Décoder le code sous-jacent de l'innovation et de la résilience en Chine

Source : Éditions CITIC

Auteur : Qin Shuo, célèbre commentateur en économie et culture

Au début de 2025, DeepSeek a soudainement décollé, ouvrant le prologue à une nouvelle relecture du récit chinois et des valeurs chinoises. Cette année marque aussi l’achèvement du « Made in China 2025 ». La Chine possède toutes les catégories industrielles du système de classification des industries des Nations unies, comprenant 41 grandes catégories industrielles, 207 catégories intermédiaires et 666 petites catégories. Selon les affirmations précédentes, la Chine produisait, parmi 220 principaux produits industriels, la majorité en tête au niveau mondial. La nouvelle formulation du ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information est la suivante : parmi 504 principaux produits industriels, la plupart des produits chinois en termes de volume de production se classent en tête au niveau mondial.

Par ailleurs, la Chine compte plus de 570 entreprises industrielles classées parmi les « 2 500 » mondiales en dépenses de R&D ; en 2024, 64 entreprises manufacturières ont été sélectionnées dans le classement Fortune 500 mondial. En 2024, le volume total des demandes de brevets à l’international s’est établi à 273 900, et le volume des demandes chinoises à 70 160, soit environ 1/4 du total.

Ces données montrent que le capital humain chinois a déjà basculé du « bonus des coûts de main-d’œuvre » vers le « bonus des ingénieurs », puis s’est encore élevé vers le « bonus des scientifiques ». Avec ce renforcement du capital humain, en s’appuyant sur l’industrie manufacturière comme support, l’évolution des connaissances et des capacités — en Chine — commence également à produire un effet cumulatif.

En janvier 2025, d’après des données du ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information, la Chine compte 512 000 entreprises industrielles au-dessus de la taille réglementée ; plus de 140 000 PME spécialisées, raffinées, spécifiques et novatrices (专精特新), 14 600 entreprises « Petits Géants » (小巨人) spécialisées, raffinées, spécifiques et novatrices, 1 557 entreprises manufacturières champions du « single item » (industrie de niche), ainsi qu’un ensemble d’entreprises phares et d’entreprises « chaînons maîtres » (chaînes de valeur). Voilà l’épine dorsale de l’évolution des industries en Chine, et la raison profonde pour laquelle la Chine demeure debout face aux innombrables tempêtes de la mondialisation.

Le développement innovant des industries chinoises et la réforme de l’innovation du marché des capitaux sont étroitement liés. Le 13 juin 2019, le Conseil des entreprises technologiques (Science and Technology Innovation Board / 科创板) de la Bourse de Shanghai a officiellement ouvert. À la date du 13 juin 2025, le nombre de sociétés cotées sur le 科创板 atteint 588 ; les sociétés de nouvelles industries comme la technologie de l’information de nouvelle génération, la biopharmacie et la fabrication d’équipements de pointe représentent plus de 80 %. Le 科创板 est devenu un fer de lance pour le développement de technologies de haut niveau en autonomie et l’amélioration de la productivité de nouvelle qualité dans le marché des capitaux.

En même temps, le 科创板 est aussi un « terrain d’essai » pour les réformes du système du marché des capitaux ; c’est le point de départ de la réforme du système d’enregistrement (registrations). À l’occasion des 6 ans depuis l’ouverture officielle du 科创板, grâce à des conditions d’émission et d’introduction à la fois diverses et inclusives, le 科创板 compte au total 54 entreprises non rentables, 8 entreprises avec des structures particulières de capitaux propres, 7 entreprises à structure « Red Chip »/holding à l’étranger (red chip), 20 entreprises cotées selon le cinquième ensemble de normes, et 1 entreprise cotée après transfert sur un autre marché (转板上市企业). Cela montre que des conditions d’émission et d’introduction diverses et inclusives fournissent — pour l’innovation tirée par la demande — un soutien qui n’existait pas auparavant.

