Trois mois après la cotation, un changement de direction n'est pas une crise, mais une mise à niveau proactive de la part des quantitatifs.

问AI · Comment l’expérience du e-commerce transfrontalier de la nouvelle direction aide-t-elle iQuant à ouvrir les marchés à l’étranger ?

Production | Canal China-Interrogation

Revue | Li Xiaoyan

Le 27 novembre 2025, après huit ans et cinq dépôts de dossier, iQuant (02685.HK) a finalement été introduit avec succès à la Bourse de Hong Kong, devenant une entreprise emblématique du passage du secteur des services de consommation financière transformée en une filière axée sur la consommation numérique. À peine trois mois après l’introduction en bourse, l’entreprise a dû faire face à un double défi : des changements à la tête de l’équipe de direction centrale et des fluctuations à court terme du cours de l’action, tandis que les doutes du marché et les attentes liées à la transformation s’entremêlaient. En tant qu’exemple sectoriel issu du passage de la mise en relation de prêts (aide au prêt) vers la transformation en e-commerce de consommation, iQuant retire ses anciens labels controversés grâce à des rectifications de conformité, une mise à niveau stratégique et une responsabilisation par la technologie, et fixe, au cœur des douleurs de transition, une trajectoire de croissance à long terme ; derrière son « déguisement d’e-commerce », il s’agit d’une transformation profonde qui s’inscrit dans la réglementation et qui s’enracine dans des scénarios d’usage.

En 2026, la nouvelle réglementation relative aux prêts facilitant l’octroi (aide au prêt) est mise en œuvre, accélérant fortement l’ensemble du processus de conformité dans l’industrie. Avec une posture de « transformation proactive en avance sur la réglementation », iQuant réalise une refonte de son identité : de la mise en relation financière au e-commerce de consommation. L’entreprise, auparavant connue sous le nom de « Credit Wallet » lancée en 2014, a été mise à jour en 2020 pour devenir la boutique de commerce « Yang Xiaomai » ; en septembre 2024, l’entreprise a officiellement mis fin à tous les services de mise en relation de prêts (aide au prêt). Elle s’est ainsi engagée clairement auprès des autorités réglementaires à dissocier ses attributs financiers, et à se concentrer pleinement sur la vente de produits et les services de consommation. À partir de là, Yang Xiaomai est devenue le pilier principal des revenus du groupe.

Face aux controverses concernant notamment la majoration de prix des produits, les frais d’intérêts des paiements échelonnés, etc., iQuant fait avancer les rectifications par des actions concrètes. La boutique Yang Xiaomai a pratiquement éliminé les problèmes de majoration de prix des produits de 20 % à 30 % qui existaient auparavant, et a supprimé l’entrée de paiement échelonné « Bianli Carte Pack » sur la page de commande ; le titulaire opérationnel de « Bianli Carte Pack » a finalisé un changement de structure de capital, formant un schéma d’exploitation indépendant avec iQuant. Les deux parties ne sont donc qu’une relation de coopération commerciale conforme. La plateforme s’aligne strictement sur les exigences réglementaires, améliore un système d’affichage explicite des coûts de financement global, indique clairement les taux de frais d’échelonnement et les frais de service ; le contrôle du coût de financement global se situe dans le cadre de la protection judiciaire, et toute facturation déguisée ainsi que toute pratique de retrait de fonds irrégulière est évitée.

Il est indéniable qu’au cours de la période de transition, iQuant continue de faire face à des défis à des étapes données : les retours des utilisateurs sur la plateforme de plaintes « Black Cat » reflètent à la fois l’insuffisance de l’exploitation plus fine de la plateforme et les points douloureux communs à l’industrie du e-commerce à paiements échelonnés. Mais l’entreprise, avec une attitude ouverte, met en place un mécanisme dédié de réponse du service client ; elle traite rapidement les plaintes, assure un pilotage en boucle fermée, et, en optimisant la chaîne d’approvisionnement, en augmentant la proportion d’achats directs, améliore le rapport qualité-prix des produits. En menant des activités de manière conforme, elle protège les droits des utilisateurs, démontrant la responsabilité et l’engagement d’une entreprise cotée.

Trois mois après l’introduction en bourse, le renouvellement de la direction centrale a été lancé ; il ne s’agissait pas d’une réaction passive, mais d’une planification proactive de iQuant en vue de la nouvelle étape stratégique. Le 2 mars, l’entreprise a nommé Zhang Yanshen, un expert en capital-risque et e-commerce transfrontalier né dans les années 1990, au poste d’administrateur exécutif et de COO ; Tan Feng, docteur en robotique de l’Institut technologique du Massachusetts, a été nommé administrateur exécutif et CTO. L’ancienne direction a démissionné pour des raisons de développement de carrière personnel, et l’équipe présente des caractéristiques de « jeunesse, professionnalisation et technicité ».

