Les rapports annuels des opérateurs sont tous publiés. China Mobile affirme que le marché des tokens s'ouvre rapidement. La baisse des dépenses d'investissement oblige la transformation de la chaîne industrielle.

Interrogez l’IA · Comment le marché des tokens accélère-t-il la généralisation des services d’inférence d’IA ?

Caixin (Cailianshe) 26 mars, selon un journaliste Fu Jing Après que China Unicom (600050.SH) et China Telecom (601728.SH) ont publié leurs rapports annuels, ce soir, China Mobile (600941.SH) a également dévoilé son rapport annuel 2025. Ainsi, les dernières performances de ces trois opérateurs de télécommunications pour le présent trimestre des résultats ont toutes été publiées.

D’après les données financières, l’an dernier, China Mobile a réalisé un chiffre d’affaires de 10502 milliards de yuans, en hausse de 0,9 % ; son bénéfice net de 1371 milliards de yuans. En excluant l’impact fiscal lié à la scission des revenus de forfait, la croissance à périmètre constant ressort à 2,0 % ; le taux d’EBITDA a progressé de 0,2 point de pourcentage, pour atteindre 32,3 %.

L’an dernier, China Mobile a accéléré la mise en œuvre de l’activité de services de puissance de calcul (compute), avec des revenus atteignant 898 milliards de yuans, en hausse de 11,1 %, représentant 10 % des revenus, soit une progression de 0,9 point de pourcentage. Les revenus des centres de données ont augmenté de 8,7 %, dont ceux de l’AIDC ont augmenté de 35,4 % ; les revenus des services de cloud de calcul ont augmenté de 13,9 %, dont la croissance des revenus de la partie « intelligence pour le calcul » a atteint 279 %.

Lors de la conférence de présentation des résultats tenue ce soir, la direction de China Mobile a reconnu : d’après les données du bilan, l’entreprise fait effectivement face à des défis multiples pour son développement, et elle compte y répondre de manière proactive et active.

Étant donné que nous sommes à un moment charnière de la transition entre anciens et nouveaux moteurs, ces dernières années, la capacité globale de génération de bénéfices des trois opérateurs s’est affaiblie ; en particulier, au cours du quatrième trimestre de l’an dernier, le bénéfice net a enregistré une baisse nette et marquée d’un trimestre sur l’autre.

D’après le rapport annuel précédemment divulgué par China Unicom, l’an dernier, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3922 milliards de yuans, en hausse de 0,7 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés s’est élevé à 91 milliards de yuans, en hausse de 1,1 %. De son côté, pour China Telecom, l’an dernier, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 5239 milliards de yuans, en hausse de 0,1 % ; le bénéfice net attribuable aux détenteurs d’actions ordinaires a atteint 332 milliards de yuans, en hausse de 0,5 %.

Cependant, les dirigeants de China Mobile indiquent que la tendance globale du secteur des communications à la hausse et au développement favorable n’a pas changé. Celle-ci se reflète notamment par : une demande extrêmement forte en puissance de calcul ; alors que l’IA passe de l’entraînement à l’inférence, la consommation de tokens devrait croître de manière exponentielle ; un marché de la puissance de calcul où l’offre ne parvient pas à répondre à la demande ; des applications intelligentes qui accélèrent leurs percées ; les services d’agents autonomes ont explosé « du jour au lendemain » ; le développement des services numériques et intelligents s’accélère ; l’intelligence artificielle ouvrira un espace d’augmentation de valeur de l’ordre de plusieurs milliers de milliards.

China Mobile affirme que, à l’avenir, l’entreprise maintiendra ses trois activités principales : les services de communication, les services de puissance de calcul et les services intelligents. Elle prévoit qu’en 2030, l’entreprise sera essentiellement construite comme une entreprise de services technologiques de premier plan dans le monde (les services de communication garantiront une progression stable des revenus pendant la période « 15e 5 ans » ; les services de puissance de calcul viseront un doublement des revenus à la fin de la période « 15e 5 ans » ; les services intelligents viseront également un doublement des revenus à la fin de la période « 15e 5 ans »). En 2035, l’entreprise sera entièrement construite comme une entreprise de services technologiques de premier plan dans le monde, devenant un opérateur de communications, un opérateur de puissance de calcul et un opérateur intelligent de premier rang à l’échelle mondiale.