Ce qui est enthousiasmant, c’est que de nombreuses entreprises du 科创板 visent précisément le haut de la chaîne de valeur, afin de redéfinir le pouvoir de fixer les prix et le droit à la parole dans la concurrence internationale avec des « atouts de force dure » en innovation technologique. Par exemple, dans le commerce mondial des médicaments innovants en modèle BD (Business Development), les entreprises de médicaments innovants du 科创板 jouent un rôle important.

À mon avis, au cours des dix dernières années, la Chine a en fait réalisé une grande mise à niveau industrielle. Il ne s’agit plus d’une progression en ordre dispersé de quelques entreprises ou de quelques secteurs, poussant chacun de leur côté, mais d’une mise à niveau globale, systémique et interactive.

En ce qui concerne la mise à niveau des industries chinoises et l’évolution de l’innovation, de nombreux experts à l’étranger ont déjà une compréhension profonde, différente de leur conception de la fabrication chinoise d’il y a quelques années.

Le PDG d’Apple, Tim Cook, a dit à maintes reprises que l’avantage de la fabrication chinoise ne réside pas dans les faibles coûts, mais dans les personnes : c’est une « densité de compétences » (skill density). La Chine dispose d’un nombre suffisant de professionnels en formation technique, formant une interaction entre le savoir-faire d’artisans, des robots de précision et le monde de l’informatique.

L’ancien PDG de Google, Eric Schmidt, a déclaré que la Chine gagnera finalement dans le domaine de l’intelligence artificielle de « façon épique », « parce qu’elles peuvent appliquer plus rapidement les technologies d’intelligence artificielle dans une production en série ».

L’article « Le vrai modèle chinois » publié par le magazine américain Foreign Affairs (外交事务) dans sa revue 2025 indique que la Chine a construit un écosystème d’innovation centré sur une puissance électrique forte et sur des réseaux numériques ; que les directeurs d’usine, ingénieurs et ouvriers chinois ont accumulé pendant des décennies des connaissances de procédés — des expériences pratiques acquises sur le terrain, comprenant comment fabriquer des produits et comment améliorer des produits.

Dans l’article publié par le Forum économique mondial intitulé « “Made in China 2.0” peut-il devenir l’avenir de la fabrication mondiale ? », il est avancé que le système d’innovation chinois est un écosystème où les progrès se chevauchent, s’entrelacent et se nourrissent mutuellement ; qu’une avancée dans un domaine (comme les batteries au lithium) entraîne des effets de débordement (spillover) dans d’autres domaines (comme les véhicules électriques, l’électronique grand public et les systèmes de stockage d’énergie). Derrière cet écosystème, il y a quelque chose de plus fondamental : l’accumulation et l’approfondissement des « connaissances de processus » (process knowledge).

Cet article met particulièrement l’accent sur le rôle de l’intelligence artificielle, estimant que la fusion profonde entre l’intelligence artificielle et le secteur manufacturier renforce les boucles de rétroaction entre logiciels et matériels — la conception, l’ingénierie et la production se déroulent au sein d’un groupe industriel étroit ; de nouveaux outils peuvent être testés et améliorés sur site en quelques jours plutôt qu’en quelques mois. Cette synergie et cette innovation à cycle court permettent à la Chine de « réussir à intégrer l’intelligence artificielle dans le système d’exploitation industriel ».

L’augmentation de la densité de compétences, du savoir-faire de procédés et des connaissances de processus, ainsi que la fusion profonde entre l’intelligence artificielle et la fabrication, font que la courbe d’apprentissage de la fabrication chinoise ne cesse d’accélérer : d’où des cycles d’itération produits plus rapides et des cycles d’innovation. C’est le véritable code secret par lequel la Chine passe aujourd’hui de la fabrication vers la fabrication intelligente (智造).

En tant qu’investisseur renommé ayant de solides bases de pensée et de recherche, la présente édition de M. Sheng Xitai, intitulée « Industrie, Capital et Cycle », s’appuie sur des enquêtes de première ligne et sur des pratiques d’investissement enracinées dans l’industrie locale chinoise, et propose des analyses vivantes et riches en profondeur. Après l’avoir lue, j’y ai trouvé un fort écho et beaucoup d’inspiration.

