L'après-midi, le marché A a connu une baisse unidirectionnelle avec une amplitude de chute accrue, l'indice Shanghai a perdu le seuil des 4000 points : le volume d'échanges des deux marchés a atteint près de 2,3 billions de yuans.

问IA · 如何影響A股短期情緒？

A股三大股指3月20日开盘涨跌互现。早盘指数分化，沪指一度跌破4000点。午前的一波急涨未能延续到午后，反而出现单边下行走势。

从盘面上看，算力租赁、金融科技、网络安全、AI应用、商业航天、机器人、存储器等概念股纷纷下挫。光伏、锂电池、CPO题材逆势走强。

至收盘，上证综指跌1.24%，报3957.05点；科创50指数跌1.55%，报1318.31点；深证成指跌0.25%，报13866.2点；创业板指涨1.3%，报3352.1点。

Wind统计显示，两市及北交所共661只股票上涨，4784只股票下跌，平盘有43只股票。

沪深两市成交总额22868亿元，较前一交易日的21110亿元增加1758亿元。其中，沪市成交9649亿元，比上一交易日9353亿元增加296亿元，深市成交13219亿元。

据大智慧VIP，两市及北交所共有51只股票涨幅在9%以上，44只股票跌幅在9%以上。

Les équipements électriques ont d’abord fortement bondi, le secteur du pétrole et de la pétrochimie a affiché les plus fortes baisses

Côté secteurs, les équipements électriques ont d’abord fortement bondi. Plus de 10 valeurs, dont Sangneng Electric (300827), Shouhang Xinneng (301658), Jinlang Technology (300763), Haiyou Xin材 (688680), Huabao Xinneng (301327), He M股份 (688032), Zhongli Group (002309), ont enregistré des clôtures à la hausse ou des hausses de plus de 10%. CICC Securities a indiqué que le contexte international dans le secteur de l’énergie est complexe et rigoureux, avec une escalade continue des conflits géographiques. Le photovoltaïque et d’autres nouvelles énergies pourraient devenir une nouvelle voie pour garantir la sécurité énergétique nationale. Les remboursements de la taxe sur la valeur ajoutée à l’exportation pour certains produits, y compris le photovoltaïque, seront supprimés à partir d’avril 2026 : à court terme, cela pourrait augmenter la demande de livraisons de produits photovoltaïques domestiques ; à long terme, cela pourrait favoriser l’assainissement des capacités en retard et optimiser la structure des capacités ; il est recommandé de suivre les actifs liés au stockage d’énergie et à l’énergie “power and storage”.

Les valeurs des télécommunications ont affiché une forte volatilité à la hausse : Gubao Optics (300620), Xin Yisheng (300502) ont dépassé 8% ; Jinyang Xuchuang (300308), Yingtong Technology (688668), China Ceramics Electronics (003031) ont dépassé 5%.

Le secteur des services publics s’est renforcé : Jiuzhou Group (300040), Zhaoxin股份 (002256), Yinxing Energy (000862), Huadian Liaoneng (600396), ShaoNeng股份 (000601), Huadian Energy (600726) ont atteint la limite ou ont dépassé 10%.

Le secteur informatique a été le plus faible : Gu’ao Technology (300551), Jiechuang Intelligent (301248), Hongjing Technology (301396), Oriental Guoxin (300166) ont chuté de la limite ou de plus de 10%.

Le secteur de la défense et des industries militaro-industrielles a affiché les plus fortes baisses : Ganhuake Gong (000576) a un moment clôturé à la baisse de la limite ; Beidou Xing Ttong (002151), Aerospace Development (000547), West Test Test (301306), Guanxiang Technology (301213), Guanglian Aviation (300900) ont chuté de plus de 6%.

Le secteur du pétrole et de la pétrochimie a aussi affiché les plus fortes baisses : Shunshun Petroleum (603353) a clôturé à la baisse de la limite ; Zhunyou股份 (002207), Qianeng Hengxin (300191), Taishan Petroleum (000554), Beiken Energy (002828), Intercontinental Oil & Gas (600759), Sinopec Oilfield Services (600871) ont chuté de plus de 6%.

La confiance du marché A à court terme et l’élan d’achats des capitaux restent à améliorer

Selon China Merchants Securities, les facteurs principaux qui pèsent actuellement sur le marché proviennent de l’étranger. La montée en puissance de la situation au Moyen-Orient a entraîné des turbulences sur les marchés mondiaux. Les inquiétudes liées à la “stagflation” provoquée par la flambée des prix du pétrole ont freiné l’appétit pour le risque. Cela a conduit au report des attentes de baisse des taux par la Fed, et à une volatilité accrue des rendements des bons du Trésor américain, ce qui exerce une pression sur l’évaluation des actifs actions mondiaux, en particulier les actions technologiques de croissance à valorisations élevées. Compte tenu de l’orientation encore plus claire des politiques macroéconomiques nationales, le marché bénéficie d’un socle de soutien solide. La banque centrale a clairement indiqué qu’elle utiliserait de manière flexible les instruments de baisse des réserves obligatoires et de baisse des taux pour maintenir une liquidité abondante ; en même temps, elle soutient China Investment Corporation (CIC) afin de jouer un rôle de type “fonds de stabilisation”, renforçant la confiance ferme du marché dans la suite de la tendance. Il est recommandé de suivre de près les données de l’économie macroéconomique, les changements de liquidité à l’étranger et l’évolution des politiques.