Concernant les services de puissance de calcul, China Mobile indique qu’elle accélérera l’amélioration de l’AIDC, de la puissance de calcul et des capacités de tokens. Premièrement, augmenter les investissements dans les nœuds-épines de l’AIDC afin de développer davantage de parcs de puissance de calcul à l’échelle GW ; cette année, en avril, le centre de données de Fire Tang (Hong Kong) entrera en exploitation. Deuxièmement, accélérer l’offre de puissance de calcul en construisant des grappes de calcul intelligentes de très grande échelle, en mettant à niveau le « cerveau du réseau de calcul et de réseau », afin de soutenir une planification et une coordination efficaces, intégrées entre ressources internes et externes de puissance de calcul. Troisièmement, renforcer l’exploitation des tokens, en encourageant l’intégration de cloud mobile pour créer des modèles de qualité et produire des services d’inférence de confiance ; en reliant les chaînes de services « utilisation des tokens par l’Agent, et tokens qui stimulent la puissance de calcul ». Le marché des tokens s’ouvre rapidement.

Selon des informations, à ce jour, les canaux hors ligne de la société ont déjà installé l’application « élevage de crevettes dragons » pour plusieurs dizaines de milliers de clients, et le nombre de clients utilisant le service de puissance de calcul du cloud mobile pour « élever des crevettes dragons » dépasse 40 000.

À noter, auparavant, China Mobile avait également racheté Broadband Hong Kong, et a, en continuant, renforcé sa stratégie de déploiement industriel dans des domaines tels que les centres de données, les voitures intelligentes connectées, l’économie de la basse altitude et la technologie quantique.

Par ailleurs, en termes de dépenses d’investissement (capital expenditure), en 2025, China Mobile a réalisé des dépenses d’investissement de 1509 milliards de yuans, en baisse de 8,0 % d’une année sur l’autre. D’après un responsable de Caixin (Cailianshe) auprès de China Mobile, le plan de dépenses d’investissement de la société pour 2026 est de 1366 milliards de yuans, en baisse de 9,5 % d’une année sur l’autre. Parmi elles, les dépenses d’investissement pour les réseaux de communication devraient diminuer quelque peu, tandis que les dépenses d’investissement pour les réseaux de puissance de calcul et les réseaux intelligents devraient augmenter de manière significative : +62,4 % et +19,8 % respectivement. Parmi les trois réseaux, la part des investissements dans les réseaux de puissance de calcul et les réseaux intelligents dépasse 37 %.

On sait que, en 2025, les dépenses d’investissement des trois opérateurs de premier plan devraient diminuer nettement par rapport à la période de pic d’investissement de 2023 ; le total baisse d’environ 20 %.

En tant que leader de la chaîne de l’industrie des communications, chaque mouvement des trois opérateurs a un impact direct sur le développement de l’industrie. En particulier, ces dernières années, alors que les dépenses d’investissement ont globalement tendance à diminuer, que les investissements dans les réseaux traditionnels baissent, et que l’on se tourne vers la puissance de calcul et l’IA, le marché des équipements de communication traditionnels subit une pression sur la demande, ce qui pousse aussi les fabricants à accélérer leur transformation.

D’après des informations rapportées par les médias, en 2025, les revenus de vente de Huawei devraient augmenter légèrement par rapport à 2024, soit nettement inférieurs au taux de croissance d’une année sur l’autre de 22,4 % observé en 2024. En 2025, dans l’activité Réseau Opérateur de ZTE (000063.SZ), sur le marché domestique, les revenus sont sous pression en raison de la baisse des investissements dans les infrastructures de communication ; en ce qui concerne l’activité gouvernement et entreprise (政企业务), en revanche, la société a su saisir les opportunités liées au fait que les grandes entreprises Internet en tête en Chine et les clients du secteur augmentent leurs investissements dans le calcul intelligent, ce qui a permis de doubler les revenus d’une année sur l’autre.

Un professionnel de l’industrie des communications a indiqué à un journaliste de Caixin : sous l’effet de la rotation des cycles sectoriels et des changements de structure des activités, la pression sur la rentabilité est un phénomène général actuellement présent sur tout le segment de fabrication des équipements ICT (technologies de l’information et des communications).

Il faut aussi noter qu’une hausse mondiale des prix des dispositifs de stockage comprime les marges bénéficiaires des équipements de puissance de calcul, ce qui accentue encore la pression sur les marges des équipementiers. Les équipementiers en milieu de chaîne font face à une pression double : hausse des prix en amont et pouvoir de négociation fort en aval. Cela entraîne une pression sur les marges brutes, tandis que l’espace de profit est continuellement comprimé. L’ensemble du secteur doit généralement relever des défis de contrôle des coûts et de stabilité de la chaîne d’approvisionnement.

(Journaliste de Caixin (Cailianshe) Fu Jing)