Par exemple, l’auteur estime que la « l’innovation à la chinoise » est une innovation systémique guidée par les problèmes ; que la diffusion technologique (科技普惠) résulte du contrôle extrême des coûts ; que l’« opportunité de changer de voie et de dépasser en chemin » (弯道超车) est rendue possible par la coopération et la réutilisation de la chaîne industrielle ; et que, l’essence de la capacité chinoise à coopérer et à réutiliser la chaîne industrielle repose sur une explosion concentrée des capacités de modularisation. La formation de ces capacités de modularisation provient, elle-même, d’une voie de développement unique de la fabrication chinoise : l’immense marché de la demande intérieure impose aux entreprises d’améliorer leur capacité de production flexible ; tandis que le positionnement de « l’usine du monde » pousse la chaîne d’approvisionnement à se subdiviser continuellement. Lorsque les deux se combinent, cela engendre une résilience industrielle capable de répondre à l’évolution sans changer de base. Peu importe la forme que prend l’apparition de nouvelles industries, l’industrie manufacturière chinoise parvient toujours à décomposer rapidement leurs besoins technologiques, à mobiliser des modules existants pour réaliser une innovation par combinaison.

Je suis profondément d’accord avec ces aperçus. À l’époque, lors de recherches sur l’innovation de DJI, les concurrents étrangers, après avoir démonté le drone DJI, ont constaté que, pour des mêmes fonctions, s’ils devaient les fabriquer eux-mêmes, les coûts doubleraient. Dans les produits DJI, 80 % des pièces détachées sont des pièces standard (communes). Derrière cela, il y a « Shenzhen Huaqiangbei + les parcs industriels de la région du delta de la rivière des Perles (珠三角产业带) » — un ensemble complet de fourniture pour les composants électroniques grand public, les pièces de précision, etc. Cela confère une forte compétitivité en matière de coûts.

Récemment, dans ses recherches sur l’entreprise chinoise innovante Xiaopeng (小鹏), Morgan Stanley a indiqué que la synergie entre l’équipe de recherche et développement en conduite autonome (AD) de Xiaopeng et l’équipe de recherche et développement de robots est extrêmement forte : 70 % du travail de R&D peut être réalisé avec un partage de ressources. En même temps, dans la couche matérielle, il existe de nombreuses recoupements entre l’activité conduite autonome et l’activité robots (comme les puces d’intelligence artificielle de type Turing, les capteurs de caméra, les calculateurs de domaine — domain controllers, etc.). Enfin, les applications côté industrie de Xiaopeng reposent toutes sur le même modèle de base, ce qui permet une interconnexion multidimensionnelle des données. Cela renforce non seulement l’effet réseau de Xiaopeng, mais accélère aussi le processus de collecte de données et d’apprentissage automatique.

Ces cas montrent pleinement que, de l’évolution progressive de l’industrie chinoise jusqu’à aujourd’hui, en matière de capacité d’innovation, elle se situe déjà aux tout premiers rangs du monde. Les expériences et les règles internes qu’elle contient méritent d’être approfondies et résumées. Je pense que la valeur de ce livre de M. Sheng Xitai réside précisément dans ce point : c’est une œuvre positive de renforcement de la confiance, et c’est aussi une œuvre sincère fondée sur des faits, avec une logique de valeur et une profondeur professionnelle. Elle mérite d’être lue par l’ensemble du secteur industriel chinois et par le monde de l’investissement. Je crois qu’elle sera utile dès qu’on l’ouvrira.

Titre principal : Industrie, capital et cycle

Sous-titre : Observations et réflexions sur les tendances de l’économie chinoise

Auteur : Sheng Xitai

Prix : 78.00 RMB

Numéro de livre : 978-7-5217-8537-1

Date de publication : mars 2026

Présentation du contenu

À l’heure actuelle, l’économie mondiale se trouve dans une phase de profond ajustement du cinquième cycle de Kondratiev (康波), la fenêtre des révolutions technologiques s’ouvre à nouveau, et une série de récits concernant les entreprises technologiques chinoises éclatent discrètement. Ce que le monde observe, ce n’est pas seulement l’explosion des entreprises individuelles chinoises, mais aussi un bond historique : celui d’une industrie technologique d’un pays, passant de « suiveur » à « définisseur de règles ».