Selon Longdun Securities, à mesure que les prix du brut continuent de monter et que les marchés périphériques continuent de s’ajuster, après une ouverture à la baisse, le marché A accélère la baisse. Sur le plan du mouvement, l’indice SSE Composite a franchi son plus bas antérieur ; à la clôture, il a attaqué le seuil des 4000 points. Les moyennes mobiles sont en configuration baissière ; le Nasdaq Board (创业板) fait relativement mieux en raison du soutien récent des principales valeurs d’énergie pondérées. À court terme, il convient de prêter attention au soutien autour des 4000 points de l’indice SSE et aux attentes de réparation technique possibles après l’ajustement accéléré.

Selon Cixin Securities, sur le plan technique, à l’heure actuelle, l’indice SSE se trouve déjà dans la partie basse de la fourchette de consolidation. Toutefois, au fil des perturbations macroéconomiques à l’étranger qui secouent à répétition le marché, et alors que le marché A s’apprête à entrer dans la saison des résultats financiers, la confiance du marché A à court terme et l’élan d’achats des capitaux doivent encore être renforcés. Si le marché général ne peut pas se rétablir rapidement, il pourrait passer sous la fourchette de consolidation et continuer à baisser ; il est recommandé de contrôler raisonnablement la taille des positions et d’attendre les signaux de retour du marché au calme. À moyen terme, avec la poursuite du cadre “double détente” des politiques budgétaires et monétaires, une entrée continue des actifs d’épargne des ménages sur le marché, l’amélioration des performances des sociétés cotées grâce à la réduction du “sur-enchère” interne (“反内卷”), ainsi que la poursuite des percées de la technologie mondiale de l’IA, les facteurs qui soutiennent la base de cette vague de marché A restent solides. On s’attend à ce que le conflit au Moyen-Orient n’affecte que le sentiment à court terme du marché A et le rythme de fonctionnement du marché, sans changer la direction du marché. Pour la tendance favorable à moyen/long terme du marché, la confiance demeure ; il ne convient pas de s’inquiéter excessivement.

Dans un rapport de recherche, Longdun Securities indique qu’en contexte de perturbations géographiques, il existe encore plusieurs facteurs favorables soutenant un fonctionnement stable du marché. Premièrement, la résilience économique est forte. En termes d’investissement, l’année de lancement du plan “十五五”, toutes les parties saisissent les opportunités, mobilisent des projets d’envergure pour démarrer la construction d’ouvrages majeurs, et cela entraîne un rebond des investissements. Deuxièmement, des attentes stables sur les politiques. Le rapport sur le travail du gouvernement de 2026 propose de continuer d’approfondir les réformes globales relatives aux investissements et au financement sur les marchés de capitaux, d’améliorer davantage les mécanismes d’entrée de capitaux à moyen et long terme, et de renforcer les systèmes de protection des investisseurs. Troisièmement, les facteurs d’incertitude sont progressivement intégrés dans la tarification par le marché.

Dans un rapport de recherche, Tianfeng Securities indique que la dernière phase de marché haussier s’est finalement terminée par une différenciation de la valorisation sectorielle, et que la dispersion des valorisations des sous-secteurs se situe à un niveau élevé. À l’heure actuelle, au sein des secteurs où l’évaluation est au plus haut, près de la moitié se trouvent déjà dans une zone de valorisation élevée depuis le troisième trimestre 2024. La liquidité restante, abondante, entraîne un mouvement de baisse des taux sans risque côté “dénominateur”, ce qui produit un effet d’ajustement de valorisation vers le haut pour l’ensemble des secteurs. Depuis la seconde moitié de 2024, les actions de croissance, plus sensibles au taux d’actualisation, ont surperformé les actions de valeur. En perspective, du point de vue de l’espace, la liquidité restante est proche de son niveau historique ; du point de vue du temps, la normalisation du PPI et le retour de la demande de l’économie réelle sont envisageables. À moyen/long terme, la logique de tarification côté “numérateur” est relevée, ce qui pourrait faire basculer davantage l’équilibre des rotations sectorielles vers “la hausse des profits”. Si la ligne de hausse des prix est devenue l’une des lignes directrices du moment, c’est parce que la hausse des prix est la forme la plus intuitive de “hausse des profits”.