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Les marchés réévaluent les attentes de taux d’intérêt de la Fed : espoirs d’un report des réductions, et possibilité d’une hausse sur la table
La posture prudente de la Fed (Fed) et les risques d’inflation liés aux droits de douane modifient radicalement les prévisions concernant le chemin des taux d’intérêt sur les marchés. Les investisseurs qui, ces dernières semaines, envisageaient un scénario de « forte baisse en 2025 » réfléchissent désormais à la fois à un report des réductions et à une probabilité limitée d’une hausse des taux.
Le message récent de la Fed : attendre et surveiller, pas de réductions précipitées
La Fed a maintenu son taux directeur entre 4,25 % et 4,50 %, en conservant ses prévisions de juin d’une baisse d’un demi-point d’ici la fin 2025. Cependant, le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que « personne n’est entièrement engagé dans cette trajectoire » et a mentionné que les droits d’importation imposés par l’administration Trump entraîneront « une forte augmentation de l’inflation dans les prochains mois ».
Les prévisions de la Fed anticipent un ralentissement de la croissance à 1,4 % en 2025, une hausse du taux de chômage à 4,5 %, et une inflation persistante à 3 % à la fin de l’année — un scénario qualifié de « stagflation modérée ». Des divergences apparaissent également au sein du comité : 7 membres sur 19 pensent qu’il ne sera pas nécessaire de réduire les taux en 2025.
Réaction du marché : report des réductions, début de la tarification d’une hausse
La majorité des économistes interrogés par Reuters s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux au moins jusqu’en septembre ; 59 sur 105 économistes prévoient une première baisse en septembre, tandis qu’une minorité de 42 % pense que la réduction sera reportée au quatrième trimestre ou plus tard.
Ce qui est le plus important, c’est le changement dans les marchés dérivés : avec une hausse du prix du Brent à $97 et du WTI à 95 dollars, les investisseurs ont commencé à tarifer une probabilité de 25 % d’une hausse des taux par la Fed en 2026. La crainte que la hausse des coûts énergétiques accélère la transmission de l’inflation affaiblit la narration d’une « cycle des droits de douane ».
Les prix des actifs cherchent une direction
La réaction du marché aux dernières décisions de la Fed a été prudente :
L’indice S&P 500 a atteint un niveau record puis a reculé, le Nasdaq a augmenté de 0,3 %, et le Dow est resté stable
Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a diminué à 4,2791 %
L’indice du dollar a augmenté de 0,35 % après la décision
Selon Morgan Stanley, l’indice S&P 500 offre un rendement mensuel moyen de 1,7 % lors des périodes de baisse des taux de la Fed — mais ce support s’affaiblit avec le report des réductions.
Analyse : la Fed fait face à des risques à double sens
Comme l’a dit Powell, « s’il n’y avait pas de droits de douane, les réductions auraient déjà pu être à l’ordre du jour ». Cependant, la transmission de la choc des coûts du producteur au consommateur n’est pas encore achevée, et la Fed souhaite « attendre quelques mois et surveiller les données ».
C’est un message clair pour les marchés : les réductions sont sur la table, mais pas automatiques. Si les droits de douane continuent de maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif de 2 %, le risque augmente que la Fed ralentisse le rythme de réduction des taux en 2026 ( seulement 25 points de base par an en 2026-2027 ) ou qu’elle se dirige vers une hausse des prix.
Le seuil critique pour les investisseurs sera de dépasser le prix du pétrole à $100 et de maintenir l’inflation de base PCE au-dessus de 3 %. D’ici là, la tarification « attendre et surveiller » continuera de maintenir une forte volatilité à travers les classes d’actifs.$GT $GT ‌#GateGoldenTouch #OilPricesRise #