Fort de plus de 30 ans d’accumulation sur les marchés des capitaux et d’études approfondies auprès d’une centaine d’entreprises, M. Sheng Xitai, grâce à une vaste perspective historique et à des données empiriques détaillées, explique de manière profonde la logique sous-jacente et la tendance inévitable de l’économie chinoise qui traverse le cycle et s’oriente vers la modernisation. L’ensemble du livre suit le rythme de l’époque et construit de façon systématique un cadre d’analyse global allant de l’innovation micro à l’enjeu stratégique macro.

Le miracle chinois : centrage sur l’essence de l’innovation à la chinoise — guidée par les problèmes, contrôle extrême des coûts, et mise en œuvre d’ingénierie et pratiques de commercialisation de « 1 à 100 », révélant que la coopération et la réutilisation de la chaîne industrielle ainsi que l’espace de tolérance aux erreurs du marché à très grande échelle constituent la voie clé pour que les entreprises chinoises réalisent un « changement de voie et dépassement ».

Résilience industrielle : revenir sur les 40 années de l’industrie chinoise, de l’initiation à l’évolution puis à la transformation, et prouver avec des données et des faits que le « prochain “Chine” », reste la Chine, car aucun autre pays ne peut reproduire la combinaison d’avantages de l’écosystème industriel chinois, du bonus des ingénieurs et de celui du marché à très grande échelle.

Transformation du capital : explorer la relation de symbiose entre les marchés des capitaux et l’économie réelle ; souligner en profondeur que les marchés des capitaux constituent une infrastructure de base pour l’essor des grandes puissances ; expliquer le rôle clé de la construction de « capital patient » (耐心资本) et du service rendu aux « technologies dures » (硬科技) pour cultiver une productivité de nouvelle qualité.

Traverser les cycles : se placer dans le long fleuve historique de la montée et du déclin des grandes puissances, analyser les règles de la confrontation entre l’État leader et l’État en ascension, et indiquer que la Chine, par l’ouverture et l’inclusion, ainsi que le bénéfice mutuel et le gagnant-gagnant, trace une voie nouvelle de l’essor.

J’espère que ce livre pourra apporter de nouvelles perspectives à des recherches connexes, offrir des références utiles aux entrepreneurs, investisseurs et décideurs politiques, et ouvrir une fenêtre permettant aux lecteurs qui s’intéressent à l’économie mondiale et aux rivalités entre grandes puissances de comprendre les tendances futures.