Le nouveau COO, Zhang Yanshen, dispose d’un master de l’Université de Glasgow au Royaume-Uni ; il combine à la fois une expérience pratique en investissement dans des scénarios de consommation et des compétences opérationnelles en e-commerce transfrontalier, et sera chargé de la mise en œuvre de la stratégie du secteur e-commerce. Dans un contexte où le trafic du e-commerce domestique atteint un sommet et où les coûts d’acquisition de clients augmentent, son expérience en e-commerce transfrontalier aidera Yang Xiaomai à ouvrir un nouvel espace à l’export : grâce à ses capacités de sélection de produits, de chaîne d’approvisionnement et d’opérations localisées, l’entreprise développera le marché auprès des jeunes consommateurs à l’étranger. Le nouveau CTO, Tan Feng, possède un solide bagage technique dans les domaines de l’IA et du matériel intelligent ; il insufflera à l’entreprise un « facteur technologique », et favorisera une application approfondie de la technologie IA dans des scénarios tels que la recommandation intelligente, l’optimisation du contrôle des risques, l’opération des utilisateurs, etc., aidant iQuant à passer du « e-commerce de consommation » à une mise à niveau vers l’« IA + consommation numérique ».

Ce changement de responsables constitue l’élan clé que iQuant injecte dans sa nouvelle histoire « e-commerce transfrontalier + technologie IA ». L’entreprise ne se limite plus à la voie du e-commerce domestique par paiements échelonnés ; elle adopte la technologie comme moteur, le transfrontalier comme moteur d’accroissement supplémentaire, et construit un modèle à double roues « scénarios e-commerce + valorisation technologique », afin de transmettre au marché des capitaux un signal clair de croissance à long terme.

Le parcours d’introduction en bourse d’iQuant peut être qualifié de « marcher en portant un lourd fardeau ». L’IPO a levé 131 millions de HKD ; après déduction des dépenses liées à l’introduction en bourse, les fonds nets levés ne s’élèvent qu’à 12,37 millions de HKD. L’un des objectifs clés de l’introduction en bourse est de soulager la pression liée à l’accord de rachat/défi de 1,8 milliard de RMB d’actions privilégiées ; on pourrait dire que c’est une « introduction en bourse avec effusion de sang ». Mais l’introduction en bourse ne fait pas seulement disparaître la crise de dette à court terme ; elle ouvre aussi un canal de capital pour un développement normalisé, constituant une étape importante sur la voie de sa transformation.

Du point de vue de la structure financière, la boutique Yang Xiaomai contribue à plus de 98 % des revenus de la société ; les commandes en paiements échelonnés représentent près de 80 % de la valeur des transactions. Derrière la concentration de la structure des revenus, il y a l’enracinement profond de la plateforme dans les scénarios de consommation et l’accumulation continue de la fidélité des utilisateurs. Bien que, à court terme, l’entreprise fasse face à une pression financière de type « insolvabilité » (ses actifs ne couvrent pas ses dettes), à mesure que la dé-finan ciarisation est achevée, que les rectifications de conformité sont mises en œuvre et que les nouvelles activités progressent, sa résilience opérationnelle se manifeste : après la cessation des activités de prêts facilitant l’octroi, l’entreprise se débarrasse totalement de la contrainte forte de la réglementation financière ; la conformité et la durabilité des activités e-commerce s’améliorent nettement. L’arrivée de la nouvelle direction apporte un soutien en talents pour l’implémentation du e-commerce transfrontalier et de la technologie IA ; elle devrait ouvrir une deuxième courbe de croissance.

En tant qu’exemple de transformation sectorielle, la valeur d’iQuant ne réside pas seulement dans son propre développement, mais aussi dans le fait qu’elle fournit une voie réutilisable pour la transformation conforme des entreprises de finance internet. Du prêt cash (cash loan) au magasin en paiements échelonnés, de la mise en relation de prêts facilitant l’octroi au e-commerce de consommation : l’entreprise a toujours suivi la direction imposée par la réglementation et embrassé les changements de l’industrie. Grâce à l’innovation de modèle, elle répond aux besoins d’une consommation universelle des jeunes et des marchés plus périphériques. Les fluctuations du cours à court terme sont une réaction normale du marché des capitaux aux entreprises en période de transformation ; la valeur à long terme dépend, elle, de la profondeur de la gestion conforme, de l’ampleur de l’expansion des activités et de la hauteur de l’intégration de la technologie.

Le renouvellement de la direction et les fluctuations du cours trois mois après l’introduction en bourse sont, pour iQuant, des douleurs de transition sur le chemin de la transformation, mais aussi le point de départ de sa percée. Dans le double contexte de la supervision à travers les couches (« pénétrante ») et de la montée en gamme de la consommation, l’entreprise s’appuie sur des rectifications de conformité comme base, sur l’amélioration de l’équipe comme moteur, et sur l’innovation technologique comme levier : elle retire progressivement son aspect « prêt facilitant l’octroi », et renforce sa position centrale de consommation via l’e-commerce.

De « Credit Wallet » à « Yang Xiaomai », d’une plateforme de prêts facilitant l’octroi à un prestataire de services de consommation numérique : la transformation de huit ans d’iQuant est un reflet de la normalisation du développement de l’industrie de la finance internet. Les controverses et fluctuations à court terme ne peuvent pas masquer sa valeur à long terme qui s’aligne sur les tendances et qui se transforme de façon proactive. Avec l’avancement du déploiement du e-commerce transfrontalier, la mise en œuvre de la technologie IA et le perfectionnement du système de conformité, iQuant devrait sortir des douleurs de la transition et devenir une entreprise repère dans le domaine de la consommation numérique, combinant conformité, innovation et capacité de croissance ; et sous son « déguisement d’e-commerce », se trouve une carte de croissance à long terme de plus en plus claire.