Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis probablement retardé jusqu'en 2027

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Selon un rapport de TD Cowen, une législation complète sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis est peu susceptible d’être adoptée cette année, malgré les efforts en cours au Congrès.

À la place, les analystes s’attendent désormais à un véritable progrès législatif reporté à 2027, avec une mise en œuvre complète des règles réglementaires finales potentiellement retardée jusqu’en 2029.

Des règles d’éthique émergent comme principal obstacle

TD Cowen identifie un litige lié à un conflit d’intérêts comme l’obstacle principal empêchant un vote à court terme. Des responsables démocrates font pression pour l’adoption de dispositions strictes en matière d’éthique, qui empêcheraient des hauts responsables gouvernementaux de posséder, d’exploiter ou de tirer profit d’entreprises de cryptomonnaies. Ces dispositions citent explicitement des préoccupations concernant le président Trump et des membres de sa famille.

Ce désaccord a créé une impasse législative, car les Républicains s’opposent à un langage sur l’éthique qui s’appliquerait immédiatement à l’administration actuelle, tandis que les Démocrates estiment que de telles garanties sont nécessaires pour la crédibilité du projet de loi.

Un compromis possible : application différée

Pour résoudre la situation de blocage, TD Cowen décrit un compromis envisageable : retarder l’application des dispositions relatives aux conflits d’intérêts d’environ trois ans. Dans ce cadre, le projet de loi plus large sur la structure du marché des cryptomonnaies pourrait avancer sans que les restrictions d’éthique ne s’appliquent pendant l’administration actuelle de Trump.

Un tel délai permettrait aux législateurs d’établir un cadre réglementaire tout en reportant les éléments les plus sensibles sur le plan politique à une administration ultérieure.

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Les incitations politiques favorisent un report en 2026

Le rapport souligne également des calculs politiques qui façonnent le calendrier. Les analystes notent que les Démocrates pourraient avoir peu d’intérêt à accélérer l’adoption en 2026 s’ils pensent qu’il existe une chance réaliste de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants lors des prochaines élections de mi-mandat. Un changement de pouvoir au Congrès pourrait leur permettre de rouvrir le débat sur les dispositions d’éthique dans des conditions plus favorables.

La loi CLARITY reste la priorité à court terme

Malgré les attentes de retards plus larges, TD Cowen insiste sur le fait que les législateurs ne s’éloignent pas entièrement de la réglementation des cryptomonnaies. Des travaux devraient se poursuivre début 2026 sur la loi CLARITY, qui demeure un élément central de l’effort plus large de structuration du marché et un point focal des négociations en cours.

Pour l’instant, cependant, l’analyse de TD Cowen suggère que, même si l’élan réglementaire se renforce, les changements les plus décisifs à la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis sont encore à plusieurs années.