Présentation de l’auteur

Sheng Xitai

Associé fondateur et président de Hongtai Fund, premier président du groupe d’investissement bancaire de CICC United Securities (华泰联合证券公司) ; investisseur banque d’affaires chevronné ; pionnier précoce et témoin de la totalité du parcours sur le marché des capitaux chinois ; figure de premier plan de l’investissement en actions « orienté empowerment » dans des domaines tels que l’industrie, le capital et la gestion. Au cours de sa carrière de 20 ans en banque d’affaires, il compte plus de 100 expériences d’IPO d’entreprises ; après la transition vers le domaine de l’investissement, il a identifié et investi avec précision plusieurs entreprises phares de l’industrie. Il a produit de nombreux résultats et ouvrages dans la recherche professionnelle et l’édition, dont : « Guide complet des warrants (权证全攻略) », « La mythologie de gagner 10 avec 1 : huit grandes familles de fonds de capital-investissement à l’étranger (投1赚10的神话：海外私募股权基金八大家族) », « Du sable aux diamants : PE ouvre une nouvelle ère de l’investissement financier (点石成金：PE开创金融投资新时代) », « Crise et opportunité : investissement en certitude sur un marché d’incertitude (危机与转机：不确定市场中的确定性投资) », « Pratique de marketing des courtiers en valeurs mobilières (证券经纪人营销实务) », « Construction du système de gestion du marketing des courtiers en valeurs mobilières (证券经纪人营销管理体系建设) », « Trouver la croissance : condenser l’essence des résultats de recherche et trouver la voie de croissance des entreprises (寻找成长：凝结研究成果精华 寻找企业成长之路) », « Pratique des missions de recommandation pour l’émission et l’introduction en bourse des valeurs mobilières en Chine (中国证券发行上市保荐业务实务) », etc. Il occupe de nombreuses fonctions sociales et s’investit depuis longtemps dans l’innovation et l’entrepreneuriat des jeunes, le développement des PME et les domaines d’action caritative des anciens élèves ; il est, entre autres, vice-président exécutif du conseil d’administration (联席理事长) de l’Alliance de l’innovation et de l’entrepreneuriat pour étudiants universitaires nationaux, président exécutif (联席会长) de l’Alliance d’investissement pour l’innovation et l’entrepreneuriat de la jeunesse chinoise, vice-président de l’Association chinoise des petites et moyennes entreprises ; vice-surveillant général du conseil des anciens élèves de Nankai (南开校友总会副监事长), président honoraire du conseil des anciens élèves de New York (纽约校友会理事会名誉会长), président du groupe de présidence des anciens élèves de Pékin de Nankai (南开北京校友会主席团主席), vice-président du conseil de surveillance de l’Association amicale des entrepreneurs anciens élèves de Nankai (南开校友企业家联谊会监事会副主席). Il a reçu le titre honorifique « Nankai—100 ans d’économie, 100 personnes » (南开经济百年百人) de l’Université de Nankai. Il a également occupé des postes tels que membre permanent du Comité de la jeunesse nationale (全国青联常委) et vice-président de la Conférence de la Jeunesse des instances centrales et des organes de l’État (中央和国家机关青联副主席), etc., et continue d’aider à la croissance des jeunes, au développement des PME et aux entreprises d’innovation sociale.

Table des matières

Préface recommandée I

Préface recommandée II

Avant-propos de l’auteur

Avant-propos

Chapitre 1 : Le miracle chinois : un passage à niveau de type chinois qui n’avait pas été prédit

Section 1 : Définir l’innovation à la chinoise — une innovation systémique pilotée par les problèmes

Section 2 : Du « règne » vers « l’égalité des droits » — diffusion technologique rendue possible par un contrôle extrême des coûts

Section 3 : Oser « se tenir sur les épaules de géants » — coopérations de la chaîne industrielle et réutilisation pour réaliser un « changement de voie et dépasser »

Section 4 : Refuser l’innovation « pour se flatter soi-même » — le grand marché fournit un espace de tolérance aux erreurs pour des industries de niveau stratégique

Section 5 : La confiance culturelle née avec le bagage — les marques chinoises lancent une expédition vers la prime mondiale

Conclusion

Chapitre 2 : Résilience industrielle : le prochain « Chine », est-ce encore la Chine ?

Section 1 : Initiation : le chemin de l’initiation de l’industrie chinoise (1990—2000)

Section 2 : Évolution : le chemin de perfectionnement de la fabrication chinoise (2001—2010)

Section 3 : Correction : le chemin de transformation de l’économie chinoise (2011—2020)

Section 4 : Le futur : qui dominera l’usine du monde

Conclusion

Chapitre 3 : Transformation du capital : un nouvel écosystème du marché des capitaux chinois

Section 1 : La nécessité du développement des marchés des capitaux

Section 2 : Le caractère spécifique des marchés des capitaux à la grande puissance

Section 3 : Le « gène » du marché des capitaux chinois

Section 4 : Les défis auxquels le marché des capitaux chinois est confronté

Section 5 : Les règles de survie des fonds en RMB

Conclusion

Chapitre 4 : Traverser les cycles : la clé historique de la montée et du déclin des grandes puissances

Section 1 : Interaction stratégique entre l’État leader et l’État en ascension

Section 2 : Les certitudes déjà connues concernant l’essor des grandes puissances

Section 3 : L’exploitabilité (réutilisabilité) concernant la capacité de l’État leader

Conclusion

Remerciements