents sous sa bannière présentent aussi des écarts de tarification importants. Un cas typique : Ant Consumer Finance, qui gère à la fois les deux grandes offres « 花呗 » et « 借呗 ». Le taux d’intérêt annualisé de « 花呗 », positionné comme un outil de crédit à paiement, se situe dans l’intervalle 0 %～24 %. Le taux d’intérêt annualisé de « 借呗 », positionné comme un produit de prêt à la consommation personnel, se situe dans l’intervalle 5.475 %～24 %. En raison de l’expansion de l’échelle des activités « 借呗 », depuis 2023, la part des prêts dont le taux se situe au-dessus de 18 % a tendance à augmenter.

Par ailleurs, en prenant pour exemple la 宁银消金, dont les taux de prêt les plus bas ont été mentionnés plus haut : ses principaux modèles d’activité incluent trois types : gestion en propre en ligne, coentreprise en ligne et gestion en propre hors ligne. En fin d’année 2024, la part des activités de coentreprise en ligne représentait 69.7 %, en baisse de 20.41 points de pourcentage par rapport aux 90.11 % fin 2022. Les canaux de coopération sont principalement des plateformes internet de premier plan comme 蚂蚁, 字节, 百度, 美团, 微众, etc., et les modes de coopération comprennent deux catégories : partage des bénéfices et renforcement de crédit. Et ces dernières années, avec le soutien du principal actionnaire 宁波银行, l’expansion des activités en propre en ligne et hors ligne de 宁银消金 s’accélère, ce qui lui permet mieux d’équilibrer l’expansion de l’échelle et la maîtrise des risques.

Quel que soit le modèle de développement, dans un contexte où l’échelle a du mal à augmenter, renforcer la capacité d’acquisition de clients en propre, afin de réduire les coûts de flux et les coûts de risque, sont des « réponses indispensables » pour l’industrie de la finance à la consommation, voire pour les banques de petite et moyenne taille.

Le 6 novembre, la banque d’Urumqi a annoncé l’arrêt de la conduite de prêts à la consommation personnels via internet de type coopération, et a publié une liste de coopération pour les activités existantes. Cela est considéré comme un exemple typique de contraction du secteur des prêts via des courtiers pour les banques de petite et moyenne taille.

Pendant longtemps, les banques de petite et moyenne taille du centre-ouest et du nord-est, ont été des sources importantes de fonds pour des produits de prêts via des courtiers avec des taux de 24 % et plus. Mais après que les « nouvelles règles pour les prêts via des courtiers » aient inclus tous les frais de service, frais de garantie, etc., dans le coût global de financement, et après l’établissement de la « ligne rouge » de 24 % pour le coût global de financement, l’escalade des coûts de conformité et du coût du flux a rendu cette activité « peu rentable ».

En fait, après les exigences de baisse des taux dans ce cycle, plusieurs professionnels de l’industrie ont fait part au reporter de leurs inquiétudes concernant les risques de coopération à des taux élevés entre banques de petite et moyenne taille et activités de prêts via des courtiers à l’avenir. « Il n’est pas exclu que, par la guidance de la régulation, les taux côté plateformes soient abaissés ensuite, et que finalement le taux aux clients soit ramené dans l’intervalle 12 %～16 %. Une institution financière agréée ne peut pas seulement devenir le pourvoyeur de fonds de produits de prêts internet personnels ; elle doit établir ses propres canaux et capacités. » a déclaré un professionnel de l’industrie.

(Rédaction : Wen Jing)

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                                                            Taux d’intérêt
                                                            Finance à la